Алу
Басып алу дегеніміз не?
Иемдену бір компания басқа компанияны бақылауға алу немесе сатып алу туралы табысты ұсыныс жасаған кезде пайда болады. Басқаруды мақсатты фирманың акциялар пакетінің көп бөлігін сатып алу арқылы жүзеге асыруға болады. Ауыстырып алу, әдетте, бірігу және сатып алу процесі арқылы жүзеге асырылады. Басқару рәсіміне қатысушы компания сатып алушы болып табылады, ал оны басқарғысы келетін компания мақсатты деп аталады.
Ауыстыруды әдетте кішігірім компанияны алуға тырысатын ірі компания бастайды. Олар ерікті болуы мүмкін, яғни бұл екі компанияның өзара шешімінің нәтижесі. Басқа жағдайларда, олар жағымсыз болуы мүмкін, бұл жағдайда сатып алушы мақсатсыз оның артынан өзінен хабарсыз немесе бірнеше рет толық келісусіз жүреді.
Корпоративті қаржыландыруда сатып алуды құрылымдаудың әр түрлі тәсілдері болуы мүмкін. Сатып алушы компанияның орналастырылған акцияларының бақылау пакетін өз қолына алуды, бүкіл компанияны толығымен сатып алуды, жаңа синергия құру үшін сатып алынған компанияны біріктіруді немесе компанияны еншілес компания ретінде сатып алуды таңдай алады.
Негізгі өнімдер
- Иемдену компания сатып алушы компания мақсатты компанияны бақылауға алу немесе сатып алу туралы ұсынысты сәтті жауып тастаған кезде пайда болады.
- Ауыстыруды әдетте кішігірім компанияны алуға тырысатын ірі компания бастайды.
- Ұшып кету құпия және жылы шырайлы болуы мүмкін, немесе олар жағымсыз және қастықты болуы мүмкін.
- Компаниялар сатып алуды бастауы мүмкін, өйткені олар мақсатты компанияда құндылық табады, өзгерісті бастамақшы немесе бәсекелестікті жойғысы келеді.
Түсуді түсіну
Ауыстыру іскерлік әлемде кең таралған. Дегенмен, олар көптеген тәсілдермен құрылымдалуы мүмкін. Екі тарап та келісе ме, жоқ па, оны көбіне сатып алуды құрылымдауға әсер етеді.
Есіңізде болсын, егер компания компанияның 50% -дан астам акцияларына иелік етсе, онда бұл акциялардың бақылау пакеті болып саналады.Бақылау үлесі компаниядан өзінің қаржылық есептілігінде еншілес ұйым ретінде компанияны есепке алуды талап етеді және бұл шоғырландырылған қаржылық есептілікті қажет етеді. Меншіктегі үлестің 20% -дан 50% -ға дейінгі үлесі меншікті капитал әдісі арқылы есептеледі. Егер толық қосылу немесе бірігу орын алса, акциялар көбіне бір белгі астында біріктіріледі.
Ауыстырып алу түрлері
Ұстап алу әр түрлі формада болуы мүмкін. Қош келдіңіздер немесе достықпен қабылдау, әдетте, бірігу немесе бірігу түрінде құрылымдалады. Бұл әдетте біртіндеп жүреді, өйткені екі компанияның директорлар кеңесі оны жағымды жағдай деп санайды. Дауыс беру әлі де достық жолмен өтуі керек. Алайда, директорлар кеңесі мен негізгі акционерлер бұл басқаруды қолдаса, дауыс беруге оңай қол жеткізуге болады.
Әдетте, мұндай қосылу немесе бірігу жағдайында акциялар бір белгі астында біріктіріледі. Мұны мақсатты акционерлерден біріктірілген ұйымның акцияларына айырбастау арқылы жасауға болады.
Жағымсыз немесе дұшпандықпен иемдену өте агрессивті болуы мүмкін, өйткені бір тарап дайын қатысушы емес. Сатып алушы фирма таңертеңгілік рейд сияқты қолайсыз тактиканы қолдана алады, ол нарықтар ашыла салысымен мақсатты компанияның едәуір үлесін сатып алады, бұл не болып жатқанын түсінбей тұрып, бақылауды жоғалтады.
Мақсатты фирманың менеджменті мен директорлар кеңесі мақсатты акционерлерге әлеуетті сатып алушының акциялары мен дауыс беру құқықтарын азайту үшін акцияларды жеңілдікпен сатып алуға мүмкіндік беретін улы таблетка сияқты тактиканы қолдану арқылы иемденіп алу әрекеттеріне қатаң қарсы тұруы мүмкін .
А кері жұтып Жеке компания қоғамдық бірін үстінен алады кезде болады. Сатып алушы компанияның сатып алуды қаржыландыру үшін жеткілікті капиталы болуы керек. Кері қайтарып алу жеке компанияның алғашқы ашық орналастырудан (IPO) өту тәуекелі мен қосымша шығынын мойнына алмай, көпшілікке жол ашады.
Бір компания екінші акцияларға меншік құқығын біртіндеп көбейткенде, жылжып кету пайда болады.Акцияға иелік ету 50% немесе одан да көп болғаннан кейін, сатып алушы компаниядан мақсатты бизнесті шоғырландырылған қаржылық есептілік есебіарқылы есепке алу қажет. Осылайша, 50% деңгей айтарлықтай шекті болуы мүмкін, өйткені кейбір компаниялар меншікті бақылау міндеттерін қаламауы мүмкін. 50% шекті бұзғаннан кейін мақсатты компанияны еншілес ұйым деп санау керек.
Басқару өзгерістері арқылы құндылық құру мақсатында компания акцияларын сатып алатын белсенділерді қамтуы мүмкін. Белсенділерді тартып алу уақыт өте келе біртіндеп орын алуы мүмкін.
50%
Бақыланбайтын меншікті басқаруға қарсы меншік шегі.
Басып алудың себептері
Компаниялардың сатып алуды бастауының көптеген себептері бар. Сатып алушы компания мақсатты бағамен бағаланады деп санайтын жағдайда оппортунистік жолмен иемденуді жүзеге асыра алады. Мақсатты сатып алу арқылы сатып алушы ұзақ мерзімді құн бар деп сезінуі мүмкін. Осы сатып алулар арқылы эквайер-компания әдетте нарықтағы үлесін көбейтеді , ауқымды үнемдеуге қол жеткізеді, шығындарды азайтады және синергия арқылы пайданы көбейтеді.
Кейбір компаниялар стратегиялық сатып алуды таңдауы мүмкін. Бұл эквайерге ешқандай қосымша уақыт, ақша немесе тәуекел алмай жаңа нарыққа шығуға мүмкіндік береді. Сатып алушы сонымен қатар стратегиялық иемдену арқылы бәсекелестікті жоя алады.
Сондай-ақ белсенділерді тартып алу болуы мүмкін. Осы акциялардың көмегімен акционер дауыс беру құқығын өзгертуді немесе сатып алуды бастау үшін пайыздық меншікті бақылауға тырысады.
Мақсатты сатып алуды жүзеге асыратын компанияларға мыналар жатады:
- Белгілі бір өнімде немесе қызметте ерекше орны барлар
- Тиімді өнімдері немесе қызметтері бар, бірақ қаржыландыруы жеткіліксіз шағын компаниялар
- Күштерді біріктіру тиімділікті жақсарта алатын жақын географиялық жақын орналасқан ұқсас компаниялар
- Әйтпесе, қарызы үшін тым көп төлейтін өміршең компаниялар, егер несиесі жақсырақ ірі компания оны иемденсе, төмен шығындармен қайта қаржыландырылуы мүмкін.
- Потенциалы жақсы, бірақ басқару проблемалары бар компаниялар
Қаржыландыру
Қаржыландыруды алуан түрлі формада болуы мүмкін. Мақсаты көпшілікке сатылатын компания болған кезде, эквайер-компания бизнестің акцияларын екінші нарықта сатып ала алады. Достық біріктіру немесе сатып алу кезінде сатып алушы мақсатты барлық орналастырылған акцияларға ұсыныс жасайды. Достық біріктіру немесе сатып алу, әдетте, қолма-қол ақша, қарыз немесе бірлескен ұйымның жаңа шығарылымы есебінен қаржыландырылатын болады.
Компания қарызды пайдаланған кезде, бұл левереджді сатып алу ретінде белгілі. Эквайер үшін қарыз капиталы қаржыландырудың жаңа желілерінен немесе жаңа корпоративтік облигациялар шығарудан түсуі мүмкін.
Басып алуға мысал
КонАгра бастапқыда Ralcorp-ті 2011 жылы достықпен сатып алуға тырысты. Алғашқы аванстарға тойтарыс берілмегенде, ConAgra жаулап алуды көздеді.Ралькорп жауап ретінде улы таблетка стратегиясын қолданды. ConAgra жауап ретінде акцияға 94 доллар ұсынды, бұл Ralcorp сатып алу әрекеті басталған кезде сатылатын Ralcorp акциясына 65 доллардан едәуір жоғары болды. Ralcorp бұл әрекетті жоққа шығарды, дегенмен екі компания келесі жылы сауда үстеліне қайта оралды.
Мәміле, сайып келгенде, акцияларына шаққандағы бағасы 90 долларды құрайтын достық сатып алу шеңберіндежасалды. Осы уақытқа дейін Ralcorp өзінің дәнді дақылдардан кейінгі бөлігін аяқтады, нәтижесінде ConAgra ұсынған сәл кішірек бизнес үшін ұсыныс бағасына әкелді.