Ағымдағы купон
Ағымдағы купон дегеніміз не?
Ағымдағы купон номиналына жақын деңгейден аспай сатылатын бағалы қағазды білдіреді. Басқаша айтқанда, облигацияның нарықтық бағасы оның шығарылған номиналды құнына немесе оған жақын.
Басқаша айтқанда, облигацияның ағымдағы купондық мәртебесі бар, егер оның купоны шығарылған кезде облигацияның өтеу кірісіне (YTM) тең болса. Концепция ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар (МБҚ) арасында спрэдтер бағасын анықтауда жиі қолданылады.
Негізгі өнімдер
- Ағымдағы купон облигацияны білдіреді, ол бірінші шығарылған кезде номиналды құнына жақын сауда жасайды.
- Ағымдағы нарықтық пайыздық мөлшерлеменің ± 0,5% шегінде кірістілікпен сатылатын облигациялардың ағымдағы купон мәртебесі бар делінеді.
- Олардың купондық мөлшерлемесі нарық белгілеген мөлшерге жақын болғандықтан, купондық облигациялардың мәні төмен, купондық ставкалары төмен басқа облигацияларға қарағанда, тұрақты және көбінесе өтімді.
- Ипотекамен қамтамасыз етілген кепілдік (МБҚ) нарығында ипотека бағалары мен бағаларының эталоны ағымдағы купон болып табылады, ол жарияланатын (TBA) ипотекалық кепілдеме болып табылады, ол сауданың ең жақын, бірақ номиналды құнынан аспайды.
Ағымдағы купон туралы түсінік
Ағымдағы купондық облигация — бұл номиналды құнымен немесе оған жақын бағамен сатылатын облигация. Атап айтқанда, облигацияда купондық мөлшерлеме болуы керек, ол ағымдағы нарықтық ставкалардан 0,5% жоғары немесе төмен. Ағымдағы купондық облигациялар, әдетте, аз купонды басқа облигацияларға қарағанда құбылмалы және өтімді, өйткені купондық мөлшерлеме нарық белгілегенге жақын.
Ағымдағы купондық облигациялар аз ұшпа болғандықтан, ол сондай-ақ кем ықтимал тиіс деп аталатын бұл меңзеді соншалықты эмитент кері қоңырау қорғауды гөрі айқын қоңырау ету. Сонымен қатар, оның тұрақтылығы оның күтілетін қайтарымдылықты білдірмейтіндігін білдіреді.
Ағымдағы купон және пайыздық мөлшерлемелер
Нарықтардағы пайыздық мөлшерлемелердің қозғалысы облигация құнына кері әсер етеді. Пайыздық мөлшерлеме өскен кезде облигация бағасы төмендейді, керісінше. Себебі экономикадағы пайыздық ставкалардың өзгеру бағытына қарамастан, облигация бойынша ставкалар әдетте бекітіледі.
Купондық мөлшерлеме деп аталатын бұл белгіленген ставкалар облигация ұстаушысының тұрақты кіріске салынған инвестициялары бойынша мерзімді түрде алатын пайыздық кірістерін анықтайды. Егер пайыздық мөлшерлемелер көтерілсе, жаңа шығарылымдарда қолданыстағы мәселелерге қарағанда купондық мөлшерлеме жоғары болады. Қазіргі уақытта өтеу мерзімі және несиелік тәуекелі бар жаңа облигациялар бойынша кірістілікке жақын купоны бар облигация ағымдағы купондық облигация ретінде белгілі.
Ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар және ағымдағы купон
Ағымдағы купон әдеттеАҚШ үкіметі қаржыландыратын Fannie Mae және Freddie Mac және Ginnie Mae мемлекеттік агенттіктері кепілдендірген ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардың (МБҚ)кірістілік спрэдін түсіну үшін қолданылады. МБС негізгі ипотекасының пайыздық ставкалары әр түрлі болғандықтан, әр түрлі МБС купондары әр түрлі болады.
MBS нарығында қолданыстағы купон жақын аралықта сатылатын, бірақ номиналды құнынан аспайтын ағымдағы жеткізілім айындағы кез-келген эмиссияның жарияланатын (ТБА) кепілдемесі ретінде анықталады. TBA біліктілігі дегеніміз, келісімшарт жасалғалы тұрса да, қауіпсіздікті қамтамасыз ететін ипотека қорының тағайындалмағандығын білдіреді. А синтетикалық ТБА нарығында 30-жылдық бекітілген мөлшерлеме MBS бағасы және құны ипотека үшін өнеркәсіп бүкіл бағдар ретінде пайдаланылады, ағымдағы купондық болып табылады.
MBS ағымдағы купонын анықтау
Ағымдағы купонның қандай кепілдік екенін анықтау үшін ипотеканың негізгі номиналы бойынша негізгі қарыздардың өтелмеген сомасын құрайтын ипотеканың номиналды құнын білу қажет. Ағымдағы купон қаралатын бағалы қағаздармен байланысты кешіктірілген күндерге түзету енгізіп, номиналдан жоғары купонды номиналдан жоғары және ең төменгі купонды интерполяциялау арқылы есептеледі.
Сонымен қатар, егер купон номиналдан төмен сауда жасамайтын болса, оны номиналдан жоғары ең төменгі купоннан экстраполяциялау арқылы алады. Мысалы, TBA ипотекалық бағалы қағаздары көбінесе пайыздық ставкалармен 0,5% өсіммен сауда жасайды. Демек, номиналды құнын 100 деп есептей отырып, Fannie Mae 8% ипотекалық бағалы қағаздар 99,5-те және Fannie Mae 8,5% ипотекалық бағалы қағаздар 100,75-те саудаласады делік. Бұл мысалда Фанни Мэйдің 8% қауіпсіздігі қазіргі купон болады.
Ерекше мәселелер
Ипотекалық несиені талдаудың принципі — ипотекамен қамтамасыз етілген кепілдік купоны қазіргі купонға қарағанда неғұрлым жоғары болса, ипотека кепілімен қамтамасыз етілген кепілдік алдын-ала төлеу ықтималдығы сонда. Ипотекалық салымшылар MBS кірістілігі мен бағалауын есептеу кезінде салыстырмалы құндық талдау жасайды. Сонымен қатар, қазіргі купон ипотека нарығының жағдайын көрсетеді. Осылайша, несие берушілер мен қарыз алушылар оны жаңа ипотека бойынша әділ ставка қандай болуы керек екендігі туралы көрсеткіш ретінде қолдана алады.