Тәуекелді валюталық своптармен хеджирлеу
Валюта тәуекелі – бұл бір валютаның басқа валютаға қатысты бағамының өзгеруінен пайда болатын қаржылық тәуекел. Бұған валюта нарықтарындағы саудалар ғана әсер етпейді. Валютаның қолайсыз қозғалысы көбінесе портфолионың кірісін халықаралық ауыр әсерге ұшыратуы немесе басқаша өркендеген халықаралық іскерлік қызметтің кірісін төмендетуі мүмкін. Шетелден алынған кірісті ішкі елдің ақшасына айналдырған кезде және кредиторлық қарызды ұлттық валютадан шетелдік валютаға ауыстырған кезде шекарадан тыс жерлерде бизнес жүргізетін компаниялар валюталық тәуекелге ұшырайды.
Валюталық своп нарығы – бұл тәуекелді қорғаудың бір әдісі. Валюталық своптар валюта бағамының ауытқуымен байланысты тәуекелдерден қорғануды ғана емес, сонымен қатар олар шетелдік ақшалардың түсуін қамтамасыз етеді және несиелеудің жақсы ставкаларына қол жеткізеді.
Негізгі өнімдер
- Егер компания бүкіл әлем бойынша бизнеспен айналысатын болса, онда ол валюталық тәуекелге ұшырауы мүмкін – шетелдік ақшаны қайтадан ұлттық валютаға айырбастау кезінде айырбас бағамы өзгереді.
- Валюталық своптар – бұл шетел валютасындағы ақша ағындарын алдын-ала белгіленген бағам бойынша ішкі валютаға ауыстыру арқылы валюталық тәуекелдің осы түрінен қорғануға көмектесетін әдіс.
- Шетел валютасымен жасалатын мәміле ретінде қарастырылған валюталық своптар компанияның балансында форвардтық немесе опциондық келісімшарт сияқты көрсетілуге міндетті емес.
- Валюта қорғалатын көптеген ETF және инвестициялық қорлар қазір инвесторларға валюталық тәуекел туралы алаңдамай шетелдік инвестицияларды алуға мүмкіндік беру үшін жұмыс істейді.
Валюталық своптар қалай жұмыс істейді
А валюталық своп басқа валютада сол үшін бір валютада қызығушылық алмасу көздейді қаржы құралы болып табылады.
Валюталық своптарға келісімнің басында және соңында айырбасталатын екі шартты принцип кіреді. Бұл шартты қарыздар – алдын-ала белгіленген доллар сомасы немесе айырбасталған пайыздық төлемдер негізге алынған негізгі қарыз. Алайда, бұл директор ешқашан қайтарылмайды: бұл қатаң түрде «шартты» (бұл теориялық мағынаны білдіреді). Бұл тек өзгеріп отыратын пайыздық төлемдерді есептеуге негіз ретінде қолданылады.
Валюта своптарының мысалдары
Валюта своптарының бірнеше сценарийлері келтірілген. Нақты өмірде транзакциялық шығындар қолданылады; жеңілдету үшін олар осы мысалдарда алынып тасталды.
1. А тарабы белгіленген мөлшерлемені бір валютаға, В тарап басқа валютаға белгіленген мөлшерлемені төлейді.
АҚШ компаниясы (Party A) Германияда 3 миллион еуро көлемінде зауыт ашқысы келеді, мұнда қарыз алу құны үйдегіден гөрі Еуропада жоғары. 0,6 еуро / доллар бағамы бойынша компания Еуропадағы 8% -бен 3 миллион еуро немесе АҚШ-тағы 7 пайызбен 5 миллион доллар қарыз ала алады. Компания 5 миллион долларды 7 пайызбен қарызға алады, содан кейін долларлық несиені айырбастау үшін свопқа отырады. еуроға. B тарапы, своптың контрагенті АҚШ-тың 5 миллион доллар қаражатын қажет ететін неміс компаниясы болуы мүмкін. Неміс компаниясы шетелдегіден гөрі арзан несие мөлшерлемесіне қол жеткізе алады – немістер елдің шекарасындағы банктерден 6% -бен қарыз ала алады делік.
Енді осы своп келісімі арқылы төленген нақты төлемдерді қарастырайық. Келісімшарттың басында неміс компаниясы АҚШ компаниясына жобаны қаржыландыру үшін қажет 3 миллион еуро береді, ал оның орнына 3 миллион еуроға АҚШ компаниясы неміс контрагентіне 5 миллион доллар береді.
Кейіннен, келесі үш жыл ішінде (келісімшарттың ұзақтығы) әр алты айда екі тарап төлемдерді ауыстырады. Неміс фирмасы АҚШ компаниясына 7 миллионға (келісілген белгіленген мөлшерлемеге) көбейтілген 5 миллион АҚШ доллары (келісілген белгіленген мөлшерлемемен) көбейтілген соманы төлейді (басталған кезде АҚШ компаниясы неміс фирмасына төлейді)..5 (180 күн ÷ 360 күн). Бұл төлем $ 175,000 құрайды ($ 5 млн x 7% x.5). АҚШ компаниясы немістерге 6 миллионға (келісілген белгіленген мөлшерлеме) және.5 (180 күн ÷ 360 күн) көбейтілген 3 миллион евро (немістер АҚШ компаниясына басталған кезде төлейтін шартты сома) нәтижесін төлейді. ). Бұл төлем 90 000 еуроны құрайды (€ 3 миллион x 6% x.5).
Екі тарап осы белгіленген екі соманы алты айда бір-бірімен алмастыратын. Шарт басталғаннан кейін үш жыл өткен соң, екі тарап шартты директорлармен алмасады. Тиісінше, АҚШ компаниясы неміс компаниясына 3 миллион евро, ал неміс компаниясы АҚШ компаниясына 5 миллион доллар «төлейтін».
2. А тарабы белгіленген мөлшерлемені бір валютаға, В тарап басқа валютаға өзгермелі бағаны төлейді.
Неміс компаниясы (Тарап B) (алдын ала белгіленген негізделген құбылмалы ставкасын төлеуге еді, ал жоғарыда мысал пайдалану, АҚШ компаниясы (партия) әлі күнге дейін 6% деңгейінде белгіленді төлемдер жасауға еді бағдар сияқты ставка, LIBOR немесе федералдық қорлардың ставкаларын ).
Валюталық своп келісімдерін өзгертудің мұндай түрлері, әдетте, қаржыландыру талаптарының түрлеріне және компанияларға қол жетімді несие берудің оңтайлы мүмкіндіктеріне қосымша жеке тараптардың талаптарына негізделген. Контрагент өзгермелі мөлшерлемені төлеген кезде А немесе В тараптарының әрқайсысы белгіленген мөлшерлеме төлемі бола алады.
3. А бөлігі өзгермелі бағаны бір валютаға төлейді, В тарап басқа валютаға негізделген өзгермелі бағаны төлейді.
Бұл жағдайда АҚШ компаниясы да (А тарапы) және неміс фирмасы (В Тарапы) өзгермелі ставка бойынша төлемдерді эталондық ставка негізінде жүзеге асырады. Келісімнің қалған шарттары өзгеріссіз қалады.
Валюта своптары кімге тиімді?
Біздің американдық және неміс компанияларын қолдана отырып, алғашқы қарапайым ванильді своп-мысалды еске түсіріңіз. АҚШ компаниясы үшін своп келісімнің бірнеше артықшылығы бар. Біріншіден, АҚШ компаниясы Еуропадағы 8% -дан гөрі ішкі 7% -бен несие алу арқылы несиелеудің жақсы мөлшерлемесіне қол жеткізе алады. Несие бойынша бәсекеге қабілетті ішкі пайыздық мөлшерлеме, демек, пайыздық шығыстардың төмендеуі, АҚШ компаниясының Еуропаға қарағанда, АҚШ-та жақсы танымал болуының нәтижесі болуы мүмкін. Бұл своп құрылым неміс компаниясының АҚШ компаниясынан 3 миллион еуроға евро номиналымен облигация сатып алуы сияқты көрінетінін түсінген жөн.
Бұл валюталық своптың артықшылықтарына компанияның инвестициялық жобасын қаржыландыру үшін қажет 3 миллион еуроны алуға кепілдеме кіреді. Форвардтық келісімшарттар сияқты басқа құралдарды валюта бағамы тәуекелін хеджирлеу үшін бір уақытта пайдалануға болады.
Инвесторларға валюта бағамы тәуекелін хеджирлеу де тиімді.
Валюталық хеджирлеу инвесторларға қалай көмектеседі
Валюталық своптарды хеджирлеу ретінде пайдалану инвестициялық пай қорларына және ETF салымдарына да қатысты. Егер сізде, мысалы, Біріккен Корольдіктің акцияларына қатысты салмақты портфолио болса, сіз валюталық тәуекелге душар боласыз: Британдық фунт пен АҚШ доллары арасындағы айырбас бағамының өзгеруіне байланысты сіздің акцияларыңыздың құны төмендеуі мүмкін. Сіздің қорыңызға ұзақ мерзімді иемдену үшін сізге валюталық тәуекелді сақтандыру қажет.
Көптеген инвесторлар тәуекелділікті валюталық хеджирленген ETF және пай қорларын пайдалану арқылы азайта алады. Үлестік қор үшін ауыр дивидендтік компоненті бар шетелдік бағалы қағаздарды сатып алуға міндетті портфолио менеджері АҚШ компаниясымен біздің мысалдарымыздағыдай валюта свопына түсу арқылы айырбас бағамының құбылмалылығынан қорғай алады. Жалғыз минус – валютаның қолайлы қозғалысы портфельге онша әсер етпейтіндігінде: хеджирлеу стратегиясының құбылмалылықтан қорғанысы екі жақты да қысқартады.
Валюталық своптар және форвардтық келісімшарттар
Сыртқы нарыққа ұшыраған компаниялар көбінесе тәуекелдерді валюталық своп- форвардтық келісімшарттар арқылы қорғай алады. Көптеген қорлар мен ETF-тер валюталық тәуекелді форвардтық келісім-шарттар көмегімен де хеджирлейді.
Валюталық форвардтық келісім-шарт немесе валюталық форвард сатып алушыға валюта үшін төлейтін бағаны құрсаулауға мүмкіндік береді. Басқаша айтқанда, айырбас бағамы белгілі бір уақыт аралығында орнында белгіленеді. Бұл келісімшарттарды кез-келген негізгі валютаға сатып алуға болады.
Шарт келісімшарт портфолионың құнын қорғайды, егер валюта бағамдары валютаны аз құнды етсе – мысалы, фунт құны долларға қатысты төмендесе, Ұлыбританияға бағытталған акциялар портфелін қорғайды. Екінші жағынан, егер фунт құнды бола бастаса, форвардтық келісімшарттың қажеті жоқ, оны сатып алуға ақша босқа кетті.
Сонымен, форвардтық келісімшарттарды сатып алудың өзіндік құны бар. Валюталық хеджирлеуді қолданатын қорлар хеджирлеу құны уақыт өте келе ақтайды деп сенеді. Қордың мақсаты валюталық тәуекелді төмендету және форвардтық келісімшартты сатып алудың қосымша құнын қабылдау болып табылады.
Валюталық своптар және өзара қорлар
Хеджирленген портфолио көп шығындарға әкеледі, бірақ валюта құнының күрт төмендеуі кезінде сіздің инвестицияңызды қорғай алады.
Бразилиялық компаниялардан тұратын екі пай қорын қарастырайық. Бір қор валюталық тәуекелді сақтамайды. Басқа қорда дәл осындай акциялар портфелі бар, бірақ бразилиялық валюта бойынша, нақты бойынша форвардтық келісімшарттар сатып алынады.
Егер нақты құны доллармен салыстырғанда өзгеріссіз қалса немесе жоғарыласа, хеджирленбеген портфель озып кетеді, өйткені бұл портфель форвардтық келісімшарттар үшін төлем жасамайды. Алайда, егер Бразилия валютасы құнсызданса, хеджирленген портфель жақсы жұмыс істейді, өйткені бұл қор валюталық тәуекелден сақтандырды.
Төменгі сызық
Валюта тәуекелі тек компаниялар мен халықаралық инвесторларға әсер етпейді. Дүние жүзіндегі валюта бағамдарының өзгеруі бүкіл әлем бойынша нарық қатысушыларына әсер ететін толқындық әсерге әкеледі.
Форекске айтарлықтай әсер ететін тараптар, демек, валюта тәуекелі валюта своптары арқылы тәуекел-қайтарым профилін жақсарта алады. Инвесторлар мен компаниялар инвестицияларға кері әсер етуі мүмкін валюталық тәуекелді хеджирлеу арқылы белгілі бір кірістен бас тартуды таңдай алады.