Қоңырау шалуды қамтамасыз ету

Қоңырау шалу дегеніміз не?

Қоңырау шалу – бұл эмитентке қарызды қамтамасыз етуді қайта сатып алуға және зейнеткерлікке шығаруға мүмкіндік беретін облигацияға немесе басқа да табысы бар құралдарға арналған шарт.

Қоңырау шалуды бастаушы оқиғалар алдын-ала белгіленген бағаға жететін базалық активті және белгіленген мерейтойды немесе басқа күнді қамтиды. Облигациялық indenture ерік-тегжейлі инвестиция шақыру тудыруы мүмкін оқиғалар. Индентура – бұл эмитент пен облигация иесі арасындағы заңды келісімшарт.

Егер облигация шақырылған болса, инвесторларға қайтарып алу күніне дейін провизия аясында анықталған кез келген есептелген пайыздар төленеді. Инвестор сонымен бірге салынған негізгі қарызының қайтарымын алады. Сондай-ақ, кейбір борыштық бағалы қағаздарда еркін атауға болатын резерв бар. Бұл опция оларды кез келген уақытта шақыруға мүмкіндік береді. 

Облигацияларға қысқаша шолу

Компаниялар жабдықты сатып алу немесе жаңа өнім немесе қызметті іске қосу сияқты операцияларды қаржыландыру үшін капитал тарту үшін облигациялар шығарады. Егер қазіргі нарықтық пайыздық мөлшерлеме тиімді болса, олар ескі облигацияларды шығару үшін жаңа шығарылымға шығуы мүмкін, егер инвестор облигацияны сатып алған кезде – қарыздың қауіпсіздігі деп те аталады – олар банктің ақша бергені сияқты іскерлік қорларды қарызға береді.

Инвестор облигацияны номиналды құны деп аталатын номиналды құны бойынша сатып алады. Бұл баға көбінесе 100 немесе 1000 доллар аралығында болады. Алайда, облигация ұстаушысы қарызды екінші нарықта қайта сатуы мүмкін болғандықтан, төленген баға номиналды құннан жоғары немесе төмен болуы мүмкін.

Оның орнына компания облигация ұстаушысына облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде сыйақы мөлшерлемесін төлейді – купондық ставка деп аталады. Облигация ұстаушысы тұрақты купондық төлемдерді алады. Кейбір облигациялар жылдық кірісті ұсынады, ал басқалары инвесторға жартыжылдық, тоқсандық, тіпті ай сайынғы кірістер бере алады. Өтеу кезінде компания бастапқы негізгі соманы немесе облигацияның номиналды құнын төлейді.

Шақырылатын облигациялардың айырмашылығы

Жаңа автокөліктің нотасы сияқты, корпоративті облигация – бұл облигация ұстаушыларына – несие берушіге – белгілі бір мерзімге дейін өтелуге тиісті қарыз. Алайда, облигацияға қоңырау шалу ережесін қосқанда, корпорация қарызды мерзімінен бұрын төлей алады – сатып алу деп аталады. Сондай-ақ, сіздің автонесиеңіз сияқты, ерте корпорациялардың қарызын төлеу арқылы қосымша төлемдер мен купон төлемдерін болдырмаңыз. Басқаша айтқанда, қоңырау шалу ережелері компанияға қарызды мерзімінен бұрын төлеуге икемділік береді.

Қоңырауды ұсыну облигациялар бойынша несие шеңберінде көрсетілген. Төмендеу облигацияның ерекшеліктерін, оның ішінде өтеу күнін, пайыздық мөлшерлемесін, сондай-ақ кез-келген қолданыстағы провизия мен оның басталатын жағдайлары туралы мәліметтерді көрсетеді.

Шақырылатын облигация дегеніміз – оған бекітілген қоңырау опциясы бар байланыс. Опциондық келісімшарттың туысқаны сияқты, бұл облигациялық опцион эмитентке талапты жүзеге асыруға құқық береді, бірақ міндеттеме емес. Компания келісім шарт негізінде облигацияны сатып ала алады. Қоңыраулар облигациялардың шығарылыммен немесе шығарылыммен байланысты бөлігін ғана өтей алатынын анықтайды. Шығарылымның тек бір бөлігін өтеу кезінде облигация иелері кездейсоқ таңдау арқылы таңдалады.

Эмитент үшін провизия бойынша артықшылықтарға қоңырау шалыңыз

Облигация шақырылған кезде, ол эмитентке инвесторға қарағанда көп пайда әкеледі. Әдетте, облигациялар бойынша міндеттемелерді эмитент жалпы нарықтық ставкалар төмендеген кезде жүзеге асырады. Төмен ставка жағдайында эмитент қарызды қайтара алады және оны купондық төлемнің төменгі ставкасы бойынша қайта рәсімдей алады. Басқаша айтқанда, компания пайыздық мөлшерлемелер төлеуге болатын облигация бойынша ставкадан төмен болған кезде қарызын қайта қаржыландыруы мүмкін.

Егер жалпы пайыздық мөлшерлемелер төмендемесе немесе нарықтық ставкалар көтеріліп жатса, онда корпорация провизияны жүзеге асыруға міндетті емес. Оның орнына компания облигация бойынша сыйақы төлеуді жалғастыруда. Сондай-ақ, егер пайыздық мөлшерлемелер айтарлықтай көтерілген болса, онда эмитент облигацияға байланысты төмен пайыздық мөлшерлемені пайдаланады. Облигация ұстаушылары қарызды қамтамасыз етуді қайталама нарықта сата алады, бірақ оның төменгі купондық сыйақыны төлеуіне байланысты номиналынан аз алады.

Инвесторларға арналған провизиялар мен тәуекелдер туралы хабарласыңыз

Облигацияны сатып алатын инвестор тұрақты купондық төлемдер арқылы ұзақ мерзімді пайыздық кіріс көзін жасайды. Алайда, облигация келісімшарт талаптарына сәйкес атауға болатындықтан, егер провизия жүзеге асырылса, инвестор ұзақ мерзімді пайыздық кірістен айырылады. Инвестор бастапқыда салынған негізгі қаражаттың ешқайсысын жоғалтпағанымен, болашақтағы пайыздық төлемдер енді төленуге жатпайды.

Инвесторлар қайта инвестициялау қаупімен шақырылатын облигациялармен бетпе-бет келуі мүмкін. Егер корпорация қоңырау шалып, негізгі қарызды қайтарса, инвестор қаражатты басқа облигацияға қайта салуы керек. Ағымдағы пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде, олар қарыздың ескі ставкасын төлейтін басқа тең инвестицияларды табу екіталай.

Инвесторлар қайта инвестициялау тәуекелі туралы біледі және нәтижесінде қоңырау шалынатын провайдері жоқ облигациялар үшін купондық сыйақы мөлшерлемесінің жоғарылауын талап етеді. Жоғары ставкалар инвесторлардың қайта инвестициялау тәуекелінің орнын толтыруға көмектеседі. Осылайша, нарықтық ставкалардың төмендеуімен ставка жағдайында, егер облигация шақырылған болса, төленген жоғары ставка қайта инвестициялау қаупін өтейтін болса, оны өлшеуі керек.

Артықшылықтары

• Сатып алуға провизиялары бар облигациялар купондық сыйақы мөлшерлемесін шақырылмайтын облигацияларға қарағанда көбірек төлейді.

• Қоңырау шалу ережелері компанияларға пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде қарыздарын қайта қаржыландыруға мүмкіндік береді.