Мақсатты компанияның дұшпандық басып алудағы үлесі не болады?

Дұшпандық тәркілеу ұсынысындағы мақсатты компания әдетте акцияларының бағасының өсуін сезінеді. Дұшпандық иемдену – бұл эквайер-компания мақсатты компанияның акционерлеріне ұсыныс жасаған кезде, бірақ мақсатты компанияның директорлар кеңесі оны иемденуді құптамайды. Сонымен қатар, эквайер, әдетте, мақсатты компаниядағы басқаруды немесе директорлар кеңесін ауыстыру тактикасымен айналысады.

Негізгі өнімдер

  • Дұшпандық тәркілеу ұсынысындағы мақсатты компания әдетте акциялар бағасының өсуін сезінеді.
  • Сатып алушы компания мақсатты компанияның акционерлеріне оларды иемденуді мақұлдау үшін қызықтыра отырып, ұсыныс жасайды.
  • Тендерлік ұсыныс – бұл мақсатты компанияның акцияларын акцияның нарықтық бағасына үстеме бағамен сатып алу туралы ұсыныс.




Дұшпандық тәркілеу акцияға қалай әсер ететінін түсіну

Дұшпандық тәркілеу әдетте иелері директорлар кеңесі ұсынған акционерлер болып табылатын ашық саудадағы компаниялар арасында болады. Жаулап алу бірнеше себептерге байланысты болуы мүмкін. Екі компания бірігу туралы келісімге келе алмауы мүмкін немесе мақсатты компания бірігуді жалғастырмауға шешім қабылдады. 

Сондай-ақ, инвесторлар тобы компанияның менеджменті акционерлер құнын толығымен жоғарылатпайды деп санайды. Сондай-ақ, инвесторлар жаңа басқару тобына қатысты мәселе көтеруі мүмкін. Эквайер ретінде компания да бола алады. Акционерлік қоғамдар мақсатты компанияны акционерлер арқылы сатып ала алады, тіпті басшылық оны сатып алғысы келмесе де.


Нәтижесінде инвесторлардың немесе эквайер-компанияның мақсатты компанияны сатып алу үшін қастық тактикасы қолданылады. Эквайерді иемденудің мақсаты – мақсатты компанияның акцияларына кем дегенде 51% иелік ету. Дұшпандық тәркілеу кезінде қолданылатын стратегиялар мақсатты компанияны бақылау үшін ымырасыз шайқас құра отырып, акцияларға қосымша сұраныс тудыруы мүмкін.

Тендерлік ұсыныс

Компанияларды сатып алуда сіз мақсатты компанияның акцияларын сатып алу үшін тендерлік ұсыныс деп аталатын стратегияны қолдана аласыз. Тендерлік ұсыныс – бұл мақсатты компанияның акцияларын акцияның нарықтық бағасына дейін үстеме бағамен сатып алу туралы ұсыныс. Басқаша айтқанда, эквайер-компания мақсатты компания үшін оның акциялары бір акцияға 35 доллардан саудаласқан кезде акция үшін $ 50 ұсына алады. Нәтижесінде тендерлік ұсыныс мақсатты компания үшін акциялар бағасының айтарлықтай өсуіне әкелуі мүмкін.

Сатып алушы компанияның ағымдағы акциялар бағасына үстеме ақы төлеу арқылы ұсыныс жасауының себебі – мақсатты компанияның қолданыстағы акционерлеріне өз акцияларын сатуға итермелеу және сатып алушы компанияға акциялардың басым бөлігіне иелік ету. Тендерлік ұсыныс әдетте сатып алушы компанияның мақсатты компаниядағы бақылау пакетін алуымен шартталады. Басқаша айтқанда, егер сатып алушы өз акцияларын сатуға жеткілікті акционерлерді қызықтыра алмаса, онда компанияны сатып алу туралы өтінім қайтарылып алынады.

Дауыс беру

А прокси дауыс олардың атқарушы басқару және Директорлар кеңесін жүзеге дауыс беру мақсатты компанияның қолданыстағы акционерлердің сендіруге, оған сәйкес сатып компаниясы әрекеттері басқа дұшпандық жұтылу стратегиясы болып табылады. Содан кейін сатып алушы компания қажетті басқару тобы мен директорлар кеңесінің мүшелерін ауыстыру идеясына ашық және оны мақұлдау үшін дауыс беретін адамдармен алмастырады.

Ерекше мәселелер

Дұшпандық тәркілеу, тіпті сәтсіз болса да, әдетте басшылық акционерлерге акцияны иемденуге өтінімді қабылдамауға түрткі ретінде акционерлерге қолайлы ұсыныстар жасауға мәжбүр етеді.

Бұл ұсыныстарға арнайы дивидендтер, дивидендтердің артуы, акцияларды кері сатып алу және спиноффтар кіреді. Осы шаралардың барлығы қысқа және ұзақ мерзімді перспективада акциялардың бағасын көтереді. Дивидендтер – бұл әдетте акционерлерге компания төлейтін ақшалай төлемдер. Арнайы дивидендтер – акционерлерге бір реттік төлемдер. Дивидендтердің өсуі – бұл бұқалық катализаторлар, бұл акцияны әсіресе тартымды ортада тартымды етеді.

Акцияларды кері сатып алу акцияларға тұрақты баға ұсынысын жасайды және акциялардың жеткізілімін азайтады. Спиноффтар – бұл жоғары бағаларды құру және акционерлерге мейлінше бағытталған көзқарас пен іскерлікті қамтамасыз ету үшін негізгі емес құрылымдық бөлімшелерден бас тарту туралы стратегиялық шешімдер.

Дұшпандық тәркілеу әдетте мақсатты компания менеджменті туралы референдум болып табылады. Акционерлер менеджменттің ұзақ мерзімді пайымдауына деген сенімдерін тез пайда алу мүмкіндігімен өлшеуі керек.

Дұшпандық тәркілеудің нақты мысалы

RJR Nabisco-ді сатып алу – бұл АҚШ тарихындағы ең ірі және даулы дұшпандық күштердің бірі. RJR Nabisco Inc. темекі және тамақ өнімдерін шығаратын компания болды және оны ақыр соңында инвестициялық фирма 25 миллиард долларға сатып алды; Kohlberg Kravis Roberts & Co 1980 жылдардың аяғында.

RJR менеджерлері сонымен қатар Кольберг Кравистен жаулап алуды болдырмауға тырысып бағасын ұсынды. Чикаго Трибюн хабарлағандай, менеджмент тобының алғашқы ұсынысы акцияға 75 доллардан басталды. Бірнеше күнгі қызу сауда-саттық барысында Кольберг Кравис 109 долларлық акцияны иеленді.

Басқаша айтқанда, RJR менеджерлері ұсынған бастапқы 75 долларлық ұсыныстан акциялар бағасының 45% өсуі ұтысты болды. Сауда-саттықтың қызу да тартысты кезеңі « Барбарлар қақпасында » деп аталатын кітапта (және фильмде) жазылған  .