Қайта инвестициялау қаупі
Қайта инвестициялау қаупі дегеніміз не?
Қайта инвестициялау тәуекелі инвестордың купондық төлемдер немесе пайыздар сияқты инвестициялардан алынған ақша ағындарын олардың қазіргі кірістілік деңгейімен салыстырмалы мөлшерлемеде қайта инвестициялай алмау мүмкіндігін білдіреді. Бұл жаңа ставка қайта инвестициялау ставкасы деп аталады.
Нөлдік-купондық облигациялар (Z-облигациялар) – тұрақты кірісті қамтамасыз етудің жалғыз түрі, олар өзіне тән инвестициялық тәуекелге ие емес, өйткені олар бүкіл өмірінде купондық төлемдер жасамайды.
Негізгі өнімдер
- Қайта инвестициялау тәуекелі – бұл инвестициядан алынған ақша ағындарының жаңа инвестицияға пайдалануға енгізілген кезде аз ақша табу мүмкіндігі.
- Шақырылатын облигациялар қайта инвестициялау тәуекеліне әсіресе ұшырайды, себебі бұл облигациялар әдетте пайыздық ставкалар төмендеген кезде өтеледі.
- Қайта инвестициялау тәуекелін төмендету тәсілдеріне шақырылмайтын облигацияларды, купонсыз нөлдік құралдарды, ұзақ мерзімді бағалы қағаздарды, облигациялар баспалдақтарын және активті басқарылатын облигациялық қорларды пайдалану жатады.
Қайта инвестициялау қаупін түсіну
Қайта инвестициялау тәуекелі – бұл инвестициялық қаражат ағыны жаңа бағалы қағаздан аз ақша табу ықтималдығы, ал шығындар мүмкіндігі пайда болады. Инвестор ақша ағындарын олардың қазіргі кірістілік деңгейімен салыстырмалы мөлшерлемеде қайта инвестициялай алмайтындығына байланысты.
Мысалы, инвестор 6 жылдық пайыздық мөлшерлемемен 10 жылдық 100000 долларлық қазыналық нотаны (Т-нот) сатып алады. Инвестор бағалы қағаздан жылына 6000 доллар табады деп күтеді. Алайда, бірінші жылдың соңында пайыздық мөлшерлемелер 4% -ға дейін төмендейді.
Егер инвестор алынған 6000 доллармен басқа облигацияны сатып алса, онда олар жыл сайын 360 доллар емес, тек 240 доллар алады. Сонымен қатар, егер пайыздық мөлшерлемелер кейіннен өсіп, олар нотаны оның мерзімі аяқталғанға дейін сатса, олар негізгі қарыздың бір бөлігін жоғалтады.
Маңызды
Облигациялар сияқты тұрақты кірістегі құралдардан басқа, қайта инвестициялау тәуекелі дивидендтер төлейтін акциялар сияқты кірістер әкелетін басқа активтерге де әсер етеді.
Шақырылатын облигациялар қайта инвестициялау тәуекеліне әсіресе ұшырайды. Себебі, шақырылатын облигациялар, әдетте, пайыздық мөлшерлемелер төмендей бастаған кезде өтеледі. Облигацияларды өтеген кезде инвестор номиналды құнын алады, ал эмитент төмен ставка бойынша қарыз алудың жаңа мүмкіндігіне ие болады. Егер олар қайта инвестициялауға дайын болса, инвестор мұны төмен пайыздық мөлшерлемемен алады.
Қайта инвестициялау тәуекелін басқару
Инвесторлар қайта инвестициялау қаупін шақырылмайтын бағалы қағаздарға инвестициялау арқылы төмендетуі мүмкін. Сондай-ақ, Z-облигацияларын сатып алуға болады, өйткені олар үнемі пайыздық төлемдер жүргізбейді. Ұзақ мерзімді бағалы қағаздарға ақша салу мүмкіндігі де бар, өйткені қолма-қол ақша азырақ қол жетімді болады және оны жиі инвестициялау қажет емес.
А облигациялық баспалдақ, түрлі өтеу мерзімі белгіленген табысы бағалы қағаздар портфелі, құдықтың ретінде жұмсарту қайта инвестициялау тәуекелін көмектесе алады. Сыйақы мөлшерлемесі төмен болған кезде өтелетін облигациялар, ставкалар жоғары болған кезде өтелетін облигациялармен өтелуі мүмкін. Дәл осындай стратегияны депозиттік сертификаттармен (CD) пайдалануға болады.
Маңызды
Инвесторлар әр түрлі мерзімдегі облигацияларды ұстау арқылы және инвестицияларды пайыздық туынды құралдармен хеджирлеу арқылы қайта инвестициялау тәуекелін төмендете алады .
Қор менеджерінің болуы қайта инвестициялау тәуекелін азайтуға көмектеседі; сондықтан кейбір инвесторлар активті басқарылатын облигациялық қорларға ақша бөлуді қарастырады. Алайда, облигациялардың кірістілігі нарықта өзгеріп отыратындықтан, қайта инвестициялау тәуекелі әлі де бар.
Қайта инвестицияланған купондық төлемдер
Инвесторға купондық төлемдер жасаудың орнына, кейбір облигациялар автоматты түрде облигацияға қайтарылған купонды қайта инвестициялайды, сондықтан ол белгіленген пайыздық мөлшерлемемен өседі . Егер облигацияның өтеу мерзімі ұзағырақ болса, онда пайыздық мөлшерлеме жалпы кірісті едәуір арттырады және купондық мөлшерлемеге тең ұсталатын жылдық кірісті жүзеге асырудың жалғыз әдісі бола алады. Қайта инвестицияланған сыйақыны есептеу қайта инвестицияланған пайыздық мөлшерлемеге байланысты.
Қайта инвестицияланған купондық төлемдер кейіннен облигацияның инвесторға қайтарымының 80% -на дейін жетуі мүмкін. Нақты сома қайта инвестицияланған төлемдер бойынша пайыздық мөлшерлемеге және облигацияның өтеу күніне дейінгі уақытқа байланысты. Қайта инвестицияланған купондық төлемді қайта инвестицияланған төлемдердің күрделі өсуін есептеу арқылы немесе облигацияның пайыздық мөлшерлемесі мен өтеуге дейінгі кірістілік ставкасы тең болған кезде формуланы қолдану арқылы есептеуге болады .
Қайта инвестициялау тәуекелінің мысалы
А компаниясы шақырылатын облигацияларды 8% -дық мөлшерлемемен шығарады. Сыйақы ставкалары кейіннен 4% -ға дейін төмендейді, бұл компанияға әлдеқайда төмен мөлшерлемемен қарыз алу мүмкіндігін ұсынады.
Нәтижесінде, компания облигацияларды атайды, әр инвесторға олардың негізгі қарызындағы үлесін және қоңыраудың аз мөлшеріндегі сыйақысын төлейді және 4% -дық ставкамен жаңа шақырылатын облигациялар шығарады. Инвесторлар төменгі ставка бойынша қайта инвестициялауы немесе жоғары пайыздық мөлшерлемесі бар басқа бағалы қағаздарды іздеуі мүмкін.