Неліктен 60/40 портфолио енді жеткіліксіз

Көптеген жылдар бойы қаржылық жоспарлаушылар мен биржалық брокерлердің 60% -ы акциялардан және 40% -дық облигациялардан немесе басқа тұрақты кірістер ұсыныстарынан тұратын өз клиенттері үшін портфельдер жасады. Бұл теңдестірілген портфолио 80-90 жылдары жақсы жұмыс істеді.

Бірақ 2000 жылы басталған аю нарықтарының қатары тарихи төмен пайыздық мөлшерлемелермен инвестициялаудың осы негізгі тәсілінің танымалдылығын жойды. Кейбір сарапшылар қазір әртараптандырылған портфельде тек акциялар мен облигациялардан гөрі көбірек актив сыныптары болуы керек дейді. Төменде көріп отырғанымыздай, бұл сарапшылар орнықты ұзақ мерзімді өсімге жету үшін енді анағұрлым кеңірек тәсіл қолдану керек деп санайды.

Нарықты өзгерту

Боб Райс, Бас Инвестициялық стратегиясы бутик инвестициялық банк Тангенс Capital, бесінші жыл сайынғы сөз сөйледі Инвестициялық Жаңалықтар арналған конференция баламалы инвестициялар. Онда ол 60/40 портфолио болашақта тек жылына 2,2% өседі деп болжанған және барабар әртараптандырғысы келетіндерге жеке меншік капиталы, венчурлық капитал, хеджирлеу сияқты басқа баламаларды іздеу қажет болады деп болжады. қаражат, ағаш, коллекциялық материалдар және бағалы металдар.

Күріш соңғы бірнеше онжылдықта жұмыс істеген дәстүрлі 60/40 қоспасының жеткіліксіз болып көрінуінің бірнеше себептерін атады: меншікті капиталды жоғары бағалауға байланысты; бұрын-соңды қолданылмаған ақша-несие саясаты; облигациялық қорлардағы тәуекелдердің жоғарылауы; және тауар нарықтарындағы төмен бағалар. Өнеркәсіп пен экономиканың өсуіне және жұмысына айтарлықтай әсер еткен цифрлық технологияның жарылуы тағы бір фактор болды.

«Енді сіз бір болашаққа ақша сала алмайсыз; Сіз бірнеше фьючерстерге ақша салуыңыз керек », – деді Райс. «60/40 портфолионы жұмысқа апарған заттар сынған. Ескі портфолио 60/40 клиенттер қалаған нәрсені жасады, бірақ активтердің екі класы енді оны қамтамасыз ете алмайды. Бұл ыңғайлы болды, оңай болды, және бәрі аяқталды. Біз енді акциялар мен облигацияларға кірісті, өсімді, инфляциядан және теріс әсерден қорғауды қамтамасыз ететін жұмыстарға толық сенбейміз ».

Күріш бұдан әрі дәстүрлі акциялар мен облигациялардың басқарылатын тәуекелмен материалдық өсімді қамтамасыз етуге жеткіліксіз екендігінің жарқын мысалы ретінде Йель университетінің эндаументтік қорын келтірді. Бұл қор қазіргі уақытта портфелінің тек 5% акцияларға және 6% кез келген түрдегі облигацияларға бөлген, ал қалған 89% басқа баламалы секторларға және активтер кластарына бөлінген. Бір портфельді бөлу, әрине, кең ауқымды болжамдар жасау үшін қолданыла алмаса да, бұл қор тарихындағы акциялар мен облигацияларға ең аз бөліну фактісі маңызды.

Сондай-ақ, Райс кеңесшілерді облигациялардың орнына баламалы ұсыныстардың басқа жиынтығын қарастыруға шақырды, мысалы, негізгі серіктестіктер, роялти, дамушы нарықтардың қарыз құралдары, сондай-ақ ұзақ мерзімді / қысқа қарыздар және үлестік қорлар. Әрине, қаржылық кеңес берушілер өздерінің орта және кіші клиенттерін келісімшартты сақтау және тәуекелдерді тиімді басқару үшін активтер қорына немесе биржалық саудалық қорлар (ETF) арқылы осы активтерге бөлуі керек. Бірақ осы салаларда әртараптандыруды қамтамасыз ете алатын кәсіби немесе пассивті басқарылатын құралдар санының көбеюі кез-келген мөлшердегі клиенттер үшін бұл тәсілді барған сайын қолайлы ете түседі.

Баламалы портфолио

Алекс Шахиди, JD, CIMA, жарияланған қағаз IMCA Инвестициялар және Wealth Management журналы 2012 жылы. Осы мақалада Шахиди 60/40 қоспасының кемшіліктерін және оның белгілі бір экономикалық ортада тарихи тұрғыдан қалай жақсы нәтиже бермегенін көрсетті. Шахиди бұл қоспаның 1926 жылға дейінгі тарихи қайтару деректерін қолдана отырып, толығымен акциялардан тұратын портфолио сияқты қауіпті екенін айтады.

Шахиди сонымен бірге шамамен 30% қазынашылық облигациялардан, 30% қазынашылық инфляциямен қорғалған бағалы қағаздардан (TIPS), 20% акциялардан және 20% тауарлардан тұратын альтернативті портфель жасайды және бұл портфель уақыт өте келе дәл осындай кіріс әкелетінін көрсетеді, бірақ әлдеқайда аз құбылмалылық. Ол кестелер мен графиктерді пайдалана отырып, оның «электрондық балансталған» портфолиосы дәстүрлі микс нашар жұмыс істейтін бірнеше экономикалық циклдарда жақсы жұмыс істейтіндігін дәл бейнелейді. Себебі, TIPS пен тауарлар инфляцияның өсу кезеңінде озып кетеді. Оның портфолиосындағы төрт кластың екеуі кеңеюдің, шыңның, жиырылудың және шұңқырдың төрт циклінің әрқайсысында жақсы жұмыс істейді, сондықтан оның портфолиосы айтарлықтай төмен құбылмалылықпен бәсекеге қабілетті кірістер бере алады.

Төменгі сызық

Акциялар мен облигациялардың 60/40 араласуы кейбір нарықтарда жоғары табыс әкелді, бірақ кейбір шектеулер де бар. Соңғы бірнеше онжылдықтардағы нарықтардағы дүрбелең зерттеушілер мен ақша менеджерлерінің санының өсуіне, тәуекелдің ақылға қонымды деңгейімен ұзақ мерзімді өсуге қол жеткізу үшін активтерді кеңірек орналастыруды ұсынуға мәжбүр етті.