Өзара қорларды жабу: инвестицияларды қорғау немесе тұзақ?

Сіз қағазды оқып жатырсыз деп айтыңыз және сіз белгілі бір қор ағымдағы жұмыс күнінің соңына қарай жаңа инвесторлар үшін есігін жауып тастайтынын байқайсыз. Бұл нақты нені білдіреді? Сіз оған ақша салуға, ондағы үлесіңізді көбейтуге немесе сатуға асығуыңыз керек пе? Төменде қорлардың сипаттамалары, олардың жабылу себептері және жабу қорын бағалау кезінде ескеру қажет негізгі факторлар келтірілген.

КӨРІҢІЗ: Жабық қаражатқа көзіңізді ашыңыз

Жабық қаражат Жабық қорлар Біз үшін жабық қор мен жабық қорды айыру маңызды. Жабық қорлар дегеніміз – алғашқы пайда болған кезде қоғамға акциялардың белгіленген санын шығаратын, содан кейін тек биржа арқылы сатып алуға немесе сатуға болатын акциялар (нақты түрде акциялар немесе облигациялар қоржыны) құрылымына енетін пай қорлары..

Жабық қорлар – бұл жаңа инвесторлардан (қазіргі уақытта қорда ешқандай акцияға иелік етпейтін инвесторлардан) ақша қабылдамайтын ашық қорлар. «Жұмсақ жабуды» жүзеге асыратын қорларды жабу үшін қолданыстағы акционерлер қордың акцияларын көпшілікке жабылғаннан кейін де сатып ала алады. Сирек кездесетін «қатты жабылуда» қор жаңа немесе бұрыннан бар акционерлерден жаңа ақша қабылдамайды.

Қорлар неліктен жабылады, пай қоры компаниясының өз есігін жабу туралы шешім қабылдауының ең үлкен себебі – қордың стратегиясына шағын қорлар немесе бағытталған қаражат. Қор жақсы жұмыс істеген кезде көптеген жаңа инвесторлар оған өз ақшаларын салуға дайын, бірақ шағын қорлар аз көлемдегі акциялармен айналысатындықтан және мақсатты қорлар тек 20-ға жуық акциялардан тұратын портфельдерді артық көретіндіктен, көп мөлшердегі активтер екеуінің де стратегиясына кедергі келтіреді. қор түрі.

Сонымен қатар, қолма-қол ақшаның үлкен ағыны менеджердің сауда-саттық жүргізуді жеңілдетуі мүмкін. Қор менеджері үшін 500 000 долларлық акцияны араластыру 10 миллион долларға қарағанда оңайырақ. Қордың жаңа инвесторларға есігін жабу туралы шешім қолданыстағы акционерлерді қордың жұмысының тоқырауынан немесе төмендеуінен қорғау болуы мүмкін. Ашық қорлар, егер олар қайта құруды жоспарлап отырса, жабуды таңдай алады.

КӨРІҢІЗ: Үлкен қаражат әрқашан жақсы ма?

Жабылғаннан кейінгі қорлардың жұмысы Жабылу қордың жұмысына қандай әсер етеді? Мұны айту қиын, бірақ инвесторлар кейбір жабық қорлар жабылғаннан кейін онша тартымды болмайтынын білуі керек. 2003 жылы жарық көрген «Morningstar-дің өзара қорлар туралы нұсқаулығы» зерттеуді келтіреді, онда Morningstar жаңа инвесторлар үшін есіктерін жапқан ашық қорлар тобының жұмысын қадағалайды. Зерттеудегі қаражат жабылғанға дейін олардың санатындағы ең жақсы 20% қаражат болды. Алайда, жабылғаннан кейін үш жыл өткен соң, қаражаттың 75% -ы орташа өнімділікке дейін төмендеді.

Төменгі кірістер міндетті түрде жабудың тікелей нәтижесі емес, керісінше қор есіктерін жаппас бұрын бастан кешірген проблемалардың нәтижесі болуы мүмкін. Алайда, егер қордың жабылуы проблемалардың белгісі болса және жабылу қашан болса, бұл саналы басқарудың белгісі болып табылады.

Жаман жаңалық болған кезде, көптеген қорлар қордың өсуіне байланысты жұмысына нұқсан келтірмейінше, жаңа инвесторлар үшін есіктерін жабуды шешпейді. Агенттігі проблема, бұл мүдделер қақтығысы арасында туындауы мүмкін кредиторлардың, өйткені әртүрлі мақсаттарға акционерлері мен менеджменті, көптеген қорлар тезірек өз есігін жауып емес, басты себебі болып табылады. Қор компаниялары инвесторларды тарту арқылы көбірек ақша (алымдар түрінде) әкелетіндіктен, қордың кірістілігін арттыруға деген ұмтылысы оны ұзақ уақытқа ашық ұстауы мүмкін. Сондай-ақ, кейбір қор менеджерлерінің өтемақысы қордың мөлшерімен байланысты, сондықтан бұл менеджерлер портфолио активтерінің өсіп келе жатқан мөлшерін басқаруға ынталандырады.

Инвесторлар үшін кейбір жабық қорлар қалыпты / жалпы нарықтық жағдайларға байланысты жұмыс істемейтінін түсіну маңызды. Нарықтан үнемі озып тұратын қор – сирек кездесетін олжа, ал ұзақ мерзімді перспективада қорлар орташа ставкаға жақындайды. қаражат, қараңыз

КӨРІҢІЗ: Өзара қордағы жеңімпаздарды анықтай аласыз ба?

Жақсы жаңалық болған кезде, екінші жағынан, кейде инвесторлардан қаражаттың көптеп келуі кейде қор менеджерінің портфолио үшін актив таңдау шеберлігін көрсетеді. Кейбір қорлар алғаш құрылған кезде олар басқаруға болатын активтердің максималды мөлшеріне шектеу қояды. Қордың бұл түрінің жабылуы қор менеджерінің қордың бастапқы инвестициялық мақсаттарын және қор активтерін жылжыту тиімділігін сақтау үшін жұмыс істейтіндігінің белгісі болып табылады. Бұл қор жабылғаннан кейін жақсы нәтижеге қол жеткізу мүмкіндігіне ие болар еді.

Есік жабық, бірақ мәңгілікке құлыпталмайды Ашық қорлар өз есіктерін өз қалауынша ашып-жабуды таңдай алады. Бастапқыда 2001 жылдың қыркүйегінде өз есігін жапқан Хартфорд Мидкап қорын қарастырайық. Оның сол кездегі активтерінің бірлігі $ 15 шамасында болды, бұл алдыңғы жылдың аяғында пайда болған қордың 23 доллар деңгейінен едәуір төмендеді. 23 долларлық шыңнан төмен қарай құлдырау қор менеджері қордың орташа шегініс стратегиясын сақтауда өте қиын бола бастағанын көрсетеді.

1-сурет

Дереккөз: BarChart.com

Қордың жұмысы келесі жылы жабық қор ретінде қалпына келді, тек 2002 жылдың жазында қайтадан төмендей бастаған кезде қайта ашылды. 2003 жылдың жазында қор инвесторлар үшін есігін қайтадан жапты.

Кіру керек пе немесе шығу керек пе? Егер сізде қазіргі уақытта жаңа инвесторлар үшін өз есігін жабатындығын жариялаған қордың бөлімшелері болса, сіз осы есіктен сығылып кеткіңіз келе ме, әлде сіз қалуыңыз керек пе? Сіздің қорыңыз жаңа инвесторлар үшін есігін жауып отырғаны сіздің болашақта ақшаңызды жоғалтатындығыңызды білдірмейді, әсіресе егер оны жабу орынды және уақтылы шешім болса.

Төменгі сызық Сіздің қорыңыз немесе болашақ қорыңыз жабылып жатқанда, жабудың оң және теріс салдарын білу не істеу керектігін шешу үшін маңызды, әсіресе сіздің әрекет етуіңіз үшін қысқа уақыт бар. Қордың зақымданғанын немесе оның стратегиясын сақтап отырғандығын анықтау, демек, қордың жабылуын бағалау кезінде сіз өз мақсатыңызға қол сұғудан құтқаруыңыз керек. Инвестицияларыңызды бағыттауды ұмытпаңыз, әйтпесе олар сізге бағыт береді.