Есептесуге дейінгі тәуекел
Есептесуге дейінгі тәуекел дегеніміз не?
Есеп айырысуға дейінгі тәуекел – келісімшарттағы бір тараптың осы келісімшарт бойынша өз міндеттемелерін орындамауы, нәтижесінде есеп айырысу күніне дейін дефолтқа ұшырауы мүмкін. Бір тараптың бұл міндеттемесі келісімшартты мерзімінен бұрын тоқтатып, екінші жағынан қандай да бір жолмен сақтандырылмаған жағдайда шығынға ұшырауы мүмкін.
Мұндай түрдегі тәуекел қосымша шығындар тәуекеліне әкелуі мүмкін, себебі зардап шеккен тарап ескіні ауыстыру үшін жаңа келісімшарт жасасуы керек. Шарттар мен нарық конъюнктурасы жаңа келісімшарт үшін онша қолайлы болмауы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Бұл барлық келісімшарттарға байланысты тәуекел, бірақ бұл сөз көбінесе форвардтық келісімшарттар мен своптар сияқты қаржылық келісімшарттарға қатысты қолданылады.
- Бұл тәуекелдің нақты құны арнайы есептелмеген, бірақ әдетте мұндай келісімшарттардың бағасына қосылатыны түсінікті.
- Бұл тәуекел өте сирек жағдайларда акцияларға және облигациялар нарығына қатысты, бірақ басқа қаржы құралдарына қарағанда жиі алаңдаушылық туғызбайды.
Есептесуге дейінгі тәуекелді түсіну
Барлық келісімшарттарға байланысты тәуекел бар. Бұл ерекше қауіп – бұл түсініксіз шығындардан гөрі ұғым. Есептесуге дейінгі тәуекелге алдын-ала белгіленген әрекетті орындау, көрсетілген тауарды немесе қызметті жеткізу немесе келісімшарт бойынша қаржылық міндеттемені төлеу бойынша міндеттемелерін орындамауға қатысушы тараптардың бірі кіреді.
Бұл тәуекелдің құны айқын емес, керісінше, келісімшарттардың бағасы мен төлемдеріне негізделеді. Бұл тәуекел форвардтық келісімшарттар немесе своптар сияқты туынды құралдарда көбірек қолданылады. Күтілетін тәуекелге байланысты кірістер контрагенттік тәуекелге факторингті қосуы керек, өйткені бұл осы операциялардың бағасына қосылады. Әр түрлі биржалар мұны әртүрлі тәсілдермен жасайды. Мысалы, фьючерстік мәмілелер бұл тәуекелді ішінара биржа арқылы алынатын клирингтік орталықтың төлемдеріне таратады.
Барлық тараптар мәміле аяқталғанға дейін контрагенттің міндеттемелерін орындамаған жағдайда немесе оның күшіне енуінде орын алуы мүмкін ең ауыр зиянды қарастыруы керек. Ең нашар шығын шығындардың немесе пайыздық мөлшерлемелердің қолайсыз қозғалысы болуы мүмкін, бұл жағдайда зардап шеккен тарап бағаны немесе ставканы онша қолайлы емес деңгейде жаңа келісімшарт жасасуға тырысуы керек. Басқа салалар келісімшартты бұзудың кез-келген ықтимал құқықтық мәселелерін қамтуы мүмкін.
Екінші тараптың несиелік қабілеттілігі мен тұрақсыздықтың немесе нарықтың дефолт құнын өзгертуі мүмкін екенін ескеру қажет.
Мысалы, ABC компаниясы екі жыл ішінде XYZ компаниясымен АҚШ долларын жапон иенасына айырбастау туралы валюта нарығында келісімшарт жасайды делік. Егер есеп айырысуға дейін XYZ компаниясы банкротқа ұшыраса, ол айырбастауды аяқтай алмайды және келісімшарт бойынша дефолт жіберуі керек. ABC компаниясы әлі де осындай келісімшарт жасағысы келеді немесе оны қажет етеді деп есептесек, ол басқа тараппен жаңа келісімшарт жасасуы керек, бұл шығындарды өтеу тәуекеліне әкеледі.
Есепке дейінгі тәуекел, теория жүзінде, барлық бағалы қағаздар үшін бар, бірақ қысқа мерзімге созылатын акциялардың сауда-саттығы контрагенттік тәуекелмен байланысты сауда шығындарының осындай аз бөлігі болуы мүмкін, бұл мәміленің ажырамас бөлігі болып табылады.
Ауыстыру құны тәуекелі
Жоғарыда айтылғандай, ауыстыру құнының тәуекелі – бұл дефолт шартты ауыстырудың онша қолайлы емес шарттары болуы мүмкін. Жақсы мысал облигациялар нарығынан және мерзімінен бұрын өтеу кезінде туындаған мәселелерден туындайды. Кейбір облигацияларда қоңырау немесе мерзімінен бұрын өтеу мүмкіндігі бар. Бұл ерекшеліктер эмитентке оның облигацияларын өтеу мерзіміне дейін толығымен немесе бірнешеуін сатып алуға міндеттеме емес, құқық береді. Егер облигациялар 6% купонға ие болса және пайыздық мөлшерлемелер облигация аяқталғанға дейін 5% -ға дейін төмендесе, инвесторға күтілетін кіріс ағынын салыстырмалы бағалы қағаздармен ауыстыру қиынға соғар еді.
Сыйақы мөлшерлемесі немесе валюталық своп үшін есеп айырысу алдындағы пайыздық немесе валюта бағамдарының өзгеруі қысқа мерзім шегінде болса да, сол проблемаға әкеледі.