Нөлдік купондық айырбастау мүмкіндігі бар

Нөлдік купон дегеніміз не?

Айырбасталатын нөлдік купоны мүмкіндіктерін біріктіреді тіркелген табыс құралы болып табылады нөлдік купонды облигациясының бір сол бар айырбасталатын облигациялар. Нөлдік купондық мүмкіндікке байланысты облигация сыйақы төлемейді, сондықтан номиналды құны бойынша жеңілдікпен шығарылады, ал айырбасталатын ерекшелігі облигация иелері облигацияларды белгілі бір конверсиялық бағамен эмитенттің қарапайым акцияларына айырбастауға мүмкіндігі бар екенін білдіреді.

Негізгі өнімдер

  • Нөлдік купондық айырбасталатын облигация – бұл корпорация шығарған, облигация ұстаушыларына тұрақты сыйақы төлемейтін айырбасталатын облигация.
  • Нөлдік купондық мүмкіндік болғандықтан, бұл айырбасталатын заттар жеңілдікпен сатылады және егер олар өтеу күніне дейін айырбасталмаса, номиналды құнға дейін жетіледі.
  • Нөлдік-купондық конвертировкалар конвертацияланбас бұрын, банкроттық жағдайында инвесторларды қолдайды, өйткені облигацияларды ұстаушыларға акционерлердің алдында төлемдерді төлеу басымдығы беріледі.
  • Нәтижесінде, бұл екі ерекшелік инвесторларға қауіптілігі мен пайдасы тұрғысынан бір-бірін теңестіруге бейім, дегенмен бұл бағалы қағаздар нақты баға қою үшін өте күрделі болуы мүмкін.




Нөлдік купондық конвертировкалар туралы түсінік

Нөлдік-купондық конвертировкалар екі ерекшелікке ие: нөлдік купондар және конвертирліктер. Нөлдік купондық бағалы қағаз – бұл пайыздық төлемдерді жүзеге асырмайтын қарыздық құрал. Инвестор бұл бағалы қағазды жеңілдікпен сатып алады және өтеу күніне облигацияның номиналды құнын алады. Мерзіміне дейін төлем болмағандықтан, нөлдік купондарда қайта инвестициялау қаупі болмайды. А айырбасталатын бағалы қағаз берілген уақытта эмитент компанияның меншікті капиталының айналдыруға болады борыштық құрал болып табылады. Бұл шын мәнінде болып табылады ендірілген опцион акцияларына облигацияларды ұстаушылар Түрлендіру облигацияларды құқығын береді, және эмитенттің акцияларының бағасы кез-келген Байламдарды қатысуға алуға инвесторлар үшін тәттілендіргіштерді ретінде әрекет етеді.


Нөлдік купонмен айырбасталатын – бұл акциялар белгілі бір бағаға жеткеннен кейін эмитент-компанияның меншікті капиталына айналдырылатын пайызсыз төленетін облигация. Бағалы қағаздың осы түрін сатып алатын инвестор кез-келген пайыздық кіріс үшін жеңілдік төлейді. Алайда бұл облигациялар конверсиялық опцияны акцияларға айырбастау кезінде пайда табу үшін қолдана алатын және егер облигациялар конверттелмеген болса, банкроттық жағдайында меншік иелерінен кредитор ретінде басымдықты сақтай алатын акционерлерге пайда әкеледі.

Алайда, бұл қаржы құралдарында эмитентке инвестордың әлеуетін жоғарылатып, қор күткендей болған кезде облигацияларды конверсиялауға мәжбүр етуге мүмкіндік беретін кіріктірілген опция бар. Сонымен қатар, нөлдік купонды конвертирлер қайталама нарықта біршама құбылмалы болып келеді, өйткені конверсияланатын опцион компанияның қарыздық құралдың қызмет ету мерзімі ішінде қалай жұмыс істейтініне байланысты құнды бола алады немесе өзгермейді.

Нөлдік купонмен айырбасталатынмерзім муниципалитет шығарған нөлдік купонға да қатыстыболуы мүмкін, ол төлем мерзімі аяқталғанға дейін белгілі бір уақытта пайыз төлейтін облигацияға ауыса алады.Муниципалды Үкімет осы Muni обратимость шығарады кезде, олар салық салынбайтын,  сонымен қатар көп беруі мүмкін басқа облигациялар айырбасталатын болып табылады.

Ерекше мәселелер

Нөлдік купондық және айырбасталатын мүмкіндіктер инвесторлар талап ететін кірістілік бойынша бірін-бірі өтейді. Нөлдік-купондық облигациялар көбінесе тұрақты кіріске салынатын ең тұрақсыз инвестициялар болып табылады, өйткені оларды ұстау қаупін азайту үшін мерзімді пайыздық төлемдер жоқ. Нәтижесінде инвесторлар оларды ұстап тұру үшін сәл жоғары кірісті талап етеді. Екінші жағынан, айырбасталатын конверттер өтеу мерзімі және сапасы бірдей басқа облигациялармен салыстырғанда төмен кірісті төлейді, өйткені инвесторлар айырбасталатын функция үшін сыйлықақы төлеуге дайын болуы мүмкін.

Нөлдік купонды айырбасталатын эмитент инвесторлардың купондардың болмауының орнын толтыру үшін жыл сайын айырбасталатын құнды қағаздың негізгі сомасын көбейтеді. Нөлдік купонмен айырбасталатын және сыйақы төленетін, өтеу мерзімі және шығыс провизиялары бірдей айырбасталатын конверттің облигацияларды ұстаушыларға өтемақы айырмашылығына қарамастан конверсия сыйлықақысы шамамен бірдей болады.

Нөлдік купондық конвертирленген баға

Нөлдік купондық конвертированналар Black-Scholes моделі сияқты опциондық баға модельдерін қолдана отырып бағаланады; ағашқа негізделген модельдер (мысалы, биномдық немесе триномдық модель ); немесе дивидендтерді бағалау моделі.

Акциялардың базалық бағасы, бағаның тәртібі туралы болжамдар, меншікті капиталды бағалау және құбылмалылықтың болжамды деңгейі бағалы қағазға баға беру үшін қажет мәліметтер болып табылады. Нөлдік купонды конвертирленетін машиналардың күрделілігіне байланысты, оларды тек күрделі инвесторлар сатады.