Тұрақты жетілу
Тұрақты жетілу дегеніміз не?
Тұрақты өтеу – бұл Федералдық резервтік кеңес әр кезеңдегі өтелетін әр түрлі қазынашылық бағалы қағаздардың орташа кірістілігі негізінде индексті есептеу үшін пайдаланылатын баламалы мерзімге түзету.Төлемнің тұрақты кірістілігі қарыздың немесе тұрақты кірістің әртүрлі түрлеріне баға белгілеу үшін пайдаланылады.Мұндай түзетулер ең жиі кездесетіні -бұл ең соңғы аукционға түскен қазынашылық бағалы қағаздардың кірістілік эквивалентін білдіретін бір жылдық тұрақты қазынашылық (CMT).
Негізгі өнімдер
- Тұрақты жетілу алма мен алманы салыстыру үшін әртүрлі өтеу мерзімі бар байланыстардың эквивалентті кірістілігін интерполяциялайды.
- Өтеу мерзімін үнемі түзету әдетте АҚШ қазынашылық кірістерінің қисықтарын есептеу кезінде, сондай-ақ реттелетін ипотека бойынша ставкаларды есептеу кезінде байқалады.
- Қарыздың немесе своп келісіміне байланысты ақша ағындарын стандарттау мақсатында своп келісімдерінің белгілі бір мерзімдері тұрақты өтеу мерзіміне әсер етеді.
Тұрақты жетілу түсіндіріледі
Тұрақты жетілу – бұл АҚШ қазынашылығының теориялық құндылығы, ол аукциондағы АҚШ қазынашылықтарының соңғы мәндеріне негізделген. Құнды АҚШ қазынашылығы күнделікті негізде қазынашылық кірістілік қисығын интерполяциялау арқылы алады, бұл өз кезегінде белсенді сатылатын қазынашылық бағалы қағаздардың сауда-саттық кірістілігіне негізделген. Ол АҚШ қазынашылық бағалы қағаздарының кірістіліктің күнделікті қисық сызығын қолдану арқылы есептеледі.
Төлемнің тұрақты кірістілігін несие берушілер ипотека мөлшерлемесін анықтау үшін жиі пайдаланады. Бір жылдық тұрақты өтеудің қазынашылық индексі ең көп қолданылатындардың бірі болып табылады және көбінесе ставкалары жыл сайын түзетіліп отыратын, реттелетін мөлшерлеме бойынша ипотека (АРМ) үшін сілтеме ретінде қолданылады.
Төлемнің тұрақты кірістілігі тәуекелсіз бағалы қағаздар болып саналатын қазынашылықтардан алынғандықтан, несие берушілер несие алушыларға жоғары пайыздық ставка түрінде есептелген тәуекелдік сыйлықақысы арқылы тәуекелді түзетеді. Мысалы, егер бір жылдық тұрақты өтеу коэффициенті 4% болса, несие беруші қарыз алушыға бір жылдық несие үшін 5% алуы мүмкін. 1% спрэд – бұл несие берушінің тәуекел үшін өтемақысы және несие бойынша жалпы пайда маржасы.
Тұрақты жетілу своптары
Пайыздық своптардың түрі, өтеудің тұрақты своптары (CMS) деп аталады, сатып алушыға алынған ағындардың ұзақтығын свопта бекітуге мүмкіндік береді. CMS бойынша мерзімді своптың бір аяғындағы ставка Лондонның банкаралық ұсынылған ставкасы (LIBOR) немесе басқа өзгермелі эталондық индекс ставкасы бойынша немесе оған қатысты белгіленген немесе мезгіл-мезгіл қалпына келтіріліп отырады. Тұрақты өтелімді своптың өзгермелі аяғы алынған ақша ағындарының ұзақтығы тұрақты болып тұруы үшін своп қисығының нүктесін мезгіл-мезгіл бекітеді.
Жалпы алғанда, своп болғаннан кейін кірістілік қисаюының тегістелуі немесе инверсиясы өзгермелі мөлшерлемені төлеушіге қатысты төлем мерзімін төлеушінің тұрақты жағдайын жақсартады. Бұл сценарийде ұзақ мерзімді мөлшерлемелер қысқа мерзімді бағаларға қатысты төмендейді. Төлемнің тұрақты ставкасын төлеуші мен белгіленген мөлшерлемені төлеушінің салыстырмалы позициялары анағұрлым күрделі болғанымен, жалпы кез-келген свопта тіркелген мөлшерлемені төлеуші, ең алдымен, кірістер қисығының жоғары жылжуынан пайда көреді.
Мысалы, инвестор алты айлық LIBOR ставкасы үш жылдық своп бағамына қатысты төмендейтін жерде жалпы кірістің қисығы түзілуге жақын деп санайды. Қисықтағы осы өзгерісті пайдалану үшін инвестор алты айлық LIBOR ставкасын төлей отырып және үш жылдық своп ставкасын ала отырып, тұрақты мерзімді свопты сатып алады.
Тұрақты өтеу мерзімі бойынша несиелік своптар
Өтеу мерзімі бар тұрақты несиелік своп (CMCDS) – бұл мерзімді түрде қалпына келтірілетін өзгермелі сыйлықақыға ие және дефолт залалдарынан қорғануды қамтамасыз ететін несиелік дефолт свопы. Өзгермелі төлем мерзімді қалпына келтіру күндерінде бірдей бастапқы өтеу мерзіміндегі CDS-ге таратылған несиеге қатысты. CMCDS-дің қарапайым ванильді несиелік дефолттан айырмашылығы, қорғауды сатып алушы провайдерге төлейтін сыйлықақы тұрақты CDS-мен бекітілгендей емес, CMCDS бойынша өзгеріп отырады.
Бір жылдық тұрақты жетілу қазынасы
Бір жылдық тұрақты қазынашылық (CMT) – бұл АҚШ а қазынашылық вексельдерінің ( аукциондар) 4, 13 және 26 апталарда аукционға алынған интерполяцияланған бір жылдық кірісі ;жақында аукционға түскен АҚШ-тың 2, 3, 5 және 10 жылдық қазыналық ноталары (ноталары);жақында аукционға түскен АҚШ қазынашылық 30 жылдық облигациясы (облигация);және 20 жылдық өтеу диапазонында жұмыс істемейтін қазыналар.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек