Ауыстыру тізбегі әдісі
Ауыстыру тізбегі әдісі дегеніміз не?
Ауыстыру тізбегі әдісі дегеніміз – капиталдың бюджеттеу шешімінің моделі, бұл екі немесе одан да көп, капиталдың бір-бірінен айырмашылығы бар ұсыныстарды қызмет ету мерзімі бірдей емес. Ауыстыру тізбегі әдісі баламалы жоспарлардың әр түрлі өмір сүру мерзімдерін, сондай-ақ олардың күтілетін ақша ағындарын ескереді. Бұл ұсыныстарды салыстыруды жеңілдетеді.
Ауыстыру тізбегін талдау кезінде таза жоспарлы құн ( NPV ) әр жоспар үшін анықталады. Жобалардың салыстырмалы мерзімдерін құру үшін бір немесе бірнеше қайталануды (ауыстыру тізбегіндегі «сілтемелер») аяқтауға болады. Ұсыныстарды салыстыру арқылы әр түрлі жобалар үшін ақпаратты қабылдау-қабылдамау сенімді бола түседі.
Негізгі өнімдер
- Ауыстыру тізбегі әдісі дегеніміз – капиталдың бюджеттеу шешімінің моделі, бұл екі немесе одан да көп, капиталдың бір-бірінен айырмашылығы бар ұсыныстарды қызмет ету мерзімі бірдей емес.
- Ауыстыру тізбегі әдісі қысқа жобаларды ең ұзақ жобаның қызмет ету мерзіміне жеткенше бірнеше рет қайталауды қамтиды.
- Ауыстыру тізбегі әдісі қайталанатын жобалар мен тұрақты дисконттау мөлшерлемесін қажет етеді.
Ауыстыру тізбегі әдісін түсіну
Әдістеме жобалардың әрқайсысы үшін ақша ағындарының жыл санын (жоба өмірін) анықтап, қысқа мерзімді жобадағы бос орындарды толтыру үшін «ауыстыру тізбегін» немесе қайталанулар құруды қарастырады. А жобасы бес жыл өмір сүреді, ал В жобасы он жыл өмір сүреді делік. А жобасы туралы мәліметтерді келесі бесжылдыққа В жобасының он жылдық өміріне сәйкес келуі мүмкін. Әрине, кез-келген қайталану үшін кез-келген таза инвестициялар және таза ақша ағындары ескеріледі. Әр жобаның NPV-ін сенімді қабылдау және қабылдамау ақпаратын беру үшін есептеуге болады. NPV – бұл жобаның нәтижесіндегі таза ақша ағынының ағымдық құны, фирманың капитал құнынан дисконтталған, жобаның таза инвестициясын шегергенде.
Ауыстыру тізбегін талдау пайдалы болатын жобалар түрлеріне мысал ретінде паркін жаңартуға болатындығын өлшейтін тасымалдаушы компанияны жатқызуға болады. Мұны қолдануға болатын тағы бір жағдай – тау-кен компаниясына зауыттың қай жобасын дамытуға болатындығын бағалауға көмектесу.
Ауыстыру тізбегі әдісіне қойылатын талаптар
Жобаларды салыстыру үшін ауыстыру тізбегі әдісін қолдану әрдайым мүмкін емес. Ауыстыру тізбегі әдісі қайталанатын жобалар мен тұрақты дисконттау мөлшерлемесін қажет етеді.
Қайталау
Көптеген жағдайларда ауыстыру тізбегі әдісі бойынша бірнеше рет қысқа жобаны орындауға болады. Мысалы, фирма қазіргі орналасқан жерінде кеңсені айдан айға жалдау және кеңсені жаңа жерде бір жылға жалға беру туралы шешім қабылдауы мүмкін. Ағымдағы жерде жалға алынған 12 айлық қайталанулардағы таза инвестициялар мен таза ақша ағындарын салыстыру арқылы ауыстыру тізбегі әдісі бойынша жобаларды бағалауға болады.
Басқа жағдайларда, ауыстыру тізбегі әдісін қолдану мүмкін емес, өйткені жобаларды қайталау мүмкін емес. Фирмаға ескі компьютерлерін жаңарту немесе жаңа жүйелер сатып алуды таңдау қажет болуы мүмкін. Жаңа жүйелер ұзаққа созылады және қымбатқа түседі, бірақ ескі компьютерлерді бірнеше рет жаңарту мүмкін емес. Жаңартудан кейін ескі компьютерлерде аналық платалар қолдайтын ең жақсы процессорлар болуы мүмкін, сондықтан оларды қайта жаңарту мүмкін емес.
Тұрақты жеңілдік ставкасы
Ауыстыру тізбегі әдісімен талап етілетін тұрақты дисконттау мөлшерлемесін алу оңай, ал кейбір жағдайларда мүмкін емес. Егер муниципалдық үкімет жалпы міндеттемелері бар облигациялармен жобаларды қаржыландыратын болса, үкімет тұрақты дисконттау мөлшерлемесін ала алады. Муниципалды үкімет жай ғана он жылдық облигация шығарып, алынған қаражатты бір онжылдық жобаға немесе екі бесжылдық жобаларға жұмсауы мүмкін. Егер муниципалды үкімет оның орнына кіріс облигацияларын шығарса, жобаларды пайда болған кезде қаржыландыруы керек. Бұл жағдайда дисконттау мөлшерлемесі бес жылдан кейін айтарлықтай өзгеруі мүмкін. Build America Bonds сияқты қаржыландырудың ерекше мүмкіндіктері де келіп кетеді.
Ауыстыру тізбегі әдісінің баламалары
Ауыстыру тізбегі әдісі – өмірі тең емес өзара эксклюзивті жобаларды бағалаудың жалғыз әдісі емес. Балама жылдық аннуитет әдісі ( ЕАА ) балама әдіс болып табылады. EAA тәсілі әр жобаны аннуитеттің болжамды ағынына (тең төлемдер сериясы) негізделген бағалау болып табылады. Алдымен әр жобаның NPV-лерін есептеу, содан кейін олардың барлығын аннуитетке айналдыру арқылы жүзеге асырылады. Осы тәсілді қолдана отырып, ең жоғары ААЖ жобасы ең қолайлы болып саналады.
Күрделі салымдар бойынша шешім қабылдау үшін қай әдіс тиімді? Ауыстыру тізбегі де, EEA модельдері де кірістіліктің ішкі ставкаларымен ( IRR ) есептелгенде NPV-ге сүйенетіндіктен, олар бірдей тұжырымға келуі керек. Тек тәсілдер ғана ерекшеленеді.