Инвесторлардың облигациялармен сауда жасауының 5 себебі

Компаниялар немесе үкіметтер сияқты басқа ұйымдар жаңа жобаларға ақша қаражатын жинау, операцияларды қаржыландыру немесе бұрыннан бар қарыздарды қайта қаржыландыру қажет болғанда, олар тікелей инвесторларға облигациялар шығара алады. Көптеген корпоративтік және  мемлекеттік облигациялар  биржаларда ашық түрде сатылады.

Сонымен қатар, капитал нарықтары үнемі құлдырау жағдайында болады. Пайыздық мөлшерлемелер өсуі де мүмкін, төмендеуі де мүмкін. Шикізат бағасы күтпеген жерден көтеріліп, құлдырауы мүмкін. Рекрессиялар мен бумдар келеді және кетеді. Компаниялар банкроттық жариялауы немесе өлім аузынан оралуы мүмкін. Оқиға түрлерін күту және қабылдау кезінде инвесторлар көбінесе портфолиосын нарықтық жағдайлардың өзгеруінен қорғау немесе пайда табу үшін түзетеді.

Инвесторлардың облигациялар нарығындағы мүмкіндіктерді қай жерден таба алатындығын білу үшін біз инвесторлардың облигациялармен сауда жасауының ең көп кездесетін себептерін қарастырамыз. 

1. Жіберу

Инвесторлардың облигациялармен сауда жасауының бірінші (және жиі кездесетін) себебі – олардың портфолиосының кірістілігін арттыру. Өтімділік сіз өтеуге дейінгі облигацияны ұстасаңыз, алуға болатын күтуге болатын жалпы кірісті білдіреді және көптеген инвесторлар максимизациялауға тырысатын кірістің түрі болып табылады.

Мысалы, егер сіз X компаниясында 5,5% кірістілікке ие инвестициялық деңгейдегі «BBB» облигацияларына иелік етсеңіз және Y компаниясындағы осыған ұқсас рейтингті облигациялар бойынша кірістілік 5,75% деңгейінде сатылғанын көрсеңіз, сіз не істер едіңіз? Егер сіз несиелік тәуекелді елеусіз деп санасаңыз, X облигацияларын сату және Y облигацияларын сатып алу сізге 0,25% спрэд кірісін немесе кірісті жинауды алып тастайды. Бұл сауда-саттық ең кең таралған болуы мүмкін, себебі инвесторлар мен инвестициялық менеджерлердің мүмкіндігінше кірісті максимумға жеткізуге ұмтылуы.

2. Несиені жаңарту саудасы

Компаниялар мен елдің (немесе тәуелсіз) қарыздары үшін несиелік рейтингтердің негізінен үш негізгі жеткізушілері бар – Fitch, Moody’s, and Standard and Poor’s.  Несиелік рейтинг осы несиелік рейтингтік агенттіктердің қарыз міндеттемесін өтеу ықтималдығы туралы пікірін көрсетеді және осы несиелік рейтингтердегі ауытқулар саудалық мүмкіндікті ұсына алады.

Несиені жаңарту сауда-саттығын, егер инвестор жақын болашақта белгілі бір қарыз мәселесі көтеріледі деп ойласа, пайдалануға болады. Облигациялардың эмитентінде жаңарту болған кезде, әдетте, облигация бағасы өсіп, кірісі төмендейді. Несиелік рейтинг агенттігінің жаңартуы оның компанияның тәуекелі азырақ болды және оның қаржылық жағдайы мен іскери болашағы жақсарды деген пікірін көрсетеді.

Несиені жаңарту сауда-саттығында инвестор несие жаңартылғанға дейін облигацияны сатып алу арқылы күтіліп отырған бағаның өсуіне қол жеткізуге тырысады. Алайда, бұл сауданы сәтті жүргізу үшін несиелік талдауды жүргізу дағдылары қажет. Сондай-ақ, несиені жаңарту түріндегі сауда-саттықтар, әдетте, инвестициялық деңгейдегі рейтингтер мен инвестициялар деңгейінен төмен рейтингтер арасындағы шектеу айналасында жүреді. Қажетсіз облигациялардың мәртебесінен инвестициялық деңгейге секіру трейдер үшін айтарлықтай пайда әкелуі мүмкін. Мұның басты себебі – көптеген институционалды инвесторларға инвестициялық деңгейден төмен қарыздарды сатып алуға шектеу қойылады.

3. Несиелік қорғаныс сауда-саттықтары

Келесі танымал сауда – несиелік қорғаныс саудасы. Экономика мен нарықтардағы тұрақсыздықтың күшеюі кезеңінде жекелеген секторлар басқаларға қарағанда өздерінің қарыздық міндеттемелерін орындамау қаупіне ие болады. Нәтижесінде трейдер әлдеқайда қорғаныс позициясын қолдана алады және ақшаны нашар деп күтілетін секторлардан немесе сенімсіздік деңгейі жоғары бөлімдерден шығаруы мүмкін.

Мысалы, 2010 және 2011 жылдары қарыз дағдарысы Еуропаны шарпыған кезде, көптеген инвесторлар еуропалық борыштық нарықтарға бөлінуін қысқартты, бұл егемендік қарыз бойынша дефолт ықтималдығының артуына байланысты.  Дағдарыс тереңдеген сайын, бұл саудагерлердің шығуға қымсынбайтын ақылды қадамы болды.

Сонымен қатар, болашақта белгілі бір саланың табысы аз болатындығының белгілері сіздің портфолио аясында несиелік қорғаныс сауда-саттығын бастауы мүмкін. Мысалы, саладағы бәсекелестіктің күшеюі (енудегі кедергілердің төмендеуіне байланысты болуы мүмкін) бәсекелестіктің күшеюіне және сол саладағы барлық компаниялар үшін пайда шегіне төмендеу қысымына әкелуі мүмкін. Бұл әлсіз компаниялардың бірнешеуін нарықтан шығаруға немесе одан да жаманы банкрот деп жариялауға әкелуі мүмкін.

4. Салалық-айналымдық сауда-саттық

Бірінші кезекте портфельді қорғауды көздейтін несиелік қорғаныс саудасынан айырмашылығы, айналымдағы сауда-саттық капиталды салаға немесе басқа салаға қатысты асып түсетін секторларға қайта бөлуге тырысады.  Сектор деңгейінде экономиканың қай бағытта жүретініне байланысты циклдік және циклдік емес секторлар арасындағы байланыстарды айналдыру жиі қолданылатын стратегия болып табылады.

Мысалы, АҚШ-тың 2007/08 жылдары басталған рецессиясында көптеген инвесторлар мен портфолио менеджерлері облигациялар портфелін циклдік секторлардан (бөлшек сауда сияқты) және циклдік емес секторлардан ( тұтынушылардың негізгі тауарлары ) айналдырды.4  Циклдік секторлармен сауда жасауды баяу немесе қаламайтындар өздерінің портфолиосының басқаларға қарағанда төмен деңгейде екенін байқады.

5. Қисық сызығын түзету

Ұзақтығы облигациялар портфелінің пайыздық ставкалардың өзгеруіне облигацияның бағасы сезімталдық шарасы болып табылады.Ұзақ мерзімді облигациялар пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне жоғары сезімталдыққа ие, ал керісінше, ұзақ мерзімді емес облигациялармен.  Мысалы, ұзақтығы бес облигациялық портфельдің пайыздық мөлшерлемелердің бір пайыздық өзгерісі кезінде құнының бес пайызға өзгеруі күтіледі.

Пайдалану қисығын түзету бойынша сауда-саттық сіздің пайыздық мөлшерлемелерге деген көзқарасыңызға байланысты пайыздық мөлшерлемелерге сезімталдықты жоғарылату немесе төмендету үшін облигациялар портфелінің ұзақтығын өзгертуді қамтиды.Облигациялардың бағасы пайыздық мөлшерлемелермен кері байланысты болғандықтан, пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуіоблигациялардың бағаларын жоғарылатады, алпайыздық ставкалардың жоғарылауыоблигациялардың бағаларының төмендеуіне әкеліп соқтырады – пайыздық ставкалардың төмендеуін күтіп, облигациялар портфелінің ұзақтығын арттыра алады трейдер үшін бір нұсқа болуы.

Мысалы, 1980 жылдары, пайыздық мөлшерлемелер екі таңбалы болған кезде, егер трейдер келесі жылдары пайыздық мөлшерлемелердің тұрақты төмендеуін болжай алса, ол төмендеуді күтіп, олардың облигациялық портфелінің ұзақтығын арттыра алар еді.

Төменгі сызық

Бұл инвесторлар менеджерлердің облигациялармен сауда жасауының ең көп тараған себептері. Кейде, ең жақсы сауда-саттық мүлдем сауда-саттық бола алмайды. Осылайша, облигациялардың сәтті сауда-саттығы үшін инвесторлар облигациялармен не үшін және неге айналыспаудың екі себебін де түсінуі керек.