Облигациялар қалай бағаланады
Инвесторлар Облигациялар нарығында өзгерістер туғызатын баға механизмдері акциялардың немесе пай қорларының құнының өсуін көргендей интуитивті емес.
Облигациялар – несие; облигацияны сатып алғанда, сіз эмитент компанияға немесе үкіметке несие бересіз. Әр облигацияның номиналды құны бар, және ол номинал бойынша, сыйлықақы немесе жеңілдікпен сауда жасай алады. Облигация бойынша төленген сыйақы мөлшері бекітілген. Алайда, кірістілік – облигацияның ағымдағы бағасына қатысты пайыздық төлем – облигация бағасы өзгерген сайын өзгеріп отырады.
Облигациялардың бағасы ашық нарықта облигацияға деген сұраныс пен ұсынысқа байланысты өзгеріп отырады. Сонымен қатар, облигация бағасы дисконттау мөлшерлемесін қолдана отырып, осы уақытқа дейін күтілетін ақша ағындарын дисконттау жолымен анықталады. Ашық нарықтағы облигациялардың бағасына үш негізгі әсер – сұраныс пен ұсыныс, өтеу мерзімі және несие сапасы.
Негізгі өнімдер
- Ашық нарықтағы облигациялардың бағасына үш негізгі әсер – сұраныс пен ұсыныс, өтеу мерзімі және несие сапасы.
- Бағасы төмен облигациялардың кірістілігі жоғары болады.
- Инвесторлар қоңырау шалу мүмкіндігінің облигациялар бағасына әсері туралы да білуі керек.
Ұсыныс пен сұраныс
Сұраныс пен ұсыныс барлық активтердің, соның ішінде облигациялардың бағасына айтарлықтай әсер етеді. Облигациялар белгіленген номиналымен шығарылады және номиналы бойынша ағымдағы баға номиналды құнға тең болған кезде сауда жасайды. Ағымдағы баға номиналдан жоғары болған кезде облигациялар үстеме бағамен саудаланады. Мысалы, 1200 долларға сатылатын номиналы 1000 долларлық облигация үстеме бағамен саудаланады. Дисконттық облигациялар керісінше, номиналды құннан төменге сатылады.
Бағасы төмен облигациялардың кірістілігі жоғары болады. Олар инвесторлар үшін анағұрлым тартымды, қалғаны тең. Мысалы, 6% сыйақы мөлшерлемесімен номиналды 1000 АҚШ доллары мөлшеріндегі облигация жыл сайынғы сауда-саттық бағасына қарамастан жыл сайын жылдық сыйақы мөлшерінде 60 доллар төлейді. Пайыздық төлемдер тіркелген. Қазіргі уақытта облигация 800 доллардан саудаланып жатқанда, бұл 60 доллар сыйақы төлемі 7,5% мөлшеріндегі кірісті құрайды.
Маңызды
Кірістілігі жоғары және бағасы төмен облигациялардың бағасы белгілі себептермен төмен болады. Бұл жоғары кірісті облигациялар жоғары тәуекелге байланысты қажетсіз облигациялар деп те аталады.
Өтеу мерзімі
Облигацияның оның өтелуіне қатысты жасы бағаға айтарлықтай әсер етеді. Олардың пісіп кезде кейбір мүмкін, бірақ облигациялар әдетте, толық көлемде төленеді Өтеу мерзімі жақындаған кезде облигация ұстаушысы номиналды құнын алуға жақын болғандықтан, облигация бағасы ескірген сайын теңгерімге қарай жылжиды.
Кірістің қисығы қалыпты болған кезде, өтеу мерзімі ұзағырақ облигациялардың пайыздық мөлшерлемелері жоғарылап, бағалары төмендейді. Басты себеп, өтеу мерзімінің ұзағырақ болуы пайыздық тәуекелді арттырады. Өтеу мерзімі ұзағырақ облигациялардың дефолт қаупі жоғары, себебі несие сапасының төмендеуіне және фирмалардың дефолтқа ұшырауына көп уақыт бар.
Несие сапасы
Облигациялардың эмитентінің жалпы несиелік сапасы облигациялар шығару кезінде және одан кейін облигациялардың бағасына айтарлықтай әсер етеді. Бастапқыда несие сапасы төмен фирмалар инвесторларға жоғары дефолт тәуекелін қабылдағаны үшін өтемақы төлеу үшін жоғары пайыздық мөлшерлемені төлеуге мәжбүр болады. Облигация шығарылғаннан кейін несиелік қабілеттіліктің төмендеуі екінші нарықтағы облигация бағасының төмендеуіне әкеледі. Облигациялардың төмен бағасы облигациялардың жоғары кірістілігін білдіреді, бұл несиелік сапаның төмендеуінен туындаған дефолт тәуекелінің орнын толтырады.
Практикалық мәселе ретінде инвесторлар несие сапасын өлшеу үшін облигациялар рейтингіне сүйенеді. Үш негізгі рейтингтік агенттік бар. Олар берген рейтинг инвесторларға облигациялардың несиелік қабілеттілігі мен қауіпсіздігі туралы сигнал ретінде қызмет етеді. Рейтингтері нашар облигациялардың эмитенттің өтеу мүмкіндігі төмен болғандықтан, бұл облигациялардың бағасы да төмен.
Шақырылатын облигациялардың бағасы
Инвесторлар қоңырау шалу мүмкіндігінің облигациялар бағасына әсері туралы да білуі керек. Шақырылатын облигациялар эмитенттің қалауы бойынша өтеу мерзіміне дейін өтелуі мүмкін. Мерзімінен бұрын өтеу мүмкіндігі болғандықтан, егер пайыздық мөлшерлемелер төмендесе, бұл облигациялардың тәуекелі жоғары болады. Сыйақы мөлшерлемесінің төмендеуі эмитентке облигацияларды мерзімінен бұрын өтеуді қызықтырады. Бұл дегеніміз, инвесторға төмен пайыздық мөлшерлемені төлейтін жаңа облигациялар сатып алуға тура келеді.
Егер пайыздық мөлшерлемелер жоғарылаған болса, қоңырау шалу мүмкіндігі облигация бағасына қатты әсер етпейді. Мұндай жағдайда эмитент облигацияны шақыру опциясын аз қолданады.