Агенттік қауіпсіздік
Агенттік қауіпсіздік дегеніміз не?
Агенттік бағалы қағаздар – бұл АҚШ үкіметі қаржыландыратын кәсіпорын (GSE) немесе басқа федералдық байланысты ұйым шығаратын, тәуекелі төмен борыштық міндеттеме. Агенттік бағалы қағаздар, кейде «агенттіктер» деп аталады, Федералдық Ұлттық Ипотекалық Қауымдастық (FNMA), Федералдық үй несие банкі, Федералдық үй несие ипотекалық корпорациясы (FHLMC) және Студенттік несие маркетинг қауымдастығы (SLMA) кіретін GSE шығарады.
Негізгі өнімдер
- Агенттік бағалы қағаздар – бұл облигациялардың екі түрін сипаттау үшін қолданылатын термин: АҚШ үкіметі қаржыландыратын кәсіпорын (GSE) немесе АҚШ-тың басқа федералды үкіметтік мекемесі шығарған облигациялар.
- Мемлекеттік емес ұйымдар шығаратын агенттік бағалы қағаздар, GSE емес, қазынашылық міндеттемелер сияқты, АҚШ үкіметінің толық сенімімен және несиесімен қамтамасыз етілген.
- GSE экономиканың жекелеген салалары үшін қарыз алуға байланысты шығындарды азайту үшін құрылды, мысалы, ипотека.
Бағалы қағаздар агенттігін түсіну
Экономиканың жекелеген салалары үшін қарыз алуға байланысты шығындарды азайту үшін үкімет қаржыландыратын кәсіпорындар құрылды. Мысалы, тұрғын үй экономикасындағы несие ағымын жақсарту үшін Федералды Ұлттық Ипотекалық Қауымдастық (Фанни Мэй деп аталады) енгізілді. Федералдық ауыл шаруашылығы Ипотекалық қауымдастығы (фермер Mac), ауыл шаруашылығы GSE, ауыл шаруашылығы облигациялық инвесторлар үшін негізгі борыш пен сыйақы уақтылы қайтарылуын кепілдік береді. GSE облигация түрінде несие берген кезде, бағалы қағаз агенттік бағалы қағаз деп аталады.
Ерекше мәселелер
Агенттік бағалы қағаздардың барлығынан емес, көбінен алынған пайыздар жергілікті және мемлекеттік салықтардан босатылады. Farmer Mac, Freddie Mac және Fannie Mae агенттік облигацияларына толығымен салық салынады. Агенттік облигациялар, жеңілдікпен сатып алынған кезде, инвесторлар сатылған немесе өтелген кезде пайдаға салынатын салық салынуы мүмкін.
Агенттік облигацияларды сату кезіндегі капитал өсімі мен шығысына акциялармен бірдей мөлшерлеме бойынша салық салынады. Теннесидің алқаптық басқармасы, үйге арналған федералдық банктер және фермерлік несиелік банктердің федералдық агенттіктерінің облигациялары жергілікті және мемлекеттік салықтардан босатылады. Сонымен қатар, агенттік бағалы қағаздар Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясында (ӘКК) тіркеуден босатылады және тұрақты түрде шығарылады.
Агенттік бағалы қағаздардың түрлері
Агенттік бағалы қағаздарды GSE немесе басқа федералды мемлекеттік орган шығарады.
Федералдық үкіметтік агенттік облигациясы
Федералды мемлекеттік агенттік облигацияларын Федералдық тұрғын үй басқармасы (FHA), Шағын кәсіпкерлікті басқару (SBA), Теннесси алқабындағы басқарма (TVA) және Үкіметтің ұлттық ипотекалық ассоциациясы (GNMA) шығарады. GNMA әдетте ипотекалық бағалы қағаздар ретінде шығарылады. Қазынашылық бағалы қағаздар сияқты, федералды мемлекеттік агенттік бағалы қағаздар да АҚШ үкіметінің сенімімен және несиесімен қамтамасыз етілген, тек TVA бағалы қағаздарын қоспағанда.
Инвестор осы агенттік облигацияны ұстаудан тұрақты пайыздық төлемдер алады деп күтеді. Өтеу кезінде агенттік облигацияның толық номиналды құны облигация иесіне жіберіледі. Федералдық агенттік облигациялары Қазынашылық облигацияларға қарағанда өтімділігі төмен болғандықтан, олар қазынашылық облигацияларға қарағанда біршама жоғары пайыздық мөлшерлемені ұсынады. Сонымен қатар, федералдық үкімет агенттігі облигациялар болуы мүмкін резервтік инвесторлар эмитент алдын ала олардың жоспарланған өтеу күніне дейін облигацияларды сатып алады деп тәуекелге ұшырайды, бұл дегеніміз,.
GSE облигациясы
Мемлекеттік демеушілік беретін кәсіпорын (GSE) облигациясы – бұл Федералды Ұлттық Ипотекалық Қауымдастық (Fannie Mae), Федералдық үйге арналған несиелік ипотека (Freddie Mac), Федералдық фермерлік несие банктерін қаржыландыру корпорациясы және Федералдық үй несиелік банкі сияқты агенттіктер шығарған агенттік облигация. GSE агенттігі облигацияларына федералды мемлекеттік органдар кепілдік берілмейді, демек, несиелік тәуекел мен дефолт тәуекеліне ие. Осы себепті бұл облигациялар бойынша кірістілік қазынашылық міндеттемелерден гөрі жоғары болады.
Агенттік бағалы қағаздардың көпшілігі жарты жылдық тіркелген купонды төлейді және әр түрлі сатылымдарда сатылады, дегенмен ең төменгі инвестициялық деңгей бірінші өсім үшін әдетте 10 000 долларды құрайды, ал кейіннен 5000 доллар өседі. GNMA бағалы қағаздары 25 000 доллар қадамымен келуі мүмкін.
Кейбір агенттік облигациялардың купондық мөлшерлемелері белгіленген, ал басқаларында облигацияларға өзгермелі ставкалар бекітілген. Агенттің өзгермелі облигациялары өздерінің мүдделі ставкаларын мезгіл-мезгіл Лондондық банкаралық ұсынылған ставка (LIBOR) сияқты эталондық ставканың қозғалысына қарай түзетіп отырады.
Қысқа мерзімді қаржыландыру қажеттіліктерін қанағаттандыру үшін кейбір агенттіктер купонсыз жеңілдік ноталарын немесе «дискотекаларды» жеңілдікпен номиналды шығаруы мүмкін. Дискоталардың өтеу мерзімі бір күннен бір жылға дейін, егер олар сатылғанға дейін сатылатын болса, агенттік облигация инвесторына шығын әкелуі мүмкін.