Инвестицияланған капиталдың кірісі (ROIC)

Инвестицияланған капиталдың қайтарымы (ROIC) дегеніміз не?

Инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC) – бұл компанияның бақылауындағы капиталды тиімді инвестицияларға бөлу кезінде тиімділігін бағалау үшін қолданылатын есеп. Инвестицияланған капиталдың кірістілігі коэффициент компанияның өз капиталын пайда табу үшін қаншалықты пайдаланып отырғандығын сезінуге мүмкіндік береді.

Компанияның салынған капиталға қайтарымдылығын оның орташа алынған капитал құнымен (WACC) салыстыру инвестицияланған капиталды тиімді пайдаланып отырғандығын анықтайды. Бұл шара жай «капитал қайтарымы» деп те аталады.

Негізгі өнімдер

  • Инвестицияланған капиталдың рентабельділігі (ROIC) – бұл компанияның қарызы мен меншікті капиталы үшін төлейтін орташа құнынан жоғары ақша сомасы.
  • Инвестицияланған капиталдың кірісі басқа компаниялардың құнын есептеу үшін эталон ретінде қолданыла алады
  • Компания ROIC 2% -дан асса, құндылық жасайды және 2% -дан аз болса, оны құртады деп ойлайды.

Инвестицияланған капиталға кірісті қалай есептеу керек (ROIC)

ROIC формуласы:

ROIC = (таза кіріс – дивиденд) / (қарыз + меншікті капитал)

ROIC формуласы компанияның қарыздары мен меншікті капиталының сомасы болатын бөлгіштегі, жалпы капиталдағы мәнді бағалау арқылы есептеледі. Бұл мәнді есептеудің бірнеше әдісі бар. Біреуі – салық міндеттемелері мен кредиторлық берешектерді қоса алғанда, қолма-қол және пайыздық емес ағымдағы міндеттемелерді (NIBCL) шегеру, егер олар пайыздар мен алымдарға жатпаса, активтердің жиынтығынан.

ROIC формуласын жазудың тағы бір дәл тәсілі:

Инвестицияланған капиталды есептеудің үшінші әдісі – компанияның меншікті капиталының баланстық құнын оның қарызының баланстық құнына қосу, содан кейін жұмыс істемейтін активтерді, оның ішінде ақша қаражаттары мен олардың баламаларын, сатылатын бағалы қағаздар мен тоқтатылған операциялардың активтерін шегеру.

Инвестицияланған капиталды есептеудің соңғы әдісі – айналым активтерінен ағымдағы міндеттемелерді шегеру арқылы айналым капиталы көрсеткішін алу. Әрі қарай, қолма-қол ақшасыз айналым қаражатын сіз өзіңіз есептеген айналым қаражатынан қолма-қол ақшаны шегеру арқылы аласыз. Ақырында, қолма-қол ақшасыз айналым қаражаты компанияның негізгі қорына қосылады. (Негізгі құралдар ұзақ мерзімді немесе ұзақ мерзімді активтер деп те аталады).

Маңызды

ROIC капитал құнынан жоғары болса, ол компанияның денсаулығы мықты және дамып келе жатқанын білдіреді, ал ROIC капитал құнынан төмен болса, бұл бизнестің тұрақсыз моделін ұсынады. 

Нуматордағы мәнді бірнеше тәсілмен де есептеуге болады. Компанияның таза табысынан дивидендтерді шегеру – ең тура жол.

Екінші жағынан, компания өзінің негізгі кәсібімен байланысты емес бір реттік табыс көзінен, мысалы, валюта бағамының ауытқуынан пайда болған пайдадан пайда көруі мүмкін болғандықтан, көбінесе салықтан кейінгі операциялық таза пайдаға назар аударған жөн (NOPAT) ). NOPAT салық бойынша операциялық пайданы түзету жолымен есептеледі:

NOPAT = (операциялық пайда) * (1 – тиімді салық ставкасы).

Операциялық пайда сондай-ақ пайыздар мен салық төлеуге дейінгі пайда (EBIT) деп аталады. Көптеген компаниялар тоқсанға немесе қаржы жылына арналған тиімді салық мөлшерлемелерін кірістерді жариялау кезінде хабарлайды, бірақ барлық компаниялар мұны жасамайды.

Инвестицияланған капиталға кірісті қалай пайдалану керек (ROIC)

ROIC әрқашан пайызбен есептеледі және әдетте жылдық немесе соңғы 12 айлық мән ретінде көрсетіледі. Компанияның құндылық құрып жатқанын анықтау үшін оны компанияның капитал құнымен салыстыру керек.

Егер ROIC фирманың капиталдың орташа өлшенген құнынан (WACC) көп болса, капиталдың ең көп таралған құны болып табылады, құн құрылады және бұл фирмалар сауда-саттықта үстеме ақы алады. Құнды құрудың дәлелі ретінде фирма капиталының 2% -дан асатын кірісті табуға болады.

Егер компанияның ROIC-і 2% -дан аз болса, онда ол құндылықты бұзушы болып саналады. Кейбір фирмалар нөлдік қайтарым деңгейінде жұмыс істейді және олар құнды жойып жібермеуі мүмкін, алайда бұл компанияларда болашақ өсуге инвестициялау үшін артық капитал жоқ.

ROIC – есептеу үшін маңызды және ақпараттық бағалау көрсеткіштерінің бірі. Алайда, бұл кейбір салалар үшін басқаларына қарағанда маңызды, өйткені мұнай бұрғылау қондырғыларын басқаратын немесе жартылай өткізгіштер шығаратын компаниялар аз жабдықты қажет ететіндерге қарағанда әлдеқайда қарқынды инвестициялайды.

Инвестицияланған капиталға кірісті шектеу (ROIC)

Бұл көрсеткіштің бір кемшілігі – бұл бизнестің қай сегменті құндылық тудыратыны туралы ештеңе айтпайды. Егер сіз есептеуді NOPAT орнына таза табысқа (дивидендтерді алып тастауға) негізделген болсаңыз, онда нәтиже одан да күңгірт болуы мүмкін, өйткені қайтарым қайталанбайтын жалғыз оқиғадан туындауы мүмкін.

ROIC P / E қатынасы сияқты басқа көрсеткіштерге қажетті контекстті ұсынады. Жеке-жеке қаралатын болса, P / E коэффициенті компанияның артық сатылғанын болжауы мүмкін, бірақ құлдырау компанияның акционерлер үшін бірдей мөлшерде (немесе мүлдем) бұдан былай құн өндірмейтіндігімен байланысты болуы мүмкін. Екінші жағынан, үнемі салынған капиталдың кірістілігін арттыратын компаниялар басқа акциялармен салыстырғанда үстеме сауда-саттыққа лайықты болуы мүмкін, тіпті олардың P / E коэффициенттері өте жоғары болып көрінсе де.

Инвестицияланған капиталды қайтаруды қалай пайдалануға болатындығы туралы мысал

Тарихи мысал ретінде Target Corporation ( TGT ) компаниясының 2018 жылғы төртінші тоқсандағы кірісін қарастырайық. Компания сол жылға есептелген 12 айлық ROIC-ті есептеп шығарды, есептеуге кіретін компоненттерді көрсетті:

ROIC-ті есептеу проценттер бойынша шығыстарға және табыс салығына (EBIT) дейін жалғасатын қызметтен түсетін пайдадан басталады, содан кейін операциялық жалдау бойынша пайыздық мөлшерлемені қосады және табыс салығын шегеріп, 3,5 миллиард доллар салық төлегеннен кейін таза пайда әкеледі: бұл нумератор.  Әрі қарай, ұзақ мерзімді қарыздың және басқа қарыздардың ағымдағы бөлігін, ұзақ мерзімді қарыздың ұзақ мерзімді бөлігін, акционерлік капиталды және капиталдаған операциялық жалдау бойынша міндеттемелерді қосыңыз.

Ақша қаражаттары мен олардың баламалары мен тоқтатылған операциялардың таза активтерін шегеріп тастаңыз, бұл жалпы инвестицияланған капитал 22,2 млрд. Бұл көрсеткішті өткен жылдың соңынан бастап салынған капиталмен орташа есеппен (22,3 млрд. Доллар), ал сіз 22,2 млрд. Бөлгішке жетесіз.

Нәтижесінде салынған капиталға салық төлегеннен кейінгі декларация 15,9% құрайды. Компания өткен 12 айдағы өсімді көбінесе 2017 жылдың соңында қабылданған салық есебінің әсерімен байланыстырды. Бұл есепті тек кіріс пен шығыс балансынан алу қиынға соққан болар еді, өйткені жұлдызшалы мәндер қосымшаға салынған. Осы себепті ROIC-ті есептеу қиын болуы мүмкін, бірақ компанияның капиталды жұмысқа орналастыру тиімділігін бағалау үшін баллдық фигураға келу керек.

Жиі Қойылатын Сұрақтар

Инвестицияланған капитал дегеніміз не?

Инвестицияланған капитал – бұл компанияның бағалы қағаздар шығару арқылы тартқан ақшасының жалпы сомасы (акционерлерге меншікті капитал және облигация ұстаушылар алдындағы қарыз  ), мұнда жалпы қарыз және капиталды  жалға алу бойынша  міндеттемелер инвесторларға шығарылған меншікті капиталдың сомасына қосылады. Инвестицияланған капитал компанияның қаржылық есептілігінің негізгі тармағы болып табылмайды, себебі қарыз, капиталды жалға беру және акционердің меншікті капиталы әрқайсысы бухгалтерлік баланста бөлек көрсетіледі.

Инвестицияланған капиталдың қайтарымы сізге не айтады?

Инвестицияланған капиталдың кірістілігі (ROIC) компанияның бақылауындағы капиталды тиімді инвестицияларға немесе жобаларға бөлу тиімділігін бағалайды. ROIC коэффициенті компанияның сырттан жинаған ақшасын табыс әкелу үшін қаншалықты тиімді пайдаланатындығын анықтайды. Компанияның салынған капиталға қайтарымдылығын оның орташа алынған капитал құнымен (WACC) салыстыру инвестицияланған капиталды тиімді пайдаланып отырғандығын анықтайды.

ROIC-ті қалай есептейсіз?

ROIC төрт негізгі компонентті ескереді: операциялық кіріс, салық ставкалары, баланстық құн және уақыт. ROIC формуласы – салық салынғаннан кейінгі таза операциялық пайда (NOPTAT) инвестицияланған капиталға бөлінеді. Капиталдың тұрақты немесе жақсарған рентабельділігі бар компаниялар жаңа капиталдың айтарлықтай мөлшерін жұмысқа жібере алмайды.