Master Limited серіктестігі – MLP

Мастер-серіктестік (MLP) дегеніміз не?

Мастер-коммандиттік серіктестіктер (MLPs) – бұл жалпыға ортақ коммандиттік серіктестік түрінде болатын кәсіпкерлік. Олар жеке серіктестіктің салықтық жеңілдіктерін біріктіреді – пайдаға инвесторлар үлестіруді алған кезде ғана салық салынады – көпшілікке танымал компанияның өтімділігімен.

Шебер серіктестік ұлттық биржаларда сауда жасайды. MLP қолма-қол ақша ағынының артықшылығын пайдалану үшін орналасқан, өйткені олар қолда бар барлық қолма-қол ақшаны инвесторларға таратуға міндетті. Олар сондай-ақ энергетикалық сектор сияқты капиталды көп қажет ететін бизнестегі капиталдың құнын төмендетуге көмектесе алады.

Бірінші MLP 1981 жылы ұйымдастырылды. Алайда, 1987 жылға қарай Конгресс оларды жылжымайтын мүлік және табиғи ресурстар секторында қолдануды тиімді шектеді. Бұл шектеулер корпоративті салық түсімдерінің көп жоғалуына байланысты алаңдаушылық тудырды, өйткені MLP федералдық салық салығын төлемейді.

Master Limited серіктестігін түсіну

MLP – серіктестік элементтерін корпорация элементтерімен біріктіретін бірегей гибридті құқықтық құрылым. Ең алдымен, бұл жеке заңды тұлға емес, серіктестердің жиынтығы болып саналады – бұл корпорацияға қатысты. Екіншіден, оның техникалық жағынан жұмысшылары жоқ. Бас серіктестер барлық қажетті жедел қызметтерді ұсынуға жауапты. Әдетте серіктестер кәсіпорынның 2% үлесін иеленеді және меншікті ұлғайтуға мүмкіндігі бар.

Серіктестік сияқты, MLP акциялардың орнына бірліктер шығарады. Алайда, бұл бірліктер ұлттық қор биржаларында жиі сатылады. Биржалардың болуы дәстүрлі серіктестіктер ұсынбайтын айтарлықтай өтімділікті ұсынады. Жалпыға ортақ сатылатын бұл акциялар акциялар емес болғандықтан, MLP-ге ақша салатындар, әдетте, акционерлер емес, акционерлер деп аталады. MLP сатып алушыларды шектеулі серіктестер деп те атайды. Бұл үлескерлерге MLP кірістерінен, аударымдардан, шығындардан және несиелерден үлес бөлінеді.

MLP серіктестерінің екі класы бар:

  1. Жауапкершілігі шектеулі серіктестер – бұл MLP акцияларын сатып алатын және ұйымның қызметі үшін капиталды қамтамасыз ететін инвесторлар. Олар MLP-тен мерзімді бөлуді алады, әдетте әр тоқсанда. Шектеулі серіктестер үнсіз серіктестер деп те аталады.
  2. Бас серіктестер – бұл MLP-дің күнделікті жұмысын басқаруға жауапты иелер. Олар серіктестіктің іскери көрсеткіштері негізінде өтемақы алады.

Негізгі өнімдер

  • Мастер-коммандиттік серіктестік (MLP) – бұл қоғамда сатылатын серіктестік ретінде ұйымдастырылған компания.
  • MLP жеке серіктестіктің салықтық артықшылықтарын акциялардың өтімділігімен біріктіреді.
  • MLP серіктестерінің екі түрі бар, олар – менеджерлер – және шектеулі – инвесторлар.
  • Инвесторлар MLP-тен салықтан қорғалған үлестірімдер алады.
  • ЖМЗ табыстың ақырын, бірақ тұрақты ағынын қамтамасыз ететін тәуекелі төмен, ұзақ мерзімді инвестициялар болып саналады.
  • MLP табиғи ресурстар мен жылжымайтын мүлік секторларымен шектеледі.

Мастер-серіктестіктің салық режимі

MLP салық салу мақсатында коммандиттік серіктестік ретінде қарастырылады. Коммандиттік серіктестік салық құрылымы арқылы өтеді. Бұл салық салу әдісі барлық пайда мен залалдың шектеулі серіктестерге өтуін білдіреді. Басқа сөзбен айтқанда, MLP өзі кірістеріне корпоративті салықтар үшін жауап бермейді, өйткені көпшілігі тіркелген кәсіпкерлер болып табылады. Оның орнына, меншік иелері немесе акционерлік инвесторлар – MLP кірістерінің бөліктері бойынша ғана салық салығы үшін жеке жауапкершілікте болады.

Бұл салық схемасы MLP үшін айтарлықтай салықтық артықшылық ұсынады. Пайда корпоративті және акционерлік кірістер салығынан қосарланған салық салуға жатпайды. Стандартты корпорациялар корпоративті салықты төлейді, содан кейін акционерлер өздерінің акцияларынан түскен табыстарға жеке салықтарды да төлеуі керек. Әрі қарай, тозу және сарқылу сияқты шегерімдер шектеулі серіктестерге де өтеді. Шектеулі серіктестер бұл шегерімдерді салық салынатын кірістерін азайту үшін қолдана алады.

Өткізу мәртебесін сақтау үшін MLP кірісінің кем дегенде 90% -ы біліктілік табысы болуы керек. Біліктілік кірісіне табиғи ресурстарды немесе жылжымайтын мүлікті барлаудан, өндіруден немесе тасымалдаудан алынған кірістер кіреді. Басқаша айтқанда, серіктестік шебер серіктестік дәрежесіне жету үшін компания табыстың 10% -дан басқасының барлығы тауарлардан, табиғи ресурстардан немесе жылжымайтын мүлік қызметінен болуы керек. Біліктілік кірісінің бұл анықтамасы ЖМС жұмыс істей алатын секторларды азайтады.

MLP-тен тоқсандық бөлу тоқсандық акциялардың дивидендтерінен ерекшеленбейді. Бірақ олар дивидендтік кіріске қарағанда капиталды қайтару (РОК) ретінде қарастырылады. Сонымен, үлескер декларация бойынша табыс салығын төлемейді. Табыстың көп бөлігі үлескер өз бөлігін сатқанға дейін салық бойынша кейінге қалдырылады. Сонда, табыс жеке табыс мөлшерлемесіне қарағанда төмен капиталға салынатын салық ставкасын алады. Бұл санатқа бөлу айтарлықтай қосымша салық жеңілдіктерін ұсынады.

MLP-дің артықшылықтары мен кемшіліктері

Кез-келген инвестиция сияқты, MLP-дің де оң және теріс жақтары бар. MLP барлық инвесторлар үшін жұмыс істемеуі мүмкін. Сондай-ақ, инвестор MLP бірліктерін инвестициялаудың алдында олардың кемшіліктерін кез-келген артықшылықтармен өтеуі керек.

MLP-дің жоғарғы жағы

MLP инвестициялардың баяу мүмкіндіктерін ұсынумен танымал. Баяу қайтарым көбінесе MLP-дің баяу дамып келе жатқан өндірістерде болуы, мысалы, құбыр құрылысы сияқты. Бұл баяу және тұрақты өсу MLP тәуекелінің төмендігін білдіреді. Олар көбінесе ұзақ мерзімді қызмет көрсету келісімшарттары негізінде тұрақты табыс табады. MLP ақша қаражаттарының тұрақты ағындарын және ақшалай қаражаттың дәйекті бөлінуін ұсынады.

Шектеулі серіктестіктің ақшалай үлестері әдетте инфляцияға қарағанда тезірек өседі. Шектеулі серіктестер үшін таратылымдардың 80% -90% -ы көбіне салық бойынша кейінге қалдырылады. Жалпы алғанда, бұл MLP-ге тартымды кірістерді ұсынады, бұл көбінесе акциялардың орташа дивидендтік кірістерінен едәуір жоғары. Сондай-ақ, кәсіпорынның ағыны мәртебесімен және қосарланған салық салуды болдырмау арқылы бұл болашақ жобалар үшін көбірек капиталды алуға әкеледі. Капиталдың болуы MLP фирмасын өз саласында бәсекеге қабілетті етеді. 

Әрі қарай, шектеулі серіктес үшін ақшалай қаражаттың жиынтық бөлінуі, әдетте, барлық бірліктер сатылғаннан кейін есептелген капиталға салынатын салықтан асып түседі.

Жылжымайтын мүлікті жоспарлау үшін MLP-ді қолданудың да артықшылықтары бар. Бөлім иелері MLP бірліктерін сыйға тартқанда немесе алушыларға бергенде, екеуі де аударым кезінде салық төлеуден аулақ болады. Шығындар базасы ақша аудару кезіндегі нарықтық баға негізінде қайта түзетіледі. Егер үлескер қайтыс болып, инвестиция мұрагерлерге өтсе, олардың әділ нарықтық құны қайтыс болған күнгі құн ретінде анықталады. Сондай-ақ, ертерек таратуға салық салынбайды.

Артықшылықтары

  • Тұрақты табыс

  • Төмен қауіпті

  • Салық бойынша жеңілдіктер

  • Сұйық

Минус

  • Кешенді салық есептілігі

  • Шектелген алғыс

  • Екі саламен шектелген

MLP-нің минусы

MLP серіктестігі болудың ең үлкен қиындықтары мынада: сіз атақты Ішкі кірістер қызметінің (IRS) кестесін K-1 формасына жіберуіңіз керек. K-1 күрделі нысаны болып табылады және сіз бухгалтерлік қызметті қажет етуі мүмкін, тіпті сіз ешқандай бірлік сатпаған болсаңыз да. Сондай-ақ, K-1 формалары көптеген салық дайындаушылар өздерінің салықтарын аяқтадым деп ойлағаннан кейін, кешігіп келетіні белгілі. Сонымен қатар, қосымша проблема ретінде кейбір MLP бірнеше күйде жұмыс істейді. Алынған табыс бірнеше штатта толтырылған мемлекеттік салық декларацияларын талап етуі мүмкін, бұл сіздің шығындарыңызды арттырады.

Салыққа байланысты тағы бір жағымсыз жағдай – сіз басқа кірістерді өтеу үшін таза шығынды – пайдадан көп шығынды пайдалана алмайсыз. Алайда таза шығындар келесі жылға ауысуы мүмкін. Ақыр соңында сіз барлық бірліктеріңізді сатқан кезде таза шығынды басқа кірістерден шегерім ретінде пайдалануға болады.

Соңғы негатив – тарихи әлеуеттің шектелген әлеуеті, бірақ мұны бірнеше жыл ішінде біртіндеп, бірақ сенімді табыс ағыны әкелетін инвестициядан күтуге болады.

Master шектеулі серіктестіктің нақты мысалдары

Қазіргі уақытта MLP компанияларының көпшілігі энергетика саласында жұмыс істейді. Энергетикалық мастер-серіктестік (EMLP) әдетте басқа қолданыстағы энергияға негізделген бизнес үшін ресурстарды басқарады. Мысалға мұнай тасымалдау, мұнай өңдеу зауыты, мұнай компанияларына жабдықтау және логистикалық қолдау қызметтерін ұсынатын фирмаларды жатқызуға болады.

Көптеген мұнайгаз компаниялары акциялардың орнына MLP шығарады. Осы құрылымның көмегімен олар операциялардағы үлестерін сақтай отырып, инвесторлардан капитал жинай алады. Кейбір корпорациялар оның MLP-тарына үлкен қызығушылық танытуы мүмкін. Акциялар шығаратын жеке компаниялар да құрылады, олардың мүдделері корпоративті MLP бөлімшелеріне иелік ету болып табылады. Бұл құрылым пассивті табысты корпорация арқылы тұрақты дивиденд ретінде қайта бөлуге мүмкіндік береді.

Бұл құрылымның жарқын мысалы болып MLP (LINE) және MLP (LNCO) акцияларына иелік ететін корпорациясы бар Linn Energy Inc кірді. Инвесторларға салық салу мақсатында компанияның кірісін қалай алғысы келетінін таңдау мүмкіндігі болды.

2016 жылы банкроттық туралы өтініш бергеннен кейін фирма 2017 жылы таратылды. 2018 жылы Riviera Resources және Roan Resources деген екі жаңа компания болып қайта құрылды. LINE-дегі инвесторларға олардың бірліктерін жаңа ұйымдардың акцияларына айырбастау туралы биржалық ұсыныс берілді.