Неліктен инфляция төмен болған кезде P / E коэффициенттері жоғары?

21 Сәуір 2021 16:05

Spread the love

Инфляция акциялардың бағаларына бірнеше тәсілдермен әсер етеді. Ең бастысы, инвесторлар инфляция жоғары болған кезде табыстың белгілі бір деңгейі үшін аз, ал инфляция төмен болған кезде (және солай болады деп күтілуде) белгілі бір деңгей үшін көп төлеуге дайын.

Негізгі өнімдер

  • Инфляция – бұл уақыт өткен сайын валютаның сатып алу қабілетінің төмендеуі, бұл баға деңгейінің өсуіне әсер етеді.
  • Компаниялар өсіп келе жатқан өндіріс шығындарын өз клиенттеріне тапсыруға бейім, бұл акцияны жалпы инфляциядан жақсы қорғанысқа айналдырады.
  • Инвесторлардың күтуі инфляция бағалауларымен өзгертіледі, инфляцияның жоғарылауы күтілетін кірістің жоғарылауына әкеледі.
  • Инфляция жоғары болған кезде, P / E коэффициенттері төмендейді, өйткені кірістер бөлгіште акциялар бағасына қарағанда тез өседі.

P / E коэффициентіне шолу

Қатысқан екі тұжырымдаманы қарастырайық: баға мен пайдаға қатынасы ( инфляция ) және инфляция. P / E коэффициенті – бұл инвесторлардың компания табысы үшін қанша төлеуге дайын екендігін көрсететін бағалау шарасы. Мысалы, егер акциялардың бағасы $ 50, ал акцияға келетін пайда $ 2 болса, онда P / E коэффициенті 25 ($ 50 / $ 2) құрайды. Бұл инвесторлар акция үшін компания табысының 25 еселенген мөлшерін төлеуге дайын екендіктерін көрсетеді. Инфляция – бұл экономикадағы бағаның өсу жылдамдығының өлшемі.

Қарым-қатынасты зерттеу

Тұрақты және қалыпты инфляция экономикалық кеңеюдің одан әрі жалғасу ықтималдығын білдіреді. Қарапайым инфляция, әдетте, орталық банктің экономикалық өсуді бәсеңдету үшін пайыздық мөлшерлемені көтермейтіндігін білдіреді. Инфляция мен пайыздық мөлшерлемелер төмен болған кезде, адамдар компанияның табысы үшін төлейтін соманы көбейтіп, нақты табыстың өсуіне үлкен мүмкіндік туады. Неғұрлым көп адамдар төлеуге дайын болса, соғұрлым P / E жоғары болады.

Инфляция деңгейі тұрақты және қалыпты болған кезде инвесторлар нарықтағы жоғары кірістілікке үміт артады. Керісінше, инфляция жоғары болған кезде күту жоғарылайды. Инфляция өскен кезде экономикадағы бағалар да өседі, бұл инвесторларға сатып алу қабілетін қолдау үшін кірістіліктің жоғарылауын талап етеді.

Егер инвесторлар кірістіліктің жоғарылауын талап етсе, P / E коэффициенті төмендеуі керек. Тарихи тұрғыдан P / E неғұрлым төмен болса, қайтарым соғұрлым жоғары болады. Төменгі төлемді төлегенде, сіз көп табыс үшін аз төлейсіз және табыс өскен сайын, сіз алған табыс жоғары болады. Төмен инфляция кезеңінде инвесторлар табыстылығы төмен, ал P / E жоғары болады. P / E неғұрлым жоғары болса, табыстың бағасы соғұрлым жоғары болады, бұл сіздің сау кірісті күтуіңізді төмендетеді.

Төмен инфляция кезеңінде табыс сапасы жоғары болып саналады. Бұл инфляция сияқты сыртқы факторларға емес, компаниядағы нақты өсімге жатқызылатын табыс мөлшеріне қатысты.

Мысалы, инфляция жылына 10% құрайды деп айтыңыз (бұл жоғары), ал компания виджетті 100 долларға сатып алады. Бір жылдың ішінде компания инфляцияға байланысты сол виджетті кем дегенде 110 долларға сата алады. Виджет үшін оның құны $ 100 қалады, өйткені, ол өзінің өсті пайда  пайданың маржасын шынымен өсуі барлық инфляция жүргізу кезде. Жалпы алғанда, инвесторлар инфляциядан туындаған жасанды өсіммен салыстырғанда нақты өсім үшін сыйлықақы төлеуге немесе одан да көп есеге көбірек дайын.

Инфляция және қор қайтарымы

 Инфляцияның жоғары және төмен кезеңдеріндегі тарихи қайтарым деректерін зерттеу  инвесторлар үшін біршама айқындық бере алады. Көптеген зерттеулер инфляцияның қор қайтарымына әсерін қарастырды.

Өкінішке орай, бұл зерттеулер бірнеше факторларды, атап айтқанда география мен уақыт кезеңін ескергенде, қарама-қайшы нәтиже берді. Зерттеулердің көпшілігінде инвестордың хеджирлеу қабілетіне  және үкіметтің ақша-несие саясатына байланысты күтілетін инфляция акцияларға оң немесе теріс әсер етуі мүмкін деген қорытындыға келеді .

Күтпеген инфляция әсіресе экономикалық барысында қор қайтарымның күшті оң корреляция болып, одан қорытынды нәтижелерін көрсетті  жиырылу мерзімдері деп көрсетіп,  экономикалық цикл  инвесторлар қор қайтару әсер калибрлеу үшін ерекше маңызды болып табылады. Бұл корреляция күтпеген инфляцияда болашақ бағалары туралы жаңа ақпараттың болуынан туындайды деп ойлайды. Сол сияқты акциялар қозғалысының үлкен өзгергіштігі инфляцияның жоғарылауымен байланысты болды.

Бұл мәліметтер дамыған нарықтарға қарағанда қорлардың құбылмалылығы жоғары дамушы елдерде дәлелдеді. 30-шы жылдардан бастап, зерттеулер инфляцияның жоғары кезеңінде кез-келген елде ең нашар нақты кірістерге ұшырады деп болжайды. Нақты кірістер  – бұл инфляцияны шегергендегі нақты кірістер. S&P 500 кірістерін онжылдыққа қарап, инфляцияны түзету кезінде нәтижелер ең жоғары нақты кірісті инфляция 2% -дан 3% -ға дейін болған кезде көрсетеді.

Осы деңгейден жоғары немесе төмен инфляция АҚШ-тың макроэкономикалық ортасын акцияларға әр түрлі әсер ететін үлкен мәселелер туралы сигнал беруге бейім. Нақты кірістен гөрі маңызды инфляцияның пайда болуының тұрақсыздығы және сол ортаға қалай инвестициялауды білу маңызды.

Төменгі сызық

Тарих көрсеткендей, инвесторлар бұл құбылысты түсінеді және акцияларды бағалау кезінде инфляцияны ескереді. Инфляция жоғары болған кезде P / E коэффициенттері төмен болады; инфляция төмен болғанда, P / E коэффициенттері жоғары болады.