Нөлдік

Нөлдік дегеніміз не?

Нөлдік шек – бұл орталық банк экономиканы ынталандыру үшін қажет болған жағдайда қысқа мерзімді пайыздық ставкаларды нөлге дейін төмендететін ақша-несие саясатының кеңею құралы. Осы саясатты қабылдауға мәжбүр болған орталық банк, сонымен қатар, экономиканы қалпына келтіру үшін ынталандырудың басқа, көбінесе дәстүрлі емес әдістерін қолдануы керек.

Негізгі өнімдер

  • Нөлдік деңгей – бұл орталық банк экономиканы ынталандыру үшін қажет болған жағдайда қысқа мерзімді пайыздық ставкаларды нөлге дейін төмендететін ақша-кредит саясатының кеңею құралы.
  • Орталық банктер проценттік ставкаларды не тоқырап тұрған экономиканы ынталандыру, не қызып тұрған экономиканы бәсеңдету үшін басқарады.
  • Үлкен құлдырау кейбір халықаралық орталық банктерді нөлдік шекараны сандық деңгейден төмендетуге және өсу мен шығындарды өсіру үшін теріс мөлшерлемелерді қолдануға мәжбүр етті.

Нөлдік шекараны түсіну

Нөлдік деңгей пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі мүмкін ең төменгі деңгейге жатады, ал логика нөлдің бұл деңгей болатындығын көрсетеді. Орталық банктің ақша-несие саясатының негізгі көрсеткісі – пайыздық мөлшерлемелер. Банк стагнацияланған экономиканы ынталандыру немесе қызып кетуді азайту үшін пайыздық мөлшерлемені басқарады. Әрине, шектеулер бар, әсіресе диапазонның төменгі жағында.

Нөлдік шек – бұл ставкаларды төмендетуге болатын төменгі шек, бірақ одан әрі болмайды. Бұл деңгейге жеткенде және экономика әлі де төмен деңгейде жұмыс істейтін болса, онда орталық банк бұдан әрі пайыздық мөлшерлеме арқылы ынталандыруды ұсына алмайды. Бұл сценарийді сипаттау үшін экономистер өтімділік тұзағы деген терминді қолданады.

Өтімділік тұзағына тап болған кезде ақшалай ынталандырудың балама процедуралары жиі қажет болады. Кәдімгі даналық пайыздық мөлшерлемелер теріс аумаққа өте алмайтындығында болды, яғни пайыздық мөлшерлемелер нөлге жеткенде немесе нөлге жақындағанда, мысалы, 0,01%, экономиканы тұрақтандыру немесе ынталандыру үшін ақша-несие саясатын өзгерту керек.

Ақша-несие саясатының баламалы құралы сандық жұмсарту (QE)болуы мүмкін.Бұл жерде орталық банк активтерді сатып алудың ауқымды бағдарламасымен айналысады, көбінесе қазынашылық және басқа мемлекеттік облигациялар қатысады.Бұл қысқа мерзімді ставкаларды төмендетіп қана қоймай, ұзақ мерзімді ставкаларды төмендетеді, бұл қарыз алуды одан әрі ынталандырады.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек

Теріс ставкалар

2008 және 2009жылдардағы үлкен рецессиядан бастапкейбір орталық банктер нөлдік шекараны сандық деңгейден төмендетіп, теріс мөлшерлемені енгізді. Әлемдік экономика күрт құлдырап бара жатқанда, орталық банктер өсу мен шығындарды көтеру үшін ставкаларды төмендетіп жіберді. Алайда, қалпына келтіру баяу жүре бергендіктен, орталық банктер теріс мөлшерлемелердің жоспарланбаған аумағына кіре бастады. 

Швеция бұл аумаққа бірінші болып кірді, ол кезде 2009 жылы Риксбанк репо ставкасын 0,25% дейін төмендетіп, депозиттік ставканы -0,25% дейін көтерді. Содан бері Еуропа Орталық Банкі (ECB), Жапония Банкі (BOJ) және басқалары бір уақытта сол сияқты болды. 

Теріс ставкалардың әдеттегі уақытта жүзеге асырылған жағдайлары бар.Швейцария – осындай мысалдардың бірі;2010 жылдардың көп бөлігі арқылы оның мақсатты сыйақы мөлшерлемесі -0,75% -ды құрады, ол 2021 жылы -0,50% -ке дейін көтерілді. Жапония да теріс пайыздық саясатты (NIRP) қабылдады, мақсатты мөлшерлеме -0,1%.

Швейцариядағы нөлдік және теріс пайыздық ставкалардың мысалы

Швейцарияның Ұлттық банкі (СНБ) теріс пайыздық саясатын жүргізеді. Теріс пайыздық мөлшерлемелердің басқа мысалдары болса да, Швейцария мысалы біршама ерекше, өйткені ел валютасы айтарлықтай өсуіне жол бермеу үшін ставкаларды өте төмен (және теріс) ұстауды қалайды.

Kurzübersicht

Швейцария мысалында теріс пайыздық мөлшерлемелер тек белгілі бір шекті деңгейден асқан швейцариялық франк банктеріндегі қалдықтарға қолданылады.

Швейцария саяси және инфляциялық қаупі төмен, қауіпсіз аймақ ретінде қарастырылады. Сыйақы мөлшерлемесінің жағымсыз және нөлдік саясатының басқа мысалдары көбіне экономиканы дүрліктіруге байланысты пайда болады, бұл экономиканы ынталандыру үшін пайыздық мөлшерлемені төмендетуді талап етеді. Швейцарияның жағдайы бұл сценарийге сәйкес келмейді.

SNB салыстырмалы түрде жоғары валюта құнының одан да жоғары болып кетуіне жол бермеу үшін ставкаларды төмен деңгейде ұстау керек деп сендірді. Валютаның өсуі Швейцарияның экспорттық индустриясына зиян тигізеді. Сондықтан СНБ валютаны бақылауға екі жақты тәсілді қолданды. Банк күшті швейцариялық франкты жабуға көмектесу үшін валюта нарығындағы интервенциялармен белсенді айналысады, сонымен қатар франктың күшті алыпсатарлық сатып алуына жол бермеу үшін пайыздық мөлшерлемені төмен немесе теріс ұстайды.

Бұл жағдайда ҰҚК ақырында 0% және одан жоғары деңгейге өтудің нөлдік стратегиясын қабылдайды. Алайда, бұл орталық банк валюта бағамының жоғарылауына әкеліп соқтырмай ставкаларды көтере аламын деп ойламайынша болмайды.