Қаржылық левередж дәрежесі – DFL анықтамасы

Қаржылық левередж – DFL дегеніміз не?

Қаржылық левередж (DFL) дәрежесі бұл компания құрылымындағы өзгерістер нәтижесінде акцияларға шаққандағы кірістің (EPS) оның операциялық кірісінің өзгеруіне сезімталдығын өлшейтін левередж коэффициенті. Қаржылық левередж (DFL) дәрежесі операциялық кірістің бірлік өзгерісі үшін EPS пайыздық өзгерісін өлшейді, оны пайыздар мен салықтарға дейінгі пайда (EBIT) деп те атайды.

Бұл коэффициент қаржылық левередж дәрежесі неғұрлым жоғары болса, соғұрлым құбылмалы табыс болатынын көрсетеді. Сыйақы әдетте тұрақты шығын болғандықтан, левередж кірістер мен EPS үлкейтеді. Бұл операциялық кіріс өскен кезде жақсы, бірақ операциялық кіріс қысымға ұшыраған кезде қиындық тудыруы мүмкін.

DFL формуласы

DFL төмендегі теңдеумен де ұсынылуы мүмкін:

DFL=EBITEBIT – МенNTэлектрондықRест\ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} – \ text {Interest}}DFL=EBIT  – пайыздар

Қаржылық левередж дәрежесі сізге не айтады?

DFL неғұрлым жоғары болса, акцияға шаққандағы пайда соғұрлым көп болады (EPS). Пайыздар тұрақты шығындар болғандықтан, левередж кірістер мен EPS-ті көбейтеді, бұл операциялық кіріс өскен кезде жақсы, бірақ негізгі экономикалық қысым кезінде экономикалық қиын кезеңдерде проблема болуы мүмкін.

DFL компанияға капитал құрылымында таңдауы керек қарыз немесе қаржылық леверидж мөлшерін бағалауға көмектесуде өте маңызды. Егер операциялық кіріс салыстырмалы түрде тұрақты болса, онда кіріс пен EPS тұрақты болады және компания қарыздың едәуір бөлігін өз мойнына ала алады. Алайда, егер компания операциялық кірісі айтарлықтай өзгермелі секторда жұмыс істейтін болса, қарызды оңай басқарылатын деңгейге дейін шектеу керек.

Қаржылық левереджді қолдану салаларға және бизнес секторларына байланысты әр түрлі болады. Компаниялар қаржылық левередждің жоғары деңгейімен жұмыс істейтін көптеген салалар бар. Бөлшек дүкендер, авиакомпаниялар, азық-түлік дүкендері, 11-тарауына жүгінуге мәжбүр етуде басты рөл атқарды .

Мысалы, RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic and Pacific Tea Co (A&P) (2010) және Midwest Generation (2012). Сонымен қатар, қаржылық левереджді шамадан тыс пайдалану АҚШ-тың  2007-2009 жылдардағы қаржы дағдарысына әкеп соқтырған негізгі кінәлі болды .  Lehman Brothers  (2008) мен басқа да көптеген жоғары қаржы институттарының өлімі байланысты жағымсыз салдардың ең жақсы мысалдары болып табылады. жоғары леверидті капитал құрылымдарын қолдана отырып.

DFL-ді қалай пайдалану туралы мысал

Тұжырымдаманы түсіндіру үшін келесі мысалды қарастырыңыз. BigBox Inc гипотетикалық компаниясы 1-ші жылы пайыздық шығындармен 10 млн АҚШ доллары мөлшеріндегі операциялық кірістер немесе пайыздар мен салықтарға дейінгі пайда (EBIT) 100 миллион долларды құрайды және 100 миллион акциясы бар деп есептейік. (Түсінікті болу үшін, қазіргі кезде салықтардың әсерін елемейік.)

1-ші жылдағы BigBox үшін EPS келесідей болады:

Қаржы левереджінің дәрежесі (DFL):

$100 Million$100 Million – $10 Million=1.11\ frac {\ text {\ $ 100 Million}} {\ text {\ $ 100 Million} – \ text {\ $ 10 Million}} = 1.11100 миллион  – 10 миллион доллар

Бұл EBIT немесе операциялық кірістің әр 1% өзгеруіне EPS 1,11% өзгеретіндігін білдіреді.

Енді BigBox операциялық кірісінің 2-ші жылында 20% артты деп есептейік. 2-ші жылы да пайыздық шығыстар өзгеріссіз қалып, 10 млн. 2-ші жылдағы BigBox үшін EPS келесідей болады:

Бұл жағдайда EPS 1-ші жылы 90 центтен 2-ші жылы 1,10 долларға дейін өсті, бұл 22,2% өзгерісті білдіреді.

Мұны DFL санынан алуға болады = 1.11 x 20% (EBIT өзгерісі) = 22.2%.

Егер EBIT орнына 2-ші жылы 70 миллион долларға дейін төмендеген болса, EPS-ке әсері қандай болар еді? EPS 33,3% -ға төмендеген болар еді (яғни, EBIT өзгерісі 1,11 x -30% болғанда DFL). Мұны оңай тексеруге болады, өйткені EPS бұл жағдайда 60 цент болған болар еді, бұл 33,3% төмендеуді білдіреді.