Гринспан қойыңыз
Гринспан деген не?
Гринспан – Алан Гринспан Федералдық резервтік федерацияның (ФРЖ) төрағасы болған кезде жүргізген саясатқа берілген моникер. Гринспан бастаған ФРЖ бағалы қағаздар нарығының шамадан тыс құлдырауын тоқтату үшін өте белсенді болды, ол әдеттегі сатылым опционына ұқсас шығындардан сақтандыру түрі ретінде әрекет етті.
Негізгі өнімдер
- Гринспанның сөзіне қарағанда, ФРЖ-ның бұрынғы төрағасы Алан Гринспан жүргізген саясатқа баға нарығының шамадан тыс құлдырауын тоқтатты.
- Негізінен, Гринспан пут – бұл Fed-тің бір түрі.
- Гринспан бұл нақты сауда стратегиясын білдірмеген, сондықтан мұндай тұжырымдаманың тиімділігін сандық түрде өлшеудің мүмкіндігі жоқ.
- Гринспанның әр данасынан кейінгі баға әрекеттерін тарихи шолу, ФРЖ болашақта қор нарықтарын тоқтата береді деген нарықтық сенімге негіз болды.
Greenspan Put туралы түсінік
Гринспан 1987 жылдан 2006 жылға дейін Федералды резервтік жүйенің (ФРЖ) төрағасы болды. Ол өзінің бүкіл қызметі барысында АҚШ-тың экономикасын қолдау үшін федералдық қорлар мөлшерлемесін және Федерацияның арсеналындағы басқа саясатты нарықтарды, әсіресе қор биржаларын көтеру үшін белсенді түрде қолданды.
Негізінен, Гринспан пут – бұл Fed-тің бір түрі. «Fed put» термині, «put» опциондық терминін ойнау – бұл ФРЖ қор нарығының құлдырауын белгілі бір шектен тыс шектейтін саясатты жүзеге асырады және іске асырады деген нарықтық сенім. Гринспан кезінде акциялар нарығының 20% -дан төмендеуі, бұл әдетте аю нарығын білдіреді, бұл ФРЖ-ны қорланған қорлар мөлшерлемесін төмендетуге итермелейді деп кеңінен сенді. Бұл сақтандыру деп саналды және инвесторлардың нарықтың ұзаққа созылатын және қымбатқа түсетін құлдырауы туралы қорқынышын сейілді.
Гринспан саясатының салдары инвесторлардың қор биржаларында шектен тыс тәуекелді қабылдауға бейімділігі және нарықтық көпіршіктерге әкеліп соқтыруы болды, бұл кейде нарықтық құбылмалылыққа әкелді. Қысқа сатушылардың, алыпсатарлардың және тағы басқалардың әрекеттерінен қорғаныс сатып алуды қажет ететін тәжірибелі инвесторлар уақытша тексерілген сауда стратегиясына жүгініп, өз портфолиосын нарықтың шамадан тыс құлдырауынан қорғау үшін осы нарық көпіршіктерінің сөзсіз жарылуынан туындады..
Қорғанысты қойыңыз
Пут сауда стратегиясын пайдаланылуы мүмкін портфелін. Бұл стратегия инвесторларға өздерінің акциялар позициясын ұстап тұрып, шығындарды азайтуға және пайда табуға көмектесуі мүмкін.
Мысалы, 2000-2002 жылдар аралығында интернет-қорлардың бағасы күрт түсіп кеткендіктен, кейбір инвесторлар осы стратегияны қолдану арқылы үлкен пайда көрді. Іс жүзінде бұл идея егер сіз интернет-акцияны сатып алған болсаңыз, содан кейін ол бірнеше ай ішінде күрт қымбаттаса, онда өз жетістіктеріңізді сақтап қалу үшін сіз бірнеше айға созылған сатылымды сатып алып, оны қорғауға болады деген ұғымды қолдайтын болар еді. сол акциялар.
Алайда, Гринспан пут моникері дәстүрлі пут опционының стратегиясынан айырмашылығы белгілі бір инвестициялау немесе сауда әдіснамасы жоқтығымен ерекшеленеді. Керісінше, бұл ешқашан ресми расталмаған міндеттеме туралы жалпыланған түсінік, бұл Гринспан бастаған ФРЖ қор биржасындағы шектен тыс құлдырауды тоқтатуда өте белсенді болады.
Кейбіреулер Гринспанның күтпеген салдары, әсіресе дағдарыс жағдайында, опцион туынды стратегияларын тиімді ету деп болжайды. Төмендегі диаграмма инвесторлардың бұл түсінікті не үшін ұстанғанына біраз тарихи қолдау көрсеткен сияқты.
Бұл диаграмма 1997 жылдан бастап орта есеппен құбылмалылықтың қалай күшейе бастағанын және 2004 жылға дейін жоғарылағанын көрсетеді. Гринспан сөзі 1990 жылдардың аяғында көбірек сілтеме жасалғандықтан, инвесторлар мен трейдерлер бұл түсінікті сол кезден бастап ұстанатыны ұтымды сияқты.. Алайда, Гринспанның философиясына сәйкес келетін іргелі факторлар бұл фразаның қолданылуына ФРЖ-ның өз мақсаттарын қалай жүзеге асыруы керек.
Гринспанның әрекеттері
Гринспанның төраға ретіндегі алғашқы маңызды әрекеттерінің бірі 1987 жылдағы биржалық апаттан кейін орын алды. Ол компанияларға дағдарыстан шығуға көмектесу үшін ставкаларды бірден төмендетіп, дағдарыс кезінде ФРС араласатын прецедент құрды.
ФРЖ-ның араласуы мен қолдауының бұл жорамалы тәуекелдерді талап етті, бұл сауданы және инвестицияларды жалпы тартымды етті. Ретінде бағалау тану қолайлы ауқымдар тыс көтерілді, кәсіби инвесторлар кейбір қорлардың, әсіресе интернет-байланысты акциялар, бум болды қатысуға дыбыс шешім болды ма ұтымды аз алдық.
Бұл жағдайда акциялардың бағалары құбылмалы тербелістерге әкеліп соқтыруы мүмкін, бұл опциондар инвесторларды сақтандырудың сұранысына ие болады. Бағалардың көтерілуі және бағаның өсуі тәжірибелі инвесторларға опциондық опцияны қорғауды ескермей акциялар сатып алуды қиындатты.
1990-шы жылдардың басында Гринспан шамамен 1993 жылға дейін бірнеше жылдамдықты төмендетуді енгізді. Гринспан басқарған кезде ФРЖ қор нарығында үлкен тәуекелдерді қабылдауға араласқан бірнеше жағдайлар болды, соның ішінде жинақтау сияқты нарықтық құбылыстар. және несиелік дағдарыс, Парсы шығанағы соғысы, Мексика дағдарысы, Азия қаржы дағдарысы, Ұзақ мерзімді капиталды басқару (LTCM) дағдарысы, Y2K, және, әсіресе, нарықтың 2000 ж. шыңынан кейінгі нүктом көпіршігінің жарылуы.
Ақпарат көзі: The New York Times
Тұтастай алғанда, Гринспан тәуекелге бел буған дәуірді бастады, өйткені ФРЖ жүйенің әдеттегі сатылымы сияқты, нарықтың құлдырауынан үнсіз сақтандырады деп күтті.
Гринспан көбінесе пайыздық мөлшерлемені төмендетуді нарықтың құлдырауын тоқтату үшін қолданды. Жоғарыдағы кестеде федералдық қорлардың мақсатты мөлшерлемесінің жалпы төмендеу тенденциясы көрсетілген, ол Гринспан төрағасы болған кезден бастап. ФРЖ ставкаларының төмендеуінің әсері инвесторларды бағалы қағаздар нарығына инвестициялау үшін қаражатты арзанырақ алуға итермеледі және бұл тәуекелге бару ортасына ықпал етті.
‘Fed Puts’ Post Greenspan
2006 жылы 1 ақпанда Бен Бернанке Гринспанды Федералдық резервтік кеңестің (ФРБ) төрағасы етіп алмастырды. Бернанке 2007 және 2008 жылдары Гринспенге ұқсас стратегияны ұстанды. Гринспан мен Бернанке жүзеге асырған ставкаларды төмендету мерзімдерінің үйлесімділігі көбіне қаржы нарықтарында тәуекелдерді асыра қолдайтындығымен байланысты болды, бұл көптеген адамдар жағдайларға ықпал ететін катализатор болды деп санайды. 2008 жылғы қаржылық дағдарыс.
Алайда, төмендегі кестеде көрсетілгендей, қаржы дағдарысынан кейінгі онжылдықта мұндай саясаттың нәтижелері шамадан тыс тәуекелді ынталандыратын ретінде айқын көрінбейді. Гринспан мен Бернанке жүзеге асырған бірдей саясат, белгілі дәрежеде, одан кейінгі орындықтар Джанет Йеллен мен Джером Пауэллмен жалғасты. Диаграммада көрсетілгендей, 2008 жылдан кейінгі тарихи нәтижелер орта есеппен акциялардың да, опциондардың да бағаларының тұрақсыздығын одан он жылға қарағанда аз көрсетті.