Өңдеу
Өңдеу дегеніміз не?
Девольвация деп андеррайтерлік инвестициялық банкті орналастыру кезінде сатылмаған акцияларды сатып алуға мәжбүр ететін бағалы қағаздар немесе қарыздар бойынша шығарылымдардың жазылымынан шығу жағдайы жатады. Андеррайтеринг процесінде инвестициялық банк эмитент-компанияларға капитал жинауға көмектеседі. Банк шығарылымның барлық акцияларын сату туралы компанияға міндеттеме қабылдауды қамтуы мүмкін.
Алайда, егер инвесторлар бұл бағалы қағаздарды сатып алмаса, сатылмаған акциялар үшін жауапкершілік андеррайтерге жүктелуі мүмкін. Бөліну компанияның қарызын шығару немесе сату кезінде, сондай-ақ алғашқы орналастыруды сату (IPO) арқылы жүзеге асуы мүмкін .
Негізгі өнімдер
- Деволверинг — бұл андеррайтерингтік инвестициялық банк құнды қағаздар немесе қарыздық эмиссияның сатылмаған акцияларын сатып алуға мәжбүр болып, кейде банкке қаржылық шығын әкеледі.
- Кейбір жағдайларда, инвестициялық банк келісімшарт бойынша осы сатылмаған акцияларды сатып алуға міндетті, тіпті егер бұл оларды нарықтық құнынан жоғары бағамен сатып алуды білдірсе де.
- Девольвация эмитент-компанияға деген нарықтық көңіл-күйдің теріс екендігін көрсетуі мүмкін.
- Инвестициялық банктер ең жақсы күш салатын мәміле жасасу арқылы төлем тәуекелін азайтуға тырысуы мүмкін.
- Ең жақсы күш салу туралы келісімшарт инвестициялық банктерге IPO акцияларын сатып алудың қажеті жоқ дегенді білдіреді, дегенмен олар өздерінің «барлық күш-жігерін» осы мүмкіндікті ең жақсы бағамен сататын инвесторларға сатуға кепілдік береді.
Девольвация туралы түсінік
Деверверинг андеррайтерингтік инвестициялық банкке айтарлықтай қауіп төндіреді. Инвестициялық банк келісімшарт бойынша шығарылымның жазылмаған акцияларын сатып алуға міндетті болған жағдайларда, оны көбіне нарықтық құннан жоғары бағамен сатып алу қажет болады. Әдетте, инвестициялық банк ұзақ мерзімді айналымды ұстамайды, бірақ акцияны екінші нарықта сатады.
Егер олар қолда бар барлық бағалы қағаздарды сата алмаса және девольвация орын алса, банк қаржылық шығынға ұшырайды. Осы себепті, инвестициялық банктер эмитент-компаниялармен келісімшартқа олардың деволвация қаупін жоятын немесе шектейтін шарттар енгізу арқылы тәуекелдерді азайтуға тырысуы мүмкін.
Ерекше мәселелер
Бөлу нарықтық мәселеге қатысты жағымсыз пікірлердің көрінісі ретінде қарастырылуы мүмкін. Бұл жағымсыз көңіл-күй компанияның қолданыстағы акцияларына немесе қарыз бойынша ұсыныстарға кейінгі сұранысқа айтарлықтай әсер етуі мүмкін. Андеррайтеринг банктері жағымсыз көзқарастардың нәтижелеріне ұшырауы мүмкін, өйткені олар өздерінің кез-келген акцияларын жылжытуға тырысады.
Жетілдірілмеген ұсынысы бар компаниямен байланысты жақсартылған капитал мен БАҚ-тың назары компаниялар мен андеррайтерингтік банктер үшін қауіп тудырады. Әдетте, көпшілікке ұсынудың мақсаты барлық шығарылған акцияларды инвесторларға сатуға болатын нақты бағамен сату болып табылады, сонымен қатар бағалы қағаздардың тапшылығы да, артықшылығы да болмайды.
Көбіне Америка Құрама Штаттарында қоғамға шығуға үміттенетін компания және IPO-ны жасаушы инвестициялық банк алғашқы акциялардың барлығы сатып алынғанын және оларды тарату қажет емес екендігін қамтамасыз ету үшін үй тапсырмаларын орындады.
Маңызды
IPO-да андеррайтер ретінде көбіне бірнеше инвестициялық банк болады. Бұл жағдайларда, негізгі андеррайтерлік банк кітап жүгіруші деп аталады және кірістің үлкен пайызын алады.
Дивольвация тәуекелінің түрлері
Инвестициялық андеррайтерлер жалпы шығарылым сатылатынына кепілдік бермейді. Бұл банктің және эмитент-компанияның келіскен андеррайтерлік келісіміне байланысты болады. Келісімшарттардың әртүрлі түрлері төлемдер тәуекелінің әр түрлі деңгейлерімен байланысты болады.
Берік міндеттеме
Бір жылы фирма міндеттеме мәміле, андеррайтер барлық түгендеу қаупін мойнына және жұртшылыққа сатуға арналған эмитенттің тікелей барлық борыш акцияларын немесе қор тартуын сатып келіседі. Бұл сондай-ақ сатып алынған мәміле ретінде белгілі . Андеррайтер компанияның бүкіл IPO шығарылымын сатып алып, оны инвестициялаушы қоғамға қайта сатады. Банк акцияларды төмендетілген бағамен алады. Өтемақы олар акцияларды не үшін сата алатындығы мен не төлегені арасындағы айырмашылықтан туындайды.
Үздік күш
Барынша күш салатын мәміледе андеррайтер IPO мәселелерінің ешқайсысын сатып алмауы керек. Керісінше, ол тек акцияны шығаратын бизнеске өзінің «барлық күш-жігерін» жұмсап, инвестиция шығаратын қоғамға мүмкіндігінше жақсы бағамен сатуға кепілдік береді.
Күту режиміндегі андеррайтеринг
Күту режиміндегі андеррайтеринг — бұл IPO-дағы акцияларды сату туралы келісімнің түрі, онда андеррайтерингтік инвестициялық банк барлық акцияларын сатқаннан кейін қалған акцияларды сатып алуға келіседі. Тәуекел компаниядан андеррайтерингтік инвестициялық банкке ауысады. Осы қосымша тәуекелге байланысты андеррайтердің ақысы жоғары болуы мүмкін.
Нарықтан шығу тармағы
А -тармағында жүзеге нарықтық андеррайтер айыппұл ұшырауға жоқ және кез келген сатылмаған акциялар сатып қажетінсіз шартты бұзуға мүмкіндік беретін арқылы тәуекелдерді азайтады. Келісімнен шығудың себептері келісімшартта нақты көрсетілуі керек. Мысалы, андеррайтер егер олар инвесторлардың қызығушылығының болмауына байланысты компанияның акцияларын сатуда қиындықтар туындаса немесе уақыт өте келе нарық конъюнктурасы нашарлаған болса, күшін жоя алады.