Агенттік проблемасы
Агенттік проблемасы қандай?
Агенттігі проблема болып мүдделер қақтығысы бір тарап басқа мүддесін ең жақсы әрекет деп күтілуде кез келген қарым-қатынас тән. Жылы корпоративтік қаржы, деп хабарлайды агенттік проблема әдетте компанияның басшылығы мен Қоғам акционерлерінің арасында мүдделер қақтығысы жатады. Менеджер акционерлердің немесе директорлардың агенті ретінде әрекет ете отырып, акционерлердің байлығын максимумға жеткізетін шешімдер қабылдауы керек, дегенмен менеджер өзінің жеке байлығын көбейту мүддесіне сай.
Негізгі өнімдер
- Агенттік проблемасы – бұл бір тарап екінші тараптың мүддесі үшін әрекет етуі керек кез-келген қатынастарға тән мүдделер қақтығысы.
- Агенттік проблемасы агентке сенім білдірушіге сенім білдірушінің мүддесіне сай әрекет етпеу үшін ынталандыру немесе уәждеме берген кезде туындайды.
- Нормативті актілер немесе сенім білдірушінің мүдделеріне сәйкес әрекет етуге агенттерді ынталандыру арқылы агенттік проблемаларын азайтуға болады.
Агенттік проблемасын түсіну
Агенттік проблема сенім білдіруші мен агент арасындағы қатынассыз болмайды. Бұл жағдайда агент тапсырушыны тапсырманы орындайды. Агенттерді көбінесе директорлар әртүрлі біліктілік деңгейлеріне, әртүрлі лауазымдарға немесе уақыт пен қол жетімділікке шектеулерге байланысты алады. Мысалы, сантехникалық мәселелерді шешу үшін директор сантехникті – агентті жалдайды. Сантехниктің мүддесі – мүмкіндігінше көбірек ақша жинау болса да, оған кез-келген жағдайда, негізгі тұлғаға неғұрлым көп пайда әкелетін жағдайды орындау міндеті жүктелген.
Агенттік проблемасы ынталандыру мәселесі мен тапсырманы орындау кезінде ерікті болуына байланысты туындайды. Агентке осылайша әрекет етуге ынталандыру ұсынылса, сенім білдірушіге қолайсыз тәсілмен әрекет етуге ынталандырылуы мүмкін. Мысалы, сантехник мысалында сантехник агентке қажет емес қызметті ұсыну арқылы үш есе көп ақша табуы мүмкін. Агенттік проблемасын туындатуға себеп болатын ынталандыру (үш еселенген төлем) бар.
Агенттік проблемалары сенімгерлік қатынастарда жиі кездеседі, мысалы, сенім білдірушілер мен бенефициарлар арасындағы; басқарма мүшелері мен акционерлер; және адвокаттар мен клиенттер. Сенімгер – бұл сенім білдірушінің немесе клиенттің мүддесі үшін әрекет ететін агент. Бұл қатынастар заң тұрғысынан қатаң болуы мүмкін, адвокаттар мен олардың қорғаушылары арасындағы қарым-қатынас жағдайында, АҚШ Жоғарғы Сотының адвокат өз клиенттеріне толық әділдікпен, адалдықпен және адалдықпен әрекет етуі керек деген тұжырымына байланысты.
Агенттік проблемасына байланысты тәуекелдерді азайту
Агенттік шығындар – бұл агенттік проблеманың нәтижесінде негізгі шығынға ұшырауы мүмкін ішкі шығындардың бір түрі. Оларға агент қабылдау кезінде туындайтын кез-келген тиімсіздіктің шығындары, негізгі агент-агент қатынастарын басқаруға және әр түрлі басымдықтарды шешуге байланысты шығындар қосылады. Агенттік проблеманы жою мүмкін болмағанымен, директорлар агенттік шығындар қаупін азайту үшін шаралар қолдана алады.
Ережелер
Негізгі агенттер арасындағы қатынастар реттелуі мүмкін, және көбінесе келісімшарттармен немесе сенімгерлікке қатысты заңдармен реттеледі. қаржы кеңесшілері мен олардың клиенттері. Инвестициялық кеңес беру әлеміндегі сенімгер термині қаржылық және зейнеткерлік кеңес берушілер өз клиенттерінің мүдделері үшін әрекет етуді білдіреді. Басқаша айтқанда, кеңес берушілер өз клиенттерінің мүдделерін өз мүдделерінен жоғары қоюы керек. Мақсат – кез-келген ықтимал мүдделер қақтығысын жасыратын кеңесшілерден инвесторларды қорғау.
Мысалы, кеңесшінің бірнеше инвестициялық қорлары болуы мүмкін, олар клиентке ұсына алады, бірақ оның орнына сатушыға сатылым үшін комиссия төлейтіндерді ғана ұсынады. Мүдделер қақтығысы – бұл агенттік проблема, бұл инвестициялық қор ұсынатын қаржылық ынталандыру кеңес берушінің клиенттің мүддесі үшін жұмыс істеуіне жол бермейді.
Ынталандыру
Агенттік проблемасы агенттің сенім білдірушінің мүдделеріне сай әрекет етуге ынталандыру арқылы азайтылуы мүмкін. Мысалы, менеджер акционерлердің мүдделеріне сәйкес әрекет етуге ынталандырылуы мүмкін, мысалы, қызметке негізделген өтемақы, акционерлердің тікелей әсері, жұмыстан қуылу қаупі немесе оны тартып алу қаупі.
Акционерлер болып табылатын директорлар сонымен бірге бас директордың өтемақысын акциялар бағасының көрсеткіштерімен тікелей байланыстыра алады. Егер бас директор ықтимал сатып алу жұмыстан шығарылады деп қорқатын болса, бас директор агенттік проблемасы болатын оны алуға жол бермеуге тырысуы мүмкін. Алайда, егер бас директорға акциялар бағасының көрсеткіштері негізінде өтемақы төленген болса, онда бас директорды сатып алуды аяқтауға ынталандырған болар еді. Мақсатты компаниялардың акцияларының бағасы әдетте сатып алу нәтижесінде көтеріледі. Тиісті ынталандыру арқылы акционерлердің де, бас директордың да мүдделері үйлеседі және акция бағасының өсуінен пайда табады.
Басшылар агенттің өтемақысының құрылымын да өзгерте алады. Егер, мысалы, агентке сағат сайын емес, жобаның аяқталуымен ақы төленсе, онда негізгі қарыздың мүддесі үшін әрекет етпеуге ынталандыру аз болады. Сонымен қатар, жұмыс нәтижелері туралы кері байланыс және тәуелсіз бағалау агентті шешімдері үшін жауап береді.
Агенттік проблемасының нақты әлемдік мысалы
2001 жылы энергетикалық алпауыт Энрон банкроттыққа жол берді. Бухгалтерлік есептер компанияның ақша тапқаннан гөрі көп ақшаға ие болып көрінуі үшін қолдан жасалған болатын. Компанияның басшылары Enron-дің еншілес компанияларындағы қарызды жасыру және табысты асыра көрсету үшін жалған бухгалтерлік есеп әдістерін қолданды. Бұл бұрмалаушылықтар компанияның акцияларының бағасын басқарушылар өздерінің акцияларының бір бөлігін сату кезінде көтеруге мүмкіндік берді.
Enron банкрот деп жариялаған кезде акционерлер құны 75 миллиард долларға жуық жоғалтты. Энрон 63 миллиард долларлық активімен сол кездегі АҚШ-тағы ең ірі банкроттыққа айналды. Enron басшылығына акционерлердің мүдделерін ескеру міндеті жүктелгенімен, агенттік проблемасы басшылықтың өз мүдделері үшін әрекет етуіне әкелді.
Жиі Қойылатын Сұрақтар
Агенттік проблемасының себебі неде?
Агенттік проблемасы сенім білдіруші мен агент арасындағы қатынассыз туындауы мүмкін емес. Агенттерді көбінесе директорлар әртүрлі біліктілік деңгейлеріне, әртүрлі лауазымдарға немесе уақыт пен қол жетімділікке шектеулерге байланысты алады. Агенттік проблемасы ынталандыру мәселесі мен тапсырманы орындау кезінде ерікті болуына байланысты туындайды. Агентке осылайша әрекет етуге ынталандыру ұсынылса, сенім білдірушіге қолайсыз тәсілмен әрекет етуге итермелеуі мүмкін.
Агенттік проблемасының мысалы не?
2001 жылы энергетикалық алпауыт Энрон банкроттыққа жол берді. Бухгалтерлік есептер компанияның ақша тапқаннан гөрі көп ақшаға ие болып көрінуі үшін қолдан жасалған болатын. Бұл бұрмалаушылықтар компанияның акцияларының бағасын басқарушылар өздерінің акцияларының бір бөлігін сату кезінде көтеруге мүмкіндік берді. Энрон банкроттық жариялаған кезде, сол кездегі АҚШ-тағы ең ірі банкроттық болған кезде акционерлер құны 75 миллиард долларға жуық жоғалтты. Enron басшылығына акционерлердің мүдделерін ескеру міндеті жүктелгенімен, агенттік проблемасы басшылықтың өз мүдделері үшін әрекет етуіне әкелді.
Агенттік проблемаларды қалай азайтуға болады?
Агенттік проблеманы жою мүмкін болмаса да, директорлар онымен байланысты агенттік шығындар деп аталатын тәуекелді азайту үшін шаралар қолдана алады. Негізгі агенттер арасындағы қатынастар реттелуі мүмкін, және көбінесе келісімшарттармен немесе сенімгерлікке қатысты заңдармен реттеледі. Тағы бір әдіс – агенттің сенім білдірушінің мүдделеріне сай әрекет етуге ынталандыру. Мысалы, егер агентке сағатына емес, бірақ жобаның аяқталуына байланысты жалақы төленсе, онда негізгі қарыздың мүддесі үшін әрекет етпеуге ынталандыру аз болады.