Қаржы энциклопедиясы

Төлемді үнемі ауыстыру (CMS)

Тұрақты жетілу свопы дегеніміз не?

Толық мерзімді своп (CMS) – бұл своптың өзгермелі бөлігі қазынашылық купюра сияқты мерзімдері белгіленген, өтеу мерзімі ұзақтығынан ұзағырақ мерзімді инструменттің ставкасына қарсы мезгіл-мезгіл қалпына келтірілетін тұрақты пайыздық своптың өзгеруі. қалпына келтіру кезеңі. Кәдімгі немесе ванильді свопта өзгермелі бөлік LIBOR-ға қарсы қойылады, бұл қысқа мерзімді ставка.

Басқаша айтқанда, әдеттегі пайыздық своптың өзгермелі бөлігі аяғы жарияланған индекске қарсы қалпына келеді. Тұрақты жетілу свопының өзгермелі аяғы периодты түрде своп қисығындағы нүктеге бекітіледі. Осылайша алынған ақша ағындарының ұзақтығы тұрақты болып тұрады.

Негізгі өнімдер

  • Толық мерзімді своптар – бұл своптың өзгермелі аяғын периодты негізде своп қисығындағы нүктеге байлап, пайыздық своппен байланысты құбылмалылықты тегістейтін пайыздық своптар.
  •  CMS-ке сәйкес, мерзімді своптың бір аяғындағы ставка LIBOR немесе оған қатысты немесе өзгермелі сілтеме индексінің жылдамдығына қатысты немесе тұрақты түрде қалпына келтіріледі немесе қалпына келтіріледі.
  • Тұрақты өтелімді своптың өзгермелі аяғы алынған ақша ағындарының ұзақтығы тұрақты болып тұру үшін своп қисығының нүктесін мезгіл-мезгіл бекітеді.

Тұрақты жетілу негіздерін ауыстыру

Төлем мерзімдері бойынша тұрақты своптар хеджирлеу үшін немесе ставкалар бағытына ставка ретінде қолданылуы мүмкін ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне ұшырайды. Жарияланған своп мөлшерлемелері үнемі өтеудің тұрақты ставкалары ретінде қолданылғанымен, ең танымал тұрақты өтеу ставкалары – екі жылдан бес жылға дейінгі егемендік қарыздың кірістілігі. Америка Құрама Штаттарында егемен ставкаларға негізделген своптарды жиі тұрақты өтеу қазынашылық своптар деп атайды.

Жалпы алғанда, своп болғаннан кейін кірістілік қисаюының тегістелуі немесе инверсиясы өзгермелі мөлшерлемені төлеушіге қатысты төлем мерзімін төлеушінің тұрақты жағдайын жақсартады. Бұл сценарийде ұзақ мерзімді мөлшерлемелер қысқа мерзімді бағаларға қатысты төмендейді. Төлемнің тұрақты ставкасын төлеушінің және белгіленген мөлшерлемені төлеушінің салыстырмалы позициялары анағұрлым күрделі болғанымен, кез-келген свопта тіркелген мөлшерлемені төлеуші, ең алдымен, кірістер қисығының жоғары жылжуынан пайда табады.

Тәжірибедегі CMS

Мысалы, инвестор жалпы кірістілік қисығы түзілуге ​​жақын, ал алты айлық LIBOR ставкасы үш жылдық своп бағамына қатысты төмендейді деп санайды. Қисықтағы осы өзгерісті пайдалану үшін инвестор алты айлық LIBOR ставкасын төлей отырып және үш жылдық своп ставкасын ала отырып, тұрақты мерзімді свопты сатып алады.

Спрэд екі CMS мөлшерлемелер (мысалы, 20-жылдық CMS ставка минус 2-курс CMS мөлшерлемесі) арасындағы кірістілік қисығын бейім туралы ақпаратты қамтиды. Сол себепті кейбір CMS тарату құралдары кейде степендер деп аталады. CMS спрэдіне негізделген туынды құралдарды кірістілік қисығының әртүрлі бөліктеріндегі болашақтағы салыстырмалы өзгерістерге көзқарас білдіргісі келетін тараптар саудалайды.

Маңызды

Жақында пайда болған дау-дамай мен сұрақтарға байланысты оның эталондық ставкасы ретінде LIBOR біртіндеп алынып тасталуда.Федералды резервтік жүйе мен Ұлыбританиядағы реттеушілердің айтуы бойынша LIBOR 2023 жылдың 30 маусымына дейін жойылады және оның орнынқорғалған түнгіқаржыландыру ставкасы (SOFR) алмастырады.Осы тоқтату аясында LIBOR бір және екі айлық USD LIBOR ставкалары енді 2021 жылдың 31 желтоқсанынан кейін жарияланбайды. 

Тұрақты жетілу своптарын кім және не үшін қолданады?

Толық мерзімді свопты пайдаланушылардың екі түрі қолданады:

  1. Своп беретін икемділікті іздеу кезінде кірістер қисығын хеджирлеуге немесе пайдалануға тырысатын инвесторлар немесе мекемелер.
  2. Міндеттемелердің мерзімін немесе тұрақты активтерін тұрақты ұстауға ұмтылатын инвесторлар немесе мекемелер.

Толық мерзімді своптың негізгі артықшылықтары мен кемшіліктері:

Артықшылықтары

  • Ол тұрақты ұзақтығын сақтайды

  • Пайдаланушы кірістің қисығының кез-келген нүктесі ретінде «тұрақты жетілуді» анықтай алады

  • Оны пайыздық своп сияқты дәл тапсырыс беруге болады 

Минус

 

Ұқсас посттар: