Қауіпсіздік
Шақырылатын қауіпсіздік дегеніміз не?
Шақырылатын бағалы қағаз – бұл эмитентке бағалы қағазды белгілі бір күнге дейін сатып алуға немесе өтеуге мүмкіндік беретін, енгізілген байланыс ережесімен шығарылған, облигация немесе бағалы қағаздың басқа түрі. Шақырылатын бағалы қағаздың иесіне бағалы қағазды сатып алу қаупі төнетіндіктен, қоңырау шалуға мүмкіндігі жоқ салыстырмалы бағалы қағаздарға қарағанда қоңырау шалуға болатын бағалы қағаздар әдетте арзанға түседі.
Шақырылатын бағалы қағаздар көбінесе тұрақты кірістегі нарықтарда кездеседі және эмитентке қарызға төленетін төлемдерден, облигациялар түрінде қорғануға мүмкіндік береді.
Негізгі өнімдер
- Шақырылатын бағалы қағаздар эмитентке белгілі бір шарттарды сақтай отырып, өтеу мерзіміне дейін осы бағалы қағаздарды сатып алуға немесе сатып алуға мүмкіндік беретін, енгізілген байланыс опциясы бар шығарылған бағалы қағаздарға қатысты.
- Тұрақты кірісті бағалы қағаздар эмитенттері қоңырау шалу резервінен пайдаланады, өйткені бұл пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде қарыздарын тиімді қайта қаржыландыруға мүмкіндік береді.
- Шақырылатын құнды қағаздарға инвесторлар керісінше қайта инвестициялау тәуекеліне ұшырайды және осы бағалы қағаздар бойынша сыйақы төлеу арқылы өтеледі.
- Қоңырау шалудан қорғау эмитенттің белгілі бір уақыт кезеңінде басқаша атауға болатын бағалы қағаздарды қайта сатып алуына жол бермейді.
Шақырылатын бағалы қағаздар туралы түсінік
Әдетте, облигация иесі өтеу күніне дейін өз облигациялары бойынша тұрақты және тұрақты пайыздық төлемдерді алады деп күтеді, осы кезде облигацияның номиналды құны өтеледі.Кейбір табысы бар бағалы қағаздардың эмитенттері, егер пайыздық мөлшерлемелер төмендесе, қарыздарын қайта қаржыландыру мүмкіндігін алғысы келеді.Мұны жүзеге асырудың бір жолы – эмитентке олардың облигацияларының бір бөлігін мерзімінен бұрын өтеуіне немесе «шақыруына» мүмкіндік беру, бұл оларға нарықтық пайыздық мөлшерлемелерден жоғары төлеуді жалғастырудың қажеті жоқ, осылайша қарыз алу құнын төмендетеді.Егер облигациялар олардың мерзімі аяқталғанға дейін «аталса», енді инвесторларға пайыздар төленбейді.
Алайда, эмитенттерге мұндай пайда қоңырау шалынатын бағалы қағаздардың инвесторларына зиян тигізуі мүмкін, өйткені олар да осы қаражаттарды салатын төмен пайыздық ортаға тап болады.Қоңырау шалуды қамтамасыз ету шарттары сенім қағазында кепілдік берілген кезде белгіленеді.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек
Premium қызметіне қоңырау шалыңыз
Қайта инвестициялау қаупі үшін қоңырау шалуға болатын кепілдік иелеріне өтемақы төлеу үшін және болашақ пайыздық кірістерінен айыру үшін эмитенттер қоңырау төлеу төлемін төлейді. Сыйақы бойынша сыйақы – бұл бағалы қағаздың номиналды құнынан асатын сома және егер ол бағалы қағаз жоспарланған өтеу күніне дейін өтелген болса төленеді. Басқаша айтқанда, қоңырау премиум арасындағы айырма болып табылады қоңырау бағасы облигацияның және оның мәлімдеді номиналды құны. Шақырылмайтын бағалы қағаздар үшін немесе оның қоңырауларын қорғау кезеңінде мерзімінен бұрын сатып алынған облигация үшін қоңырау премиясы эмитенттің облигациялар ұстаушыларына төлейтін айыппұл болып табылады.
Алғашқы бірнеше жыл ішінде қоңырау шалуға рұқсат беріледі, сыйлықақы бір жылдық сыйақы мөлшеріне тең болады. Облигациялық келісімшарттың талаптарына байланысты, ағымдағы төлем өтеу күніне жақындаған кезде, сыйлықақы біртіндеп төмендейді. Өтеу кезінде қоңырау премиясы нөлге тең.
Қоңырауды қорғау
Инвесторларға қандай да бір артықшылығын біраз уақыт беруге алғыс облигациялар құнының, сатып алынатын бағалы қағаздар ретінде белгілі ережені болуы мүмкін қоңырау қорғау. Атауынан көрініп тұрғандай, қоңырауды қорғау облигацияларды ұстаушылардың облигациялардың өмірінің алғашқы кезеңдерінде эмитенттер олардың бағалы қағаздарын шақыруынан қорғайды. Қоңыраулардан қорғау пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде облигациялар ұстаушылар үшін өте тиімді болуы мүмкін, өйткені бұл эмитенттің бағалы қағазды мерзімінен бұрын өтеуіне жол бермейді. Бұл дегеніміз, инвесторлар қауіпсіздіктің артықшылықтарын алу үшін минималды жылдарға ие болады.
Қоңырау күні
Сондай-ақ сенім трастасында облигацияны қоңырауды қорғау мерзімі аяқталғаннан кейін ерте шақырылатын күн (дер) көрсетілген. Бұл күн қоңырау күні деп аталады. Облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде бір немесе бірнеше қоңырау күндері болуы мүмкін. Қоңырауды қорғау аяқталғаннан кейін бірден болатын қоңырау күні бірінші қоңырау күні деп аталады. Қоңырау шалу күндерінің сериясы қоңырау кестесі ретінде белгілі және қоңырау күндерінің әрқайсысы үшін белгілі бір сатып алу мәні белгіленеді. Егер пайыздық мөлшерлемелер қолайлы болса, эмитент өзінің қолданыстағы облигацияларын шақыру күні сатып ала алады. Егер ставкалар мен кірістер жеткілікті түрде өссе, онда эмитенттер өз облигацияларын қоңыраудың кейінгі күніне дейін шақырмайтын немесе қайта қаржыландыру үшін төлем мерзімі келгенше күтетін шығар.
Мысалы, қоңырау шалынатын корпоративті облигация 4% купонмен және өтеу күнімен 15 жылдан кейін белгіленген, бүгін шығарылды деп есептеңіз. Егер облигация бойынша қоңыраудан қорғау он жыл ішінде жақсы болса, ал пайыздық мөлшерлемелер келесі бес жылда 3% -ға дейін төмендесе, эмитент облигацияны атай алмайды, өйткені оның инвесторлары он жыл бойы қорғалады. Алайда, егер он жылдан кейін пайыздық мөлшерлемелер төмендесе, қарыз алушы облигациялар бойынша опциондық резервті ұсынуға құқылы.