Қоңырау күні

Қоңырау шалу күні дегеніміз не?

Қоңырау күні эмитент өтеуге құқығы бар, ол туралы күні мерзімінен бұрын өтеу құқығымен облигациялар бойынша номиналды, немесе алдын ала белгіленген үшін тең шағын сыйлығының, кем өтеу мерзімі. Қоңырау шалу күні және онымен байланысты шарттар құнды қағаздар проспектісінде көрсетілген.

Негізгі өнімдер

  • Бағалы қағаздың проспектісінде көрсетілген қоңырау күні, қоңырау шалуға болатын бағалы қағаздың эмитентіне оны абоненттік деңгейге дейін немесе одан да көп мөлшерде өтеу мүмкіндігін береді.
  • Эмитент өзінің қоңырау шалынатын опциясын тек қоңыраудың белгіленген күндерінде мерзімінен бұрын сатып ала алады.
  • Облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде бір немесе бірнеше қоңырау күндері болуы мүмкін, және шақыру күндерінің әрқайсысы үшін белгілі бір өтеу құны көрсетіледі.

Қоңырау күнін түсіну

Сондай- ақ, сенім индекстінде облигацияны қоңырауды қорғау мерзімі аяқталғаннан кейін ертерек шақыруға болатын күндер (дер) көрсетілген. Облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде бір немесе бірнеше қоңырау күндері болуы мүмкін. Қоңырауды қорғау аяқталғаннан кейін бірден болатын қоңырау күні алғашқы қоңырау күні деп аталады. Қоңырау шалу күндерінің сериясы қоңырау кестесі ретінде белгілі және қоңырау күндерінің әрқайсысы үшін белгілі бір сатып алу мәні көрсетіледі. Логикаға сәйкес, қоңырау мерзімі туралы ереже эмитент шығарылымды қайта қаржыландырудың тиімділігі бар екенін сезінген жағдайда ғана жүзеге асырылады. Облигациялардан алынған пайыздық кіріске тәуелді инвесторлар облигацияны сатып алу кезінде шақыру күнін білуі керек.

Облигация ұстаушы облигация бойынша сыйақы төлемін өтеу мерзіміне дейін алады деп күтеді, осы кезде облигацияның номиналды құны төленеді. Купондар инвесторға пайыздық табыс болып табылады ақылы. Алайда, кейбір облигациялар бар, олар шығарылым кезінде сенімгерлік келісімшартта көрсетілген. Шақырылатын облигациялардың эмитенттері облигацияларды өтеу мерзіміне дейін, әсіресе нарықтағы пайыздық мөлшерлемелер төмендеген уақыттарда өтеуге құқылы. Пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде қарыз алушылардың (эмитенттердің) облигациялардың купондық мөлшерлемесін төмен пайыздық мөлшерлемемен қайта қаржыландыру мүмкіндігі бар, сол арқылы олардың қарыз алу құнын төмендетеді. Егер облигациялар олардың мерзімі аяқталғанға дейін «аталса», енді инвесторларға пайыздар төленбейді.

Қоңырауды қорғау

Облигацияларды ұстаушыларды облигацияны өтеу мерзімінен бұрын өтейтін эмитенттерден қорғау үшін сенімгерлік тәуекел, әдетте қоңырауды қорғаудың кезеңін көрсетеді. Қоңырауды қорғау – бұл облигацияны өтеуге болмайтын уақыт кезеңі. Мысалы, өтеу мерзіміне дейін 20 жыл шығарылған облигацияның қоңырау шалудан қорғау мерзімі жеті жыл болуы мүмкін. Бұл дегеніміз, облигациялар өмір сүрген алғашқы жеті жыл ішінде экономикада пайыздық мөлшерлемелер қалай өзгеретініне қарамастан, облигациялар эмитенті облигацияларды ұстаушылардан сатып ала алмайды. Локаут кезеңі инвесторларға белгілі бір қорғауды қамтамасыз етеді, өйткені оларға кем дегенде жеті жыл бойы облигация бойынша сыйақы төлемдеріне кепілдік беріледі, содан кейін пайыздық кірістерге кепілдік берілмейді.

Ерекше мәселелер

Егер пайыздық мөлшерлемелер қолайлы болса, эмитент өзінің қолданыстағы облигацияларын шақыру күнінде өтеуді таңдай алады. Егер ставкалар мен кірістілік қолайсыз болса, эмитенттер өз облигацияларын қоңыраудың кейінгі күніне дейін шақырмайтын немесе қайта қаржыландыру үшін төлем мерзімі келгенше күтетін шығар. Облигациялардың эмитенті облигацияларды өтеу опциясын тек белгіленген шақыру күндерінде ғана жүзеге асыра алады.

Облигация иелеріне мерзімінен бұрын өтеу үшін өтемақы төлеу үшін инвесторларға номиналды құннан жоғары сыйлықақы төленеді. Тиімсіз қоңырау ережелеріне орын инвесторлар болғандықтан, қоңырау ережелеріне облигациялар аз салыстыруға қарағанда құны болуы бейім емес талабы бойынша төлеуге жататын облигациялар. Сондықтан инвесторларды қызықтыру үшін эмитент-компаниялар шақырылатын облигацияларға жоғары купон ставкаларын ұсынуы керек.