Айырбастауға арналған Premium Put
Премиум айырбастау дегеніміз не?
A премиум айырбасталатын қоюға мүмкіндіктерін біріктіреді облигация түрі пут облигацияларды атрибуттарымен айырбасталатын облигациялар. Сатып алынған облигация сияқты, премиум-конверттелген сыйақы облигация ұстаушысының қалауы бойынша қолма-қол ақшамен өтелуі мүмкін. Айырбасталатын облигация сияқты, конверттелген сыйлықақы да алдын-ала белгіленген мөлшерлеме бойынша компания акцияларының акцияларына айнала алады.
Негізгі өнімдер
- Сыйақыға айырбасталатын конверсия – бұл облигациялардың ерекшеліктерін айырбасталатын облигациялардың атрибуттарымен біріктіретін облигациялардың бір түрі.
- Премиум-при конвертирлер инвесторларға шектеулі шығындар мен шексіз кірістердің тамаша үйлесімін ұсынатын сияқты.
- Алайда, премиум-конвертированналар инвесторларды өздерінің сыйақыларын төмен пайыздық ставкалар түрінде төлеуге мәжбүр етеді және олардың қоюы проблемалы болуы мүмкін.
- Премиум-конвертерлердің қызықты ерекшеліктерін биржалық саудалық қорлар мен опциондар арқылы тәуекелдерді азайта отырып, көбейтуге болады.
Премиум-при конвертирлер туралы түсінік
«Пут» функциясы қалай жұмыс істейтінін білу – бұл премиум-конвертировканы түсінудің алғашқы қадамы. А опцион иесіне белгіленген мерзімдерде көрсетілген баға бойынша қауіпсіздік сатуға құқығы емес, міндеті, береді. Акцияға арналған опцион сияқты, бұл функция ереуіл бағасын қамтиды. Ереуіл бағасы – бұл белгілі бір туынды келісімшарт жасалуы мүмкін мән.
Кәдімгі облигацияның ереуіл бағасы әдетте облигацияның шығарылған бағасынан төмен болады. Алайда, конверттелген премиум-бағалы қағаздар балама келісімді жүзеге асыруға мүмкіндік береді, мұнда ереуіл бағасы неғұрлым жоғары болса, ендірілген путты қолдану мүмкіндігіне шектеулер бар. Мысалы, облигацияның немесе компания акцияларының нарықтық бағасы белгілі бір деңгейден жоғарылауы керек. Акциялар мен облигациялардың бағасы көтерілген жағдайларда, компания облигацияларды ұстаушыларға төлеуді жеңілдетуі керек.
Премиум-айырбасталатын облигацияларды түсінудің екінші жартысы – конверсиялық қасиеттің қалай жұмыс істейтінін білу. Конвертация мүмкіндігі облигация ұстаушысына облигацияны негізгі қордың келісілген акциялар санына айырбастауға мүмкіндік береді. Облигациялардың акцияларға айырбастау коэффициенті конверсия коэффициенті болып табылады. Конверсия коэффициенті шығарылған кезде анықталады және бағалы қағаздың салыстырмалы бағасына әсер етеді. Айырбастау қолма-қол ақшаны немесе қаражатты айырбастаудан тұрады, тек базалық активтің акцияларын құрайды.
Премиум-при конвертировканы тек бір күнде айырбастауға болады. Алайда, конверттерді прокатқа айналдыру бірнеше күнде мүмкін болады.
Премиум-кабританың артықшылықтары
Премиум-при конвертирлер инвесторларға шектеулі шығындар мен шексіз кірістердің тамаша үйлесімін ұсынатын сияқты. Теориялық тұрғыдан, егер эмитент-компания нашар жұмыс жасаса, сатылым мүмкіндігі инвесторларды қорғай алады. Егер эмитент жақсы нәтиже көрсеткен болса, айырбасталатын мүмкіндік премиум-конверттелген облигацияларды компанияның акцияларына айырбастауға мүмкіндік береді.
Премиум-кабританың кемшіліктері
Премиум-конвертерлердің бірінші кемшілігі олардың төмен пайыздық мөлшерлемелерінде. Пут түрінде қорғанысқа ие болу және қордың айырбасталуына байланысты жоғары кіріске жету мүмкіндігі – бұл ерекшеліктер. Бұл ерекшеліктер өзіндік құны бойынша жүреді, және бұл шығындар, әдетте, төмен пайыздық ставкалар түрінде болады.
Екінші мәселе – қою ерекшелігінің құрылысы. Әдеттегі облигацияның ереуіл бағасы облигацияның шығарылған бағасынан төмен орнатылған және ол орын алуы мүмкін шығындарды шектеу үшін жүзеге асырылуы мүмкін. Облигациялардың нарықтық бағасының оны қолданар алдында ереуілдің жоғары бағасына жетуін талап ететін шектеулермен конверттелетін сыйлықақы үшін әңгіме басқаша. Егер компания нашар жұмыс істесе, онда облигация бағасы ешқашан ереуіл бағасына дейін көтерілмеуі мүмкін. Бұл жағдайда сатылым ешқандай қорғауды қамтамасыз етпейді, өйткені оны қолдану мүмкін емес.
Сонымен, премиум-конверттің қызықты ерекшеліктерін биржалық саудалық қорлар (ETF) және опциондар арқылы тәуекелдерді азайта отырып, көбейтуге болады. Мысалы, инвестор ETF облигациясын сатып алуы мүмкін, оның төмендеу әлеуетін шектеу үшін оған сатып алуы және ETF акцияларына қоңырау опционын сатып алуы мүмкін. Премиум-конвертировкалар сияқты, мұндай келісім максималды шығындарды азайтады және көп пайда табуға мүмкіндік береді, бірақ ол әртараптандырудан көп пайда табады.
Маңызды
Сатып алу және сату опциондарын тікелей сатып алу инвесторларға олардың тәуекелдері мен пайдасына премиум-айырбасталатын облигацияларға енгізілген опциондарға қарағанда әлдеқайда көбірек бақылау береді.
Премиум-айырбасталатын облигацияның мысалы
Инвесторды номиналы 1000 доллар, купондық мөлшерлемесі 4%, ал ереуіл бағасы 1200 доллар болатын айырбастау қабілеті бар премиум-айырбасталатын облигациясы бар инвесторды қарастырайық. Сатып алу мүмкіндігінде сонымен қатар нарықтық бағаны қолданудан бұрын ереуіл бағасына жетуді талап ететін шектеулер бар делік. Сонымен, әр облигацияны XYZ компаниясының негізгі акцияларының 10 акцияларына айырбастауға болады.
Өтелуіне бір жыл қалғанда, облигация страйк бағасына – 1200 долларға жетеді. Содан кейін инвестор пут опциясын пайдаланып, облигацияны эмитентке 1200 доллардан сата алады. Сонымен қатар, облигация иесі облигацияны XYZ акцияларының 100 акцияларына айырбастай алады. Егер XYZ акцияларының бағасы бір акция үшін 120 доллардан жоғары болса, бұл тартымды нұсқа болар еді.