Опцияларды хеджирлеу стратегиясы ретінде пайдалану

Хеджирлеу стратегияларын инвесторлар өздерінің портфолиосындағы актив бағаның кенеттен төмендеуіне ұшыраған жағдайда тәуекелге ұшырауды азайту үшін қолданады. Тиісті түрде орындалған кезде, хеджирлеу стратегиялары сенімсіздікті азайтады және шығындарды ықтимал кірістілік мөлшерін айтарлықтай төмендетпей шектейді.

Әдетте инвесторлар бағалы қағаздарды өздерінің портфеліндегі осал активтермен кері байланыста сатып алады. Осал активтегі бағалардың қолайсыз қозғалысы жағдайында, өзара байланысты бағалы қағаз кез келген шығындардан қорғану ретінде әрекет етіп, кері бағытта қозғалуы керек. Кейбір инвесторлар туынды деп аталатын қаржылық құралдарды да сатып алады. Стратегиялық жағдайда қолданылған кезде туынды құралдар инвесторлардың шығындарын белгіленген мөлшерге дейін шектей алады. Акцияға немесе индекске арналған опцион – бұл хеджирлеудің классикалық құралы.

Опциялар қалай жұмыс істейді

Пут опциясы арқылы сіз белгілі бір уақыт аралығында акцияларды белгіленген бағамен сата аласыз. Мысалы, Сара есімді инвестор акцияны акция үшін 14 доллардан сатып алады. Сара баға өседі деп болжайды, бірақ егер акциялардың құны түсіп кетсе, Сара өзінің опционын жүзеге асыруға және акцияны бір жылдық мерзімде 10 доллардан сатуға кепілдік беру үшін аз төлем (7 доллар) төлей алады.

Егер алты айда ол сатып алған акциялардың құны 16 долларға дейін өссе, Сара өзінің опционын қолданбайды және 7 долларынан айырылады. Алайда, егер алты айда акциялардың құны 8 долларға дейін төмендесе, Сара сатып алған акциясын (бір акцияға 14 доллардан) бір акцияға 10 доллардан сата алады. Пут опциясымен Сара өзінің шығынын акция үшін 4 доллармен шектеді. Егер сатылым опциясы болмаса, Сара бір акция үшін 6 доллар жоғалтқан болар еді.

Негізгі өнімдер

  • Хеджирлеу – бұл портфолионы бағаның қолайсыз өзгеруінен қорғайтын инвестиция.
  • Пут-опциондар инвесторларға активті белгіленген бағамен алдын-ала белгіленген мерзімде сату құқығын береді.
  • Опциондарға баға белгілеу олардың төмендеу тәуекелі бойынша анықталады, бұл нарықтағы конъюнктура өзгерген жағдайда, олар хеджирлейтін акция немесе индекс құнын жоғалту ықтималдығы.

Опция бағасын төмендету қаупі анықтайды

Туынды баға байланысты тәуекелге жылы базалық қауіпсіздік. Минус тәуекел дегеніміз – нарық конъюнктурасы өзгерген жағдайда акцияның құнын төмендететін ұқсастығын бағалау. Инвестор бұл шараны құлдырау нәтижесінде қанша шығынға ұшырайтынын түсіну үшін және пут опционы сияқты хеджирлеу стратегиясын қолданатын-қолданбайтындығын анықтау үшін қарастырады.

Пут опциясын сатып алу арқылы инвестор төмендеу тәуекелді сатушыға береді. Жалпы, хеджирлеуді сатып алушы сатушыға неғұрлым жағымсыз тәуекелді аударуға ұмтылса, хеджирлеу соғұрлым қымбат болады.

Минус тәуекел уақыт пен құбылмалылыққа негізделген. Егер бағалы қағаз күн сайын айтарлықтай бағалардың өзгеруіне қабілетті болса, онда болашақта апталар, айлар немесе жылдар аяқталатын осы бағалы қағазға арналған опцион тәуекелді болып саналады және осылайша қымбатырақ болады. Керісінше, егер қауіпсіздік күн сайын салыстырмалы түрде тұрақты болса, төмендеу қаупі аз болады, ал опцион арзанға түседі.

Kurzübersicht

Қоңырау шалу опциялары инвесторларға негізгі қауіпсіздікті сатып алу құқығын береді;put опциялары инвесторларға негізгі бағалы қағаздарды сату құқығын береді.

Жарамдылық мерзімі мен ереуіл бағасын ескеріңіз

Инвестор опциондармен қандай акциялармен айналысқысы келетінін анықтағаннан кейін, екі маңызды мәселе бар: опцион аяқталғанға дейінгі уақыт аралығы және ереуіл бағасы. Ереуіл бағасы – бұл опционды қолдануға болатын баға. Ол кейде жаттығу бағасы деп те аталады.

Ереуіл бағалары жоғарырақ болатын опциялар қымбатырақ, себебі сатушы үлкен тәуекелге барады. Алайда, ереуіл бағалары жоғарырақ болатын опциялар сатып алушыға бағаны қорғауды көбірек қамтамасыз етеді.

Ең дұрысы, сатылымға арналған опцияны сатып алу бағасы базалық бағалы қағаздың күтілетін төмендеу тәуекеліне толықтай тең болады. Бұл тамаша бағамен қоршау болар еді. Алайда, егер бұл жағдай болса, онда әрбір инвестицияларды хеджирлемеуге себеп аз болар еді.

Неліктен көптеген опциялардың орташа төлемдері теріс?

Әрине, нарық ондай тиімді, дәл немесе жомарт емес. Көптеген бағалы қағаздар үшін пут опциондарының орташа төлемдері теріс болады. Мұның үш себебі бар:

  1. Volatility Premiumболжамды құбылмалылық, әдетте, көптеген бағалы қағаздар үшін жүзеге асырылатын құбылмалылықтан жоғары. Мұның себебі пікірталасқа ашық, бірақ нәтиже – инвесторлар үнемі жағымсыз жақтан қорғағаны үшін артық төлейді.
  2. Индекстің ауытқуы:  Меншікті капитал индекстері және онымен байланысты акциялар бағалары уақыт өткен сайын жоғарылауға бейім. Негізгі бағалы қағаздың мәні біртіндеп өскен кезде, сатылым опционының мәні біртіндеп төмендейді.
  3. Уақыттың ыдырауы Опционның барлық ұзақ позициялары сияқты, күн сайын опцион өзінің жарамдылық мерзіміне жақындаған сайын, ол өзінің мәнін жоғалтады. Опционда қалған уақыттың азаюымен ыдырау жылдамдығы жоғарылайды.

Пут опционының күтілетін төлемі өзіндік құннан аз болғандықтан, инвесторлар үшін қиындық тек қорғауды қажет ететін мөлшерде сатып алу болып табылады. Бұл, әдетте, ереуілдің төмен бағаларына қойылған опциондарды сатып алуды білдіреді, демек, қауіпсіздіктің төмендеу қаупін көбірек қабылдайды.

Ұзақ мерзімді қою опциялары

Инвесторларды бағалардың орташа құлдырауынан хеджирлеу көбінесе қатты құлдырауға қарағанда мазалайды, өйткені бағаның төмендеуінің бұл түрлері өте күтпеген және салыстырмалы түрде кең таралған. Бұл инвесторлар үшін аюдың спрэд экономикалық тиімді хеджирлеу стратегиясы бола алады.

Таралған аюда инвестор ереуілдің бағасы жоғары путьты сатып алады, сонымен бірге сол жарамдылық мерзімі бар ереуілдің бағасы төмен сатады. Бұл тек шектеулі қорғанысты қамтамасыз етеді, өйткені максималды төлем екі ереуіл бағасының айырмашылығы болып табылады. Алайда, бұл көбінесе жұмсақ немесе қалыпты құлдырау үшін жеткілікті қорғаныс.

Хеджирлеудің тиімділігін арттырудың тағы бір әдісі – ұзақ мерзімді пут опциясын немесе ең ұзақ қолданылу мерзімімен пут опциясын сатып алу. Алты айлық пут опционы үш айлық путингтің бағасынан екі еселене бермейді. Опционды сатып алғанда, әр қосымша айдың шекті құны соңғы айдан төмен болады.

Ұзақ мерзімді опционның мысалы

  • IShares Russell 2000 Index ETF (IWM)2-де орналастырылған опциялар
  • Сауда-саттық $ 160,26

Жоғарыда келтірілген мысалда ең қымбат опция сонымен қатар инвесторға тәулігіне ең арзан қорғауды ұсынады.

Бұл сонымен қатар пут опциялары өте үнемді түрде кеңейтілуі мүмкін дегенді білдіреді. Егер инвесторда бағалы қағазға белгіленген ереуіл бағасымен алты айлық орналастыру опционы болса, оны сатуға және сол ереуіл бағасымен 12 айлық опционға ауыстыруға болады. Бұл стратегия бірнеше рет жасалуы мүмкін және деп аталады жылжымалы алға опциондарын.

Сатып алу опционын алға жылжыта отырып, ереуіл бағасын нарықтық бағадан төмен (бірақ жақын) ұстай отырып, инвестор хеджирлеуді ұзақ жылдар бойы сақтай алады.

Күнтізбелік таралу

Сатып алу опциясына қосымша айларды қосу жарамдылық мерзімін ұзартқан сайын арзанға түседі. Бұл хеджирлеу стратегиясы күнтізбелік спрэд деп аталатын нәрсені пайдалануға мүмкіндік береді. Күнтізбелік спрэдтер ұзақ мерзімді пут опциясын сатып алу және қысқа мерзімді пут опциясын бірдей ереуіл бағасымен сату арқылы жасалады.

Алайда, бұл тәжірибе қазіргі уақытта инвестордың төмендеу қаупін төмендетпейді. Егер алдағы айларда акциялардың бағасы айтарлықтай төмендесе, инвестор қиын шешімдер қабылдауы мүмкін. Олар ұзақ мерзімді пут опциясын қолданып, оның қалған уақыт құнын жоғалтқысы келетінін немесе қысқа мерзімді опцияны қайта сатып алғысы келетіндігін және одан да көп ақшаны жоғалтқан күйінде байлау қаупі бар екенін шешуі керек.

Қолайлы жағдайларда күнтізбелік спрэд арзан әрі ұзақ мерзімді хеджирлеуге әкеледі, содан кейін оны шексіз алға жылжытуға болады. Алайда, тиісті зерттеулерсіз инвестор осы хеджирлеу стратегиясымен өзінің инвестициялық портфеліне абайсызда жаңа тәуекелдерді енгізуі мүмкін.

Ұзақ мерзімді опциондар тиімді

Инвестицияны пут опциясымен хеджирлеу туралы шешім қабылдағанда, екі сатылы тәсілді ұстанған жөн. Алдымен тәуекелдің қандай деңгейі қолайлы екенін анықтаңыз. Осыдан кейін қандай тәуекелдер экономикалық тәуекелді азайтатындығын анықтаңыз.

Әдетте, ереуіл бағасы төмен ұзақ мерзімді путингтер хеджирлеудің ең жақсы мәнін ұсынады. Себебі олардың нарық күніндегі құны өте төмен болуы мүмкін. Бастапқыда олар қымбат болғанымен, олар ұзақ мерзімді инвестициялар үшін пайдалы. Ұзақ мерзімді опциондар жарамдылық мерзімін ұзарту үшін алға жылжытылуы мүмкін, бұл тиісті хеджирлеу әрқашан болуын қамтамасыз етеді.

Есіңізде болсын, кейбір инвестицияларды басқаларға қарағанда оңай хеджирлеу оңай. Кең индекстерге арналған опциялар жеке акцияларға қарағанда арзанырақ, өйткені олардың тұрақсыздығы төмен.

Пут опциондары бағалардың кенеттен төмендеуі жағдайында тәуекелді жоюға ғана бағытталғанын ескеру маңызды. Хеджирлеу стратегиялары әрдайым диверсификация, теңгерімдеу және бағалы қағаздарды талдау мен таңдау қатаң процесі сияқты портфолионы басқарудың басқа әдістерімен үйлесуі керек.