Ұлттық нарық жүйесі (NMS)
Ұлттық нарық жүйесі (ҰБЖ) дегеніміз не?
Ұлттық нарық жүйесі (NMS) барлық ірі биржалар сауда-саттықты қалай ашатындығын және жүргізетіндігін реттей отырып, нарықтың еркін ашықтығына ықпал етеді. Бұл сауда-саттық, клиринг, депозитарий және баға ұсыныстарын тарату функцияларынан тұратын АҚШ-тағы акциялар саудасы және тапсырыстарды орындау жүйесі. NMS барлық ресми АҚШ қор биржаларының және NASDAQ нарығының қызметін басқарады.
Негізгі өнімдер
- Ұлттық нарық жүйесі (NMS) барлық ірі биржалар сауда-саттықты қалай ашатындығын және жүргізетіндігін реттей отырып, нарықтың еркін ашықтығына ықпал етеді.
- Ақпаратты әділ таратуды жеңілдету үшін, ТМЖ биржалардан жеке және институционалды инвесторлар үшін қол жетімді және көрінетін баға ұсыныстары мен ұсыныстарды жасау қажет.
- 2005 жылы ӘКК ұлттық нарық жүйесін реттеуді (Reg NMS) шығарды, бұл NMS-ті нығайту және өзгеретін технологияларды есепке алу.
Ұлттық нарық жүйесін (ҰБЖ) түсіну
1975 жылғы бағалы қағаздар актілерінің түзетулерімен құрылған Ұлттық нарықтық жүйені бағалы қағаздар дилерлерінің ұлттық қауымдастығы (NASD) және NASDAQ бақылайды. NMS Нью-Йорк қор биржасындағы сияқты биржалық сауда-саттықты және NASDAQ биржасынан тыс сауда -саттықты басқарады. Практикалық мақсаттар үшін NASDAQ айырбастау болып саналады, дегенмен келіссөздер тікелей нарықтық маркерлер арасында жүреді.
Ақпаратты әділ таратуды жеңілдету үшін ҰМЖ биржалардан сауда саттыққа да баға ұсыныстары мен ұсыныстарын ( бағаны сұрау ) талап етеді. Артықшылығы – өтімділіктің жоғарылауы және бағалардың жақсаруы. Алайда, жүйе институттар мен ірі инвесторларға үлкен саудаларды байқамай жүргізуді қиындатады. Кейбіреулер бұл көріну қараңғы бассейндер деп аталатын жеке биржалардың кеңеюіне ықпал етіп, осындай биржадан тыс сауда-саттықты итермеледі деп айтады.
Маңызды
2020 жылдың 9 желтоқсанында Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) биржалық тізімге енгізілген ұлттық нарықтық жүйе қорлары үшін нарық деректерін жинау, шоғырландыру және тарату инфрақұрылымын жаңартуға бағытталған жаңа ережелер қабылдады. Басқа қабылданған ережелермен қатар, ӘКК НМС нарықтық мәліметтерінің мазмұнын жаңартып, кеңейтті. Осы жаңа ережелер туралы толығырақ мына жерден оқыңыз.
NMS және басқа OTC-ге қарсы
NASDAQ төрт деңгейдегі ең жоғары болып табылады ұйымдастырылмаған (биржадан тыс) компаниялар капиталдандыру нақты критерийлерге сәйкес болуы тиіс сауда, табыстылықтың және сауда қызметін. Сондай-ақ, NASDAQ биржадан тыс қорлардың төменгі деңгейлері үшін қол жетімді күндізгі сауда туралы ақпаратты ұсынады. Ақпаратқа соңғы сату бағалары, күнделікті жоғары және төмен бағалар, жиынтық көлем, баға ұсыныстары мен ұсыныстар кіреді. Мұнда маркет-мейкерлер мәміле жасалғаннан кейін 90 секунд ішінде нақты жасалған бағалар мен акциялардың мөлшері туралы есеп беруі керек. Бұл талап НМС емес, төменгі деңгейдегі биржадан тыс қорлар бойынша нақты уақыт режиміндегі есептілікке қарсы келеді.
NASDAQ, биржадан тыс биржалық сауданың орталықтандырылмаған жүйесі бола тұра, клирингтік орталықтармен бірге келетін барлық ережелер, талаптар және кепілдіктермен виртуалды айырбас. Басқа биржадан тыс нарықтарда ережелер мен қауіпсіздік шаралары айтарлықтай аз.
Биржадан тыс нарықтар OTCQX, OTCQB және Pink Sheets деп аталатын үш деңгейге бөлінеді. Листингілік талаптар әр деңгейге қарай азаяды. Сондай-ақ, бұл нарықтардың барлығы Ұлттық нарықтық жүйемен қамтылған биржаларға қарағанда онша қатал емес.
Ұлттық нарық жүйесін реттеу (Reg NMS)
Бағалы қағаздар және биржалар (SEC) технологиясын өзгерту үшін NMS және тіркелгісін нығайту қажеттігін көрдім. 2005 жылы олар төрт негізгі компонентті қамтитын Ұлттық нарықтық реттеу жүйесін (Reg NMS) шығарды.
- Тапсырысты қорғау ережесін кепілдік инвесторларға мақсаттары олардың бұйрықтың орындалуын үздік баға алуға. Ереже тапсырыстарды неғұрлым арзан бағамен сату немесе орындау мүмкіндігін алып тастайды.
- ТМС-дағы сауда орталықтарынан баға ұсыныстарына қол жетімділіктің жақсаруы Access Rule-ге байланысты. Ереже байланыстыруды және кіру ақысын төмендетуді талап етеді.
- Қосымша Пенни ережесі өсімді бір центтен кем емес етіп белгілеу арқылы бірыңғай баға ұсыныстарын қарастырады. Ереже акцияға $ 1-ден жоғары бағаланған барлық акцияларға қолданылады.
- Нарықтық деректер ережелері кірістерді нарықтық деректерге қол жетімділікті жақсартатын және өзін-өзі реттейтін ұйымдарға бөледі.
Мүмкін, осы ережелердің ең маңыздысы – бұл бұйрықты қорғау немесе сауда-саттық арқылы қамтамасыз ету. Сауда-саттық ең төменгі баға қай жерде болса да, ең жақсы бағамен жүзеге асырылады.
Сыншылар трейдерлерге ең төменгі бағаға ие сауда алаңында мәміле жасауды талап етеді деп шағымданды, дегенмен олар сайтта ең жылдам орындалатын немесе ең жақсы сенімділікпен бизнес жүргізуді қалайды. Бұл барлық шығындар ескерілген институционалдық тапсырыстардың нашар нәтижелеріне әкелетінін сезді.