Қатты қоңыраулардан қорғау
Қатаң қоңыраулардан қорғау дегеніміз не?
Қатты қоңырау қорғау, немесе абсолютті қоңырау қорғау, а қамтамасыз ету болып табылады керi шақырып облигация, оған сәйкес эмитент әдетте үш жылдан бес жылға дейін берілген күнінен бастап, көрсетілген күнге дейін опционды орындау және облигация өтеуге мүмкін емес.
Негізгі өнімдер
- Қатты қоңырауға қарсы қорғаныс немесе абоненттік абсолютті қорғаныс дегеніміз – бұл эмитент қоңырауды жүзеге асыра алмайтын және облигацияны көрсетілген мерзімге дейін өтей алмайтын, әдетте шығарылған күннен бастап үш-бес жыл өткен соң, шақырылатын облигациядағы резерв.
- Қатаң қоңырауды қорғау тәттілендіргіш ретінде қызмет етеді, өйткені бұл облигация «еркін» болғанға дейін инвесторларға қорғалған мерзімге көрсетілген кірісті алуға кепілдік береді.
- Қоңырау соғудан қорғалған қоңырау шалынатын облигациялар кірістілікке шақыру әдісін қолдану арқылы бағалануы керек.
Қатты қоңырауды қорғауды түсіну
Облигацияларды сатып алатын инвесторларға сыйақы ( купон ставкасы ) облигацияның қызмет ету мерзімі бойына төленеді. Облигацияның мерзімі аяқталған кезде облигация ұстаушыларына облигацияның номиналды құнына балама негізгі құны қайтарылады. Сыйақы ставкалары мен облигациялардың бағалары кері байланысқа ие – облигация бағасы төмендеген кезде кірістілік өседі және керісінше. Облигация ұстаушылары ставкалары жоғары облигацияларға инвестиция салғанды жөн көреді, өйткені бұл жоғары пайыздық төлемдермен аударылады, эмитенттер қарыз алу құнын төмендету үшін төмен ставкалармен облигацияларды сатқан жөн.
Осылайша, пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде эмитенттер қолданыстағы облигацияларды олар жетілмегенге дейін шығарады және қарызды экономикада көрсетілген төменгі пайызбен қайта қаржыландырады. Өтелгенге дейін төленген облигациялар пайыз төлеуді тоқтатады, бұл инвесторларды кейбір басқа инвестициялар бойынша пайыздық кірістер табуға мәжбүр етеді, әдетте төмен пайыздық мөлшерлемемен ( қайта инвестициялау тәуекелі ). Шақырылатын облигацияларды ұстаушыларды олардың облигацияларын тым ерте төлеуден қорғау үшін сенім шарттарының көпшілігінде қатаң қоңыраулардан қорғау бар.
Қатаң қоңыраулардан қорғау – бұл эмитент өз облигацияларына «қоңырау шала» алмайтын уақыт кезеңі. Шақырылатын корпоративті және муниципалдық облигациялар, әдетте, қоңырау шалу кезінде он жылдық қорғауды алады, ал коммуналдық қарыздарды қорғау көбінесе бес жылға шектеледі. Мысалы, өтеу мерзіміне 15 жыл және бес жылдық қоңырау қорғаумен шығарылған облигацияны қарастырайық. Бұл дегеніміз, облигация өмірінің алғашқы бес жылында пайыздық мөлшерлемелердің қозғалысына қарамастан, облигация шығарушы облигацияның негізгі балансын өтеу арқылы облигацияны өтей алмайды. Қатерлі қоңырауға қарсы қорғаныс тәттілендіргіш ретінде қызмет етеді, өйткені бұл инвесторлар облигация «еркін» болғанға дейін бес жыл ішінде көрсетілген кірісті алады.
Инвестор дейін өтеуге дейін деп аталатын жатқан облигациялар қаупін ескере отырып, өйткені брокерлер әдетте қамтамасыз етеді кірістілігі-қатты қоңырауды, сондай-ақ өнімділігі дейін ұсталатын, қайтарылатын облигациялық сатып жатқанда қайраткерлері. Инвестор өз шешімдерін осы екі кірістіліктің төменгі деңгейіне негіздеуі керек, бұл әдетте қоңырау шалу күніне дейінгі кірістілік.
Қатты қоңыраулардан қорғау мерзімі аяқталғаннан кейін, байланыстың ішінара жұмсақ қоңырау қорғанысымен қорғалуы жалғасуы мүмкін. Бұл функция облигацияны шақырғанға дейін белгілі бір шарттардың болуын талап етеді. Қоңырауды жұмсақ қорғау, әдетте, эмитент облигацияларды төлеу мерзімі аяқталғанға дейін төлеу үшін төлеуге міндетті болатын сыйлықақы болып табылады. Мысалы, эмитент инвесторлардан облигацияның толық номиналды құнынан пайызды (мысалы, 105%) алғашқы қоңырау күнінде қайтаруды талап етуі мүмкін. Жеңіл қоңырау туралы ережеде эмитент өзінің эмиссиялық бағасынан жоғары сатылатын облигацияны шақыра алмайтындығы да көрсетілуі мүмкін. Жағдайда айырбасталатын мерзімінен бұрын өтеу құқығымен облигациялар базалық қорын бағасы жоғарыда белгілі бір пайыздық дейін өсті дейін, жұмсақ қоңырау қорғау облигацияны қоңырау Эмитент алдын еді түрлендіру бағасы.
Шақырылатын облигациялар эмитент оларды өтеу мерзімінен бұрын өтеу қаупіне байланысты жоғары кірісті төлейді. А бөлшек Ескерту әдетте қатты қоңырау қорғауды қамтиды облигация түрі үлгісі болып табылады.