Американдық шақырылатын облигация

Американдық шақырылатын облигация дегеніміз не?

Шақырылатын американдық облигация, сонымен қатар үздіксіз қоңырау шалу деп аталады, бұл  эмитент өзінің өтелуіне дейін кез келген уақытта өтей алатын облигация. Әдетте, облигация шақырылған кезде сыйлықақы ұстаушыға сыйлықақы төленеді. Шақырылатын облигацияны өтелетін облигация деп те атайды, өйткені эмитент оны мерзімінен бұрын сатып ала алады.

Негізгі өнімдер

  • Шақырылатын американдық облигация, сонымен қатар үздіксіз қоңырау шалу деп аталады, бұл эмитент өзінің өтелуіне дейін кез келген уақытта өтей алатын облигация.
  • Америка облигациялары облигацияларды ұстаушылар үшін қайта инвестициялау қаупін тудырады.
  • Шақырылатын американдық облигациялар, әдетте, өтеу мерзімі және несиелік сапасы бірдей, алынбайтын облигацияларға қарағанда жоғары кірісті төлейді.

Американдық шақырылатын облигациялар туралы түсінік

Облигация – бұл корпорациялар инвесторларға жобаларға ақша жинау, активтер сатып алу және бизнестің кеңеюін қаржыландыру үшін беретін қарыз құралы. Облигациялар корпорацияға негізгі соманы немесе облигацияның номиналды құнын төлейтін инвесторларға сатылады. 

Оның орнына инвесторлар облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде әдетте купондық төлемдер деп аталатын пайыздық төлемдерді алады. Корпорациялар облигациялар бойынша инвесторлар үшін негізгі сомасы арқасын төлеуге өтеу күніне облигация үшін жарамдылық мерзімі болып табылады.

Корпоративтік облигациялардың көптеген ерекшеліктері болуы мүмкін, олардың бірі – корпорацияға облигацияның мерзімі аяқталғанға дейін негізгі қарызды инвесторға қайтаруға мүмкіндік беретін қоңырау шалу жөніндегі провизия. Эмитент өз облигацияларын атаған кезде, ол инвесторларға шақыру бағасын (әдетте облигациялардың номиналды құнын) есептелген пайыздармен бірге осы күнге дейін төлейді және сол кезде пайыздық төлемдерді тоқтатады.

Корпоративтік облигациялардың көпшілігінде несие алушыға немесе корпорацияға облигацияны таңдаған күні алдын-ала белгіленген бағамен атауға мүмкіндік беретін, енгізілген опцион бар. Қоңыраулар міндетті болып табылмайды, сондықтан оларды төлеуге болады немесе мүмкін емес. Инвесторлар өтелетін мерзімге дейін өтелетін облигацияны өтеуі мүмкін болғандықтан, инвесторлар дәстүрлі, шақырылмайтын облигациялармен салыстырғанда жоғары пайыздық мөлшерлемемен өтеледі.

Маңызды

Облигация инвесторлар үшін IOU болғандықтан, шақырылатын облигация эмитент-компанияға қарызын мерзімінен бұрын өтеуге мүмкіндік береді.

Неліктен американдық шақырылатын облигациялар шақырылады

Корпорациялар американдық шақырылатын облигацияларды әртүрлі себептермен мерзімінен бұрын өтейді, және инвесторлар олардың облигациясы аталатын-жатпайтынын білуі керек.

Қарызды қайта қаржыландыру

Егер нарықтағы пайыздық мөлшерлемелер төмендеген жағдайда, олар төмен ставка бойынша қайта қаржыландыруға мүмкіндік беретін болса, бизнес өзінің облигациясын шақыра алады. Мысалы, компанияда инвесторларға жылына 4% төлейтін бес жылдық облигациясы болуы мүмкін. Айталық, облигация шығарылғаннан кейін екі жыл өткен соң жалпы пайыздық мөлшерлемелер төмендейді және қазіргі бес жылдық облигациялар 2% -дық мөлшерлемемен шығарылуы мүмкін.

Корпорация американдық шақырылатын облигацияны атай алады және инвесторларға олардың негізгі қарызын, сондай-ақ осы уақытқа дейінгі кез-келген пайызын төлей алады. Компания қазіргі екі пайыздық мөлшерлемемен жаңа бесжылдық облигациялар шығарып, олардың облигациялары бойынша пайыздық шығыстарын 50% қысқартуы мүмкін. Мәмілелер бір мезгілде жасалуы мүмкін, сонда жаңа шығарылымдардан алынатын қаражат облигацияларды ұстап тұрған қолданыстағы инвесторларға төленеді.

Қарызды азайтыңыз

Шақырылатын облигациялардан басқа, компания банкте қарызы бар болуы мүмкін. Компания несие көлемін ұлғайтқысы келуі мүмкін немесе егер несие болмаса, жаңа несие алуға рұқсат алуы мүмкін. Банк несие алуға немесе қолданыстағы несиелік желіні ұзартуға рұқсат алғанға дейін компания қарызын азайтуды талап ете алады. Банк корпорацияға несие бермес бұрын, олар компанияның қаржылық есептілігін, кірістердің келешегін, кірістілігін және компанияның өз балансында тұрған қарыз мөлшерін талдайды.

Компания өзінің барлық қарыздарын, соның ішінде компания алғысы келетін жаңа несие немесе мерзімін өтеу мүмкіндігі болуы керек. Басқаша айтқанда, корпорация өзінің қарыздары бойынша негізгі қарыз бен пайыздық төлемдерді жүзеге асыра алу үшін өз қызметінен түсетін және ақша ағыны жеткілікті болуы керек. Шақырылатын облигациялар бойынша пайыздық төлемдер компания қарызының бір бөлігі болып табылады.

Нәтижесінде, банк компаниядан өзінің шақырылатын облигацияларын төмендетуді немесе өтеуін талап ете алады, әсіресе облигацияның пайыздық мөлшерлемесі жоғары болса. Шақырылатын облигациялардан пайыздық төлемдерді алып тастау компанияның борышына қызмет көрсету шығындарын азайтады және оларды несие алу үшін жақсы жағдайға немесе несие бойынша төмен шарттар сияқты жақсы шарттарға қоюы мүмкін.

Американдық шақырылатын облигациялардың тәуекелдері

Корпорациялар американдық шақырылатын облигацияларды инвестордың келісімінсіз мерзімінен бұрын өтей алады. Нәтижесінде, инвесторлар облигацияның ықтимал сценарийлері туралы ғана емес, сонымен қатар инвесторларға ерте өтеу кезіндегі қауіп-қатерлер туралы де білуі керек.

Қайта инвестициялау қаупі

Өкінішке орай, шақырылатын облигациялар облигациялардың ұстаушылары үшін айтарлықтай қайта инвестициялау қаупін тудырады, олар облигациялардың кірістерін аз пайыздық кірістер әкелетін төмен пайыздық мөлшерлемемен қайта инвестициялау перспективасына тап болады. Басқаша айтқанда, облигация корпорация үшін тиімді болған кезде ғана аталуы мүмкін, яғни пайыздық мөлшерлемелер төмендеген.

Алдыңғы мысалды қолданып, егер инвесторда мерзімінен бұрын өтелген 4% -дық облигация болса және компания ауыстырылатын облигацияны ұсынса, бірақ 2% ставкада инвестордың кірістілігі алға қарай 50% төмен болады. Облигацияның шақырылуы және инвестордың төмен, аз тартымды пайыздық мөлшерлемеде қалу қаупі қайта инвестициялау тәуекелі деп аталады. Инвестор бес жыл ішінде 3% мөлшерлемемен төленген басталмай жатып, облигацияны сатып алған жақсы болар еді. Алайда, бұл облигация қашан шақырылатынына және инвестордың шақырылатын облигациядан әдеттегіден жоғары мөлшерлемені қанша уақытқа алғанына байланысты.

Белгісіздік тәуекелі

Сондай-ақ, эмитент облигацияны өтеуге дейін кез-келген уақытта шақыра алатындықтан, қоңыраудың (және сәйкесінше пайыздық мөлшерлемемен) қашан болатындығы туралы да сенімсіздік бар. Эмитенттің өз облигацияларын қайтара алуының бұл шектеусіз қабілеттілігі американдық облигациялар мен еуропалық сатылатын облигациялар арасындағы негізгі айырмашылық болып табылады, оны өтеуге дейін алдын-ала белгіленген күні атауға болады.

Несиелік сапа тәуекелі

Бұрын айтылғандай, инвесторлар шақырылатын облигациялардың көмегімен жоғары кірісті қоңырау шалу мүмкіндігінің арқасында алады. Сонымен қатар, инвесторларға компанияның несиелік сапасының жоқтығына байланысты кез-келген қосымша тәуекелдің орнын толтыру қажет, бұл облигацияны шығаратын компанияның сапасына байланысты. Шығарылатын облигация компанияның облигацияны өтеу қабілетімен ғана жақсы.

Егер жоғары кірісті, шақырылатын облигация шығарылып жатса, бұл қызыл жалау болуы мүмкін, ол компания дәстүрлі, шақырылмайтын облигацияға сатып алушылар таба алмайды. Инвесторлар компанияның қаржылық тұрақтылығы бар-жоғын, облигацияның өтелу күніне дейін инвесторларға төленетін негізгі төлемдерді өтей алатындығын анықтау үшін барлығын мұқият тексеруі керек.

Тәуекел және қайтару

Нәтижесінде, инвесторлар сатып алуға болатын облигацияларды сатып алғанда тәуекелді табыстылықпен өлшеуі керек. Шақырылатын облигациялар үшін пайыздық мөлшерлеме жоғары болғаны рас. Алайда, ставка оны шақырудың қосымша тәуекелін өтеу үшін жеткілікті жоғары болуы керек, ал инвестор облигацияның қалған мерзімі болатын төменгі ставканы табуға тырысады. Инвесторлар басқа тұрақты ставкалар бойынша шақырылмайтын облигацияларды, сондай-ақ сатып алуға болатындығын немесе қоңырау шалынатын және шақырылмайтын облигациялардың қандай-да бір түрін сатып алудың қажет екендігін қарастыруы керек.

Американдық шақырылатын облигациялар басқа қоңырауға арналған облигацияларға қарсы

Американдық және еуропалық облигациялардан басқа, облигацияларды келесі опциялармен де ұсынуға болады:

  1. Бермудаға қоңырау : Эмитент облигацияны тек пайыз төлеу күндерінде шақыруға құқылы, бірінші күннен бастап облигация шақырылатын күннен басталады.
  2. Канарлық қоңырау : алдын-ала белгіленген қоңырау кестесімен белгілі бір уақыт аралығында қоңырау шалынады, содан кейін оны шақырады немесе алға жылжып оқ құрылымына айналдырады. 
  3. Толық қоңырау : эмитент орындайтын және инвесторға өтеу құнын төмендегілерден үлкен баға ұсынатын қоңырау: номиналды құны
  4. АҚШ қазынашылығының салыстырмалы бағалы қағазы сияқты (мысалы, есептелген пайыздар) көрсетілген эталон бойынша таралған нақты кіріске сәйкес келетін баға

Шақырылатын облигация мысалы

Bank of America Corporation ( аға жазбада компания банкрот жариялайды егер басқа облигациялар және қарыздарын басымдыққа ие облигация түрі болып табылады. А өзгермелі-бағамы жазба мөлшерлеме жалпы пайыздық мөлшерлемелер өзгеруі ретінде өзгерте аласыз, яғни инвесторларға айнымалы пайыздық мөлшерлемелі облигация болып табылады.

Төменде Америка Банкінің баспасөз релизінен оның жоғары деңгейдегі ноталарын мерзімінен бұрын өтеу туралы мәлімдемесі келтірілген:

Үлкен ноталардың әр сериясы үшін сатып алу құны осындай сериялардың негізгі сомасының 100% -ына тең болады, оған есептелген және төленбеген пайыздар қосылады, бірақ өтеу мерзімі 2020 жылдың 21 шілдесінен басталады. Үлкендердің әр сериялары бойынша сыйақы Ескертулер сатып алу күніне есептеле бастайды.