Кітап жүгіруші
Кітап жүгіруші дегеніміз не?
Book runner немесе bookrunner термині жаңа меншікті капиталды, қарызды немесе бағалы қағаздарды шығарудағы бастапқы андеррайтерді немесе жетекші үйлестірушіні білдіреді. Кітап жүгірушісі – инвестициялық банктегі кітаптарды басқаратын немесе басқаратын жетекші андеррайтеринг компаниясы. Кітап жүгірушілер басқалармен қауіпті азайту мақсатында, мысалы, компанияларды ірі, левереджді сатып алулармен (LBO) ұсынатын компаниялармен келісе алады.
Кітап жүгірушілер туралы түсінік
Кітап жүгірушілер – бұл қаржы индустриясының әр түрлі салаларына қатысатын жетекші андеррайтерлер, оның ішінде алғашқы орналастыру (IPO) және LBO. Осылайша, олар өндірісте жетекші ұйымдастырушылар немесе жетекші менеджерлер ретінде белгілі. IPO-лармен жүгіруші компанияның қаржылық жағдайын және ағымдағы нарық жағдайын жеке тұлғаларға сатылатын акциялардың бастапқы құны мен санына жету үшін бағалайды. Көбіне IPO кезінде жасалса да, кітап жүгірушілер мұны екінші реттік ұсыныс арқылы да жасай алады.
Оның тәуекелін азайту үшін, кітап шығарушы басқа андеррайтерлік фирмалармен жаңа меншікті капиталды, қарызды немесе бағалы қағаздарды шығаруға синдикат жасайды. Бұл инвестициялық банк саласында жиі кездеседі және бұл ұйымдар арасындағы уақытша келісім. Кітап жүгірушісі жетекші андеррайтер ретінде қызмет етеді, басқа инвестициялық банктермен бірге андеррайтер синдикатын құру үшін жұмыс істейді , осылайша акцияларға алғашқы сату күшін құрады. Содан кейін бұл акциялар институционалды және бөлшек клиенттерге сатылады. Бұл жаңа акциялар здоровенный асыруға комиссияның қорғасын андеррайтер тиесілі акциялардың көпшілігі, эмиссиялық консорциум анықталды 8% мәселесіне келетін болсақ көп 6%.
Маңызды
Кітап жүгіруші көбінесе басқа андеррайтерингтік фирмалармен қаупін азайту үшін синдикат жасайды.
Басқарушы андеррайтер немесе синдикат менеджері деп те аталатын жетекші-сол жақтағы кітап жүгірушісі эмиссияға қатысушы басқа андеррайтерлердің арасында бірінші орын алады. Сол жақтағы жетекші жүгіруші транзакцияда ең маңызды рөл атқарады және жаңа шығарылымның бөліктерін басқа андеррайтерлік фирмаларға орналастыру үшін тапсырады, ал өздері үшін ең маңызды бөлігін сақтайды. Бұл кітап жүгірушінің аты-жөні де сол жақ жоғарғы бұрышта проспектте көрсетілген алғашқы банк болып табылады.
Кітап жүгірушілер сонымен бірге бірнеше бизнесті қамтитын үлкен, левереджді сатып алулармен жұмыс істейді. LBO компания қарыз капиталын пайдаланып сатып алуды жүзеге асырған кезде орын алады. Бұл жағдайда кітап жүгіруші қатысушы компаниялардың бірін ұсынады және басқа қатысушы фирмалармен үйлестіреді. Әдетте бір компания кітаптарды басқару немесе басқару жауапкершілігін өз мойнына алады, дегенмен бірнеше кітап жүгіруші – бірлескен кітап жүгірушісі деп те аталады – қауіпсіздік шығарылымын бақылай алады.
Негізгі өнімдер
- Кітап жүгіруші – жаңа меншікті капиталды, қарызды немесе бағалы қағаздарды шығарудың негізгі андеррайтері немесе жетекші үйлестірушісі.
- Инвестициялық банкте клиенттік фирманың жаңа меншікті капиталын шығару кезінде кітаптарды басқаратын немесе басқаратын жетекші андеррайтерлік фирма – букмекер.
- Кітап жүгірушісі жетекші андеррайтер ретінде қызмет етеді және әдетте басқа инвестициялық банктермен андеррайтер синдикатын құру үшін жұмыс істейді, осылайша акциялардың алғашқы сату күшін құрады.
- Калифорниялық сатып алулар кезінде кітап жүгіруші қатысушы компаниялардың бірін ұсынады және басқа қатысушы фирмалармен жұмыс істейді.
Ерекше мәселелер
Жылы бағалы қағаздар өнеркәсіп, андеррайтер ретінде жиі, белгілі бір бизнес тұлғаны білдіреді инвестициялық банк. Андеррайтер барлық құжаттама мен есептілік талаптарының орындалуына кепілдік береді. Олар болашақ ұсыныстарды нарыққа шығару және қоғамдық қызығушылықты анықтау үшін әлеуетті инвесторлармен жұмыс істейді. Андеррайтерлік ұйым сатып алынатын акциялардың көлеміне кепілдіктер ұсына алады. Сондай-ақ олар минималды кепілдікке сәйкес бағалы қағаздарды сатып ала алады.
Кітап жүгіруші андеррайтермен бірдей міндеттерді орындайды, сонымен бірге көптеген қатысушы тараптар мен ақпарат көздерінің күш-жігерін үйлестіреді. Осыған байланысты, кітап жүгірушісі ықтимал ұсынысқа немесе шығарылымға қатысты барлық ақпараттың орталық нүктесі ретінде жұмыс істейді. Бұл маңызды ұстаным кітап жүгірушіге және онымен байланысты фирмаға кеңінен танымал болғанға дейін жаңа ақпаратты білуге мүмкіндік беруі мүмкін.
Кітап жүгірушілерге қойылатын талаптар
Соңғы ұсыныстың бағасын анықтау андеррайтердің ең үлкен міндеттерінің бірі болып табылады. Біріншіден, баға эмитентке түсетін түсімнің мөлшерін анықтайды. Екіншіден, ол андеррайтердің бағалы қағаздарды сатып алушыларға қаншалықты оңай сата алатындығын анықтайды. Шығарушы мен жетекші кітап жүгіруші әдетте бағаны анықтауда бірігіп жұмыс істейді. Бағалы қағаздар бағасымен келісіп, Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) тіркеу туралы мәлімдеме күшіне енгеннен кейін, андеррайтерлер өз тапсырыстарын растау үшін жазылушыларды шақырады. Егер сұраныс әсіресе жоғары болса, андеррайтерлер мен эмитент бағаны көтеріп, абоненттермен сатуды қайта растай алады.
Кітап жүгірушінің бір міндеті – жұмыс тізімі бар кітап жасау. Бұл жаңа ұсынысқа немесе шығарылымға қатысуға мүдделі тараптар туралы ақпаратты бақылауда пайдалы. Бұл ақпарат алғашқы орналастыру бағасының анықталуына, сондай-ақ әлеуетті инвесторлардың қызығушылық деңгейі туралы түсінік алуға көмектеседі.
Акцияларға, әсіресе IPO-ға жетекші андеррайтер бола отырып, егер нарық акцияларға деген сұранысты жоғары көрсетсе, үлкен еңбекақы төлеуі мүмкін. Акциялардың эмитенті көбінесе жетекші андеррайтерге андеррайтерлік фирмаға одан да көп ақша әкелуі мүмкін сұраныс жоғары болса, артық акциялар орналастыруға мүмкіндік береді. Мұны гриншой нұсқасы деп атайды .
Қор андеррайтингі тартылған елеулі тәуекелдер бар құрбандықтарды. Мысалы, ашық сауда басталғаннан кейін кез-келген компания ашық нарықта құлдырауы мүмкін. Сондықтан Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers және басқалары сияқты ірі инвестициялық банктер бір жылдың ішінде әртүрлі ұсыныстар жасауға ниетті.