Айырбасталатын бағынышты ескертпе
Айырбасталатын бағынышты жазба дегеніміз не?
Айырбасталатын субординат — бұл облигация ұстаушысының қалауы бойынша өзінің қарапайым акциясына айырбастауға болатын компания шығарған қысқа мерзімді қарыздық қамтамасыз ету. Бұл қысқа мерзімді айырбасталатын облигация, бірақ ол басқа, үлкенірек несиелерден төмен (ол басқа қарыздарға қарағанда кіші ).
Эмитент банкротқа ұшыраған және оның активтерін жоюға мәжбүр болған жағдайда айырбасталатын субсидия басқа борыштық бағалы қағаздар төленгеннен кейін ғана төленеді. Барлық корпоративті борыштық бағалы қағаздар сияқты, нотада акцияға дейін өтеудің басымдығы болады.
Негізгі өнімдер
- Айырбасталатын субординациялық ноталар — бұл компания шығарған, компания акцияларына айырбастауға болатын қысқа мерзімді айырбасталатын облигациялар.
- Субординацияланған қарыз — бұл аға борышкерлер толығымен өтелгеннен кейін төленетін қарыз, бұл оны үлкен қарыздарға қарағанда біршама қауіпті етеді, бірақ акционерлерге қарағанда онша қауіпті емес.
- Егер айырбасталатын нотаны акцияларға айырбастаған болса, инвестор банкроттық жағдайында өтеудің аралық басымдылығын жоғалтады.
Айырбасталатын бағынышты жазбаларды түсіну
Айырбастылық — бұл иеленушінің таңдауы бойынша қарапайым акцияларға айырбасталатын қауіпсіздік түрі. Айырбасталатын бағалы қағаздарды жай конверсияға белгіленген конверсиялық бағамен айырбастауға болады. Алуға болатын жай акциялардың саны конверсия коэффициентімен анықталады, бұл бағалы қағаздың номиналды құнын конверсия бағасына бөледі. Мысалы, конвертацияланатын бағыныңқылы ноттың шығарылған кездегі айырбас бағасын $ 50 құрайды деп есептеңіз. Әрбір 1000 долларлық номиналды жай акциялардың 20 акцияларына ауыстыруға болады (1000 доллар / 50 доллар = 20 акция).
Бағынысты жазбаның аспектісі басқа қарыздар арасында өз рейтингін сипаттайды. Ретінде реттелген борыш, ол кіші борыш, басқа дейін төленеді болады емес бірі болып саналады, аға борышты ұстаушыларға толық көлемде төленеді. Олай болса конвертацияланатын бағынышты жазба — бұл болашақта бір уақытта қарапайым акцияларға айырбасталатын және басқа қарыздардан кіші болатын қарыздық қамтамасыз ету. Компания төлем қабілетсіздігі жағдайында конвертацияланатын субсидия иелері капиталды қалпына келтіру бойынша акционерлердің алдында тұр. Ұстаушының акцияға айырбастауға мүмкіндігі бар болғандықтан, нотада кірістің төмен ставкасы ұсынылады. Жалпы, конверсия ерекшелігі неғұрлым құнды болса, кірістілік деңгейі соғұрлым төмен болады.
Айырбасталатын реттелген ноталар қарапайым акциялар бағасымен қатар жүреді. Егер акциялардың бағасы көтерілсе, онда нотаның құны да өседі. Егер қарапайым акциялардың бағасы айтарлықтай өзгерсе, онда айырбасталатын ноталардың бағасы да өз кезегінде құбылмалы болуы мүмкін. Демек, айырбасталатын ноталар үлестік нарықтарға сезімталдығы төмен кейбір тұрақты кірістегі бағалы қағаздардан айырмашылығы айтарлықтай капитал өсімі (немесе шығыны) мүмкіндігін ұсынады.
Айырбастаманы түрлендіру
Конверсия ерікті де, мәжбүрлі де болуы мүмкін. Ерікті түрлендіруді ұстаушы өзі бастамашылық етеді және конверсия мүмкіндігі аяқталғанға дейін кез келген уақытта орын алуы мүмкін. Өз ноталарын капиталға айырбастамаған инвестор ноталардың номиналды құнын өтеу кезінде қолма-қол алады. Ноталардың иелері өздерінің құнды қағаздарын конвертациялау құқығын ноттың қолданылу мерзімінде жүзеге асыра алатын нақты күндерді сенімгерлік тәуекелден табуға болады.
Міндетті немесе мәжбүрлі конверсия эмитент-компанияның бастамасымен жүзеге асырылады және кез келген уақытта жүзеге асырылуы мүмкін. Компания, мысалы, қоңырау шалу құқығын айырбасталатын қауіпсіздік бойынша пайдалана алады. Бұл алып тастау үшін жасалуы мүмкін ұзақ мерзімді борыш оның түскен баланста қолма-қол ақша алу үшін облигацияларды сатып қажетінсіз. Облигацияларды ұстаушыларды өздерінің облигацияларын конвертациялауға ынталандыру үшін компания қарапайым акцияларға дивидендтерін көбейте алады, сондықтан ұстаушылар қарапайым акцияны иелене алады.