Инфляцияның қор қайтарылымына әсері

Инвесторлар, Федералды резервтік жүйе және кәсіпкерлер инфляция деңгейін үнемі қадағалап, алаңдатады. Инфляция – тауарлар мен қызметтерге бағаның өсуі – валютаның әрбір бірлігі сатып алу қабілеттілігін төмендетеді. Инфляцияның өсуі астыртын әсер етеді: кіріс бағасы жоғарырақ, тұтынушылар тауарларды азырақ сатып ала алады, кірістер мен пайда азаяды, ал экономикалық тепе-теңдік өлшеміне жеткенше экономика біршама уақытқа баяулайды.

Инфляция және $ 1 мәні

Төмендегі кесте инфляцияның сатып алу қабілетін қаншалықты төмендететінін көрсетеді :

Инфляцияның өсуінің бұл кері әсері ФРЖ-ны мұқиятұстайдыжәне инфляцияның күтпеген өсуін алдын-ала ескерту үшін ерте ескерту белгілерін анықтауға бағытталған.  Инфляцияның кенеттен өсуі, әдетте, ең ауыр болып саналады, өйткені тұтынушыларға кіріс шығындарының жоғарылауы үшін компанияларға бірнеше тоқсан қажет.  Сол сияқты, тұтынушылар тауарлар мен қызметтердің бағасы қымбаттаған кезде күтпеген «қысымды» сезінеді. Алайда, кәсіпкерлер мен тұтынушылар ақыр соңында жаңа баға жағдайына бейімделе бастайды. Бұл тұтынушылар қолма-қол ақшаны ұстау ықтималдығы төмендейді, өйткені инфляцияға байланысты құн уақыт өте келе төмендейді.

Жоғары инфляция жақсы болуы мүмкін, өйткені бұл жұмыс орындарының біраз өсуіне түрткі болуы мүмкін.45  Бірақ инфляцияжоғары кірістерге шығындар арқылы корпоративтік пайдаға әсер етуі мүмкін.  Бұл корпорацияларды болашақ туралы алаңдатуға және жалдауды тоқтатуға, адамдардың өмір сүру деңгейін төмендетуге, әсіресе тұрақты табысы бар адамдарға әкеледі.

Инвесторлар үшін мұның бәрі түсініксіз болуы мүмкін, өйткені инфляция экономика мен акциялар бағасына әсер етеді, бірақ бірдей қарқынмен емес. Жақсы жауап жоқ болғандықтан, жеке инвесторлар инфляция кезеңінде инвестициялау туралы ақылға қонымды шешімдер қабылдау үшін шатасуларды сүзіп өтуі керек. Акциялардың әртүрлі топтары жоғары инфляция кезеңінде жақсы жұмыс істейтін сияқты.

Инфляция және қор нарығының кірістілігі

Инфляцияның жоғары және төмен кезеңдеріндегі тарихи қайтарым деректерінзерттеуинвесторлар үшін біршама айқындық бере алады.Көптеген зерттеулер инфляцияның қор қайтарымына әсерін қарастырды.Өкінішке орай, бұл зерттеулер бірнеше факторларды, атап айтқанда география мен уақыт кезеңін ескергенде, қарама-қайшы нәтиже берді.Зерттеулердің көпшілігінде инвестордың хеджирлеу қабілетінежәне үкіметтің ақша-несие саясатынабайланысты күтілетін инфляция акцияларға оң немесе теріс әсер етуі мүмкін деген қорытындыға келеді.8

Күтпеген инфляция әсіресе экономикалық барысында қор қайтарымның күшті оң корреляция болып, одан қорытынды нәтижелерін көрсетті жиырылу мерзімдері деп көрсетіп, экономикалық цикл инвесторлар қор қайтару әсер калибрлеу үшін ерекше маңызды болып табылады.  Бұл корреляция күтпеген инфляцияда болашақ бағалары туралы жаңа ақпараттың болуынан туындайды деп ойлайды. Сол сияқты акциялар қозғалысының үлкен өзгергіштігі инфляцияның жоғарылауымен байланысты болды.

Бұл мәліметтер дамушы нарықтарға қарағанда қорлардың құбылмалылығы жоғары дамушы елдерде дәлелдеді.  1930-шы жылдардан бастап, зерттеулер кез-келген елде инфляцияның жоғары кезеңінде ең нашар нақты кірістерге ұшырады деп болжайды. Нақты кірістер – бұл инфляцияны алып тастағандағы нақты кірістер. S&P 500 кірістерін онжылдыққа қарап, инфляцияны түзету кезінде нәтижелер ең жоғары нақты кірісті инфляция 2% -дан 3% -ға дейін болған кезде көрсетеді.12  Осы деңгейден жоғары немесе төмен инфляция АҚШ-тың макроэкономикалық ортасын акцияларға әр түрлі әсер ететін үлкен мәселелер туралы сигнал беруге бейім.  Нақты кірістен гөрі маңызды инфляцияның пайда болуының тұрақсыздығы және сол ортаға инвестиция салуды білу маңызды болуы мүмкін.

Өсім мен құнды қағаздардың өнімділігі және инфляция

Акциялар көбінесе құн мен өсімнің ішкі категорияларына бөлінеді.  Құнды акцияларда ағымдағы ақша ағындары бар, олар уақыт өте келе баяулайды, ал өсім қорларында ақша ағындары аз немесе мүлдем жоқ, бірақ уақыт өте келе біртіндеп өседі деп күтілуде.

Сондықтан, дисконтталған ақша ағыны әдісінқолдана отырып, акцияларды бағалау кезіндепайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы кезінде өсім қорларына құндық қорларға қарағанда әлдеқайда көп кері әсерін тигізеді.16 Сыйақы мөлшерлемесі әдетте жоғары инфляциямен күресу үшін өсетіндіктен, қорытынды, инфляция жоғары болған кезде, қорлардың өсуіне кері әсерін тигізеді. Бұл инфляция мен құнды қорлардың кірістілігі арасындағы оң тәуелділікті және өсу қорлары үшін теріс тәуелділікті ұсынады.

Бір қызығы,инфляцияның өзгеру қарқыны өсім қорларына қарсы құнның кірісіне абсолютті деңгейге әсер етпейді.Инвесторлар болашақтағы өсу күтуін өзгерте алады және өсу қорларын жоғары бағалайды деп ойлайды.Басқаша айтқанда, инвесторлар өсім қорлары құнды қорларға айналған кезде және өсім қорларына төмендеу әсері қатал болған кезде оны мойындамайды.

Табыс әкелетін қорлар және инфляция

Инфляция жоғарылаған кезде, сатып алу қабілеті төмендейді және әр доллар тауарлар мен қызметтерді азырақ сатып ала алады. Табыс әкелетін акцияларға немесе дивидендтер төлейтін акцияларға қызығушылық танытқан инвесторлар үшінжоғары инфляцияның әсері бұл акцияны төмен инфляцияға қарағанда тартымды етеді, өйткені дивидендтер инфляция деңгейіне сәйкес келмейді.  Сатып алу қабілетін төмендетуден басқа, дивидендтерге салынатын салық екі есе теріс әсер етеді.  Инфляция мен салық салу деңгейлеріне сәйкес келмесе де, дивидендтер беретін акциялар инфляциядан жартылай қорғаныс жасайды.

Сыйақы мөлшерлемесі облигациялардың бағасына әсер ету әдісіне ұқсас – ставкалар өскенде, облигациялардың бағасы төмендегенде – дивиденд төлейтін акцияларға инфляция әсер етеді: Инфляция жоғарылаған кезде, кіріс акцияларының бағасы төмендейді. Демек, инфляция өсіп жатқан кезде дивиденд төлейтін акцияларға иелік ету, әдетте, акциялар бағасының төмендеуін білдіреді. Бірақ дивидендтер беретін акцияларға орналасуға ұмтылған инвесторларға инфляция жоғарылаған кезде оларды тартымды кіру нүктелерін ұсынып, арзан сатып алуға рұқсат етіледі.

Төменгі сызық

Инвесторлар портфолионың жұмысына әсер ететін факторларды алдын-ала білуге ​​тырысады және олардың үміттерін ескере отырып шешім қабылдайды. Инфляция – портфолиоға әсер ететін факторлардың бірі. Теория жүзінде акциялар инфляциядан белгілі бір қорғанысты қамтамасыз етуі керек, өйткені компанияның кірістері мен пайдасы түзету кезеңінен кейін инфляция деңгейімен өсуі керек. Алайда, инфляцияның акцияларға әр түрлі әсері қазірдің өзінде иеленіп келген сауда позицияларын немесе жаңа позицияларды алу туралы шешімді шатастырады. АҚШ нарығында тарихи дәлелдер шулы, бірақ бұл инфляция мен көптеген кезеңдердегі жалпы нарықтағы кірістің төмендеуімен өзара байланысты.

Акциялар өсім мен құндылық санаттарына бөлінген кезде, құнды акциялардың инфляцияның жоғары кезеңдерінде, ал өсу қорларының төмен инфляция кезінде жақсы нәтиже көрсететіндігі айқынырақ болады.Инвесторлардың болжамды инфляцияны болжауының бір жолы – бұл тауар нарықтарын талдау, дегенмен тенденция – егер тауар бағасы өсіп жатса, акциялар компаниялар тауарларды «өндіретіндіктен» өсуі керек деген ой.Алайда, шикізат бағасының жоғарылығы көбінесе пайданы қысады, бұл өз кезегінде қор қайтарымын азайтады.Демек, тауар нарығына еру болашақ инфляция деңгейлері туралы түсінік беруі мүмкін.