Қуатты АҚШ доллары дамушы нарықтарға қаншалықты зиян келтіруі мүмкін
Өткен жылы АҚШ-тың Федералды резервтік банкі облигациялар сатып алу бағдарламасын аяқтағаннан бері, нарық мамандары ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлемені қашан қалыпқа келтіретінін болжау үшін көп уақыт жұмсай бастады. Мұндай жағдай болған кезде капиталдың кетуі жеделдеп, ақша АҚШ-қа тез оралса, ерекше алаңдаушылық туғызады
Сонымен қатар, пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауы шетелдегі қарыз алушылар үшін қарыз міндеттемелеріне қызмет көрсетуді қымбаттатуы мүмкін. Бұл Халықаралық валюта қорының (ХВҚ) Басқарушы директоры Кристин Лагард сияқты шенеуніктерді ФРЖ шешімі қаржы нарықтарындағы, әсіресе дамушы нарықтардағы құбылмалылыққа әсер етуі мүмкін «бұзылу» туралы ескертуге мәжбүр етті.
Жоғары пайыздық мөлшерлемелердің әсері
АҚШ-тың жоғары пайыздық мөлшерлемелерін капитал ағынының өзгеруі. Бұл өте маңызды, өйткені кейбір дамушы нарықтар бюджеттік немесе ағымдағы шоттардың тапшылығын қаржыландыру үшін шетелдік ағындарға қатты тәуелді болады. ХВҚ 2009-2013 жылдар аралығында дамушы нарықтарға жалпы капитал ағыны шамамен 4,5 триллион долларға жетті деп мәлімдеді, бұл сол кезеңдегі бүкіл әлемдік капитал ағындарының шамамен жартысын құрайды.
Егер инвестициялар АҚШ-тағы өсімнен пайда алса, дамып келе жатқан нарықтардан халықаралық капитал ағындары жылдамдауы және «егіз тапшылықты» қаржыландыруды қиындатуы мүмкін. Бұл ФРС ставкаларын көтерместен бұрын да болуы мүмкін. Халықаралық қаржы институты дамушы нарықтарға жеке капитал ағыны 2014 жылы 250 миллиард долларға азайғанын мәлімдеді.
Екінші фактор – АҚШ долларындағы қарыздың аз көрінетін қаупі. Халықаралық есеп айырысу банкі ұқсас сандар дамушы нарықтық қарыз $ 4,5 трлн соңғы бес жылда екі есеге өсті, деп ХВҚ хабарлады қолдайды. Бұл күрделі болып табылады, өйткені капитал ағынының кері әсерінен туындаған жергілікті валютаның құнсыздануы осы доллар қарызына қызмет көрсетуді қиындата алады. Сонымен қатар, доллармен қарыз алған корпорациялар мен банктерде тиісті кірістер мен активтер болмаса, қосымша қысымға ұшырауы мүмкін.
«Нәзік бестік» ең көп зардап шеккен
Дәл қандай елдердің көп ұшырайтынын бағалау әртүрлі, бірақ кейбір елдер АҚШ ФРЖ, халықаралық банктер мен рейтингтік агенттіктердің тізімдеріне үнемі енетін көрінеді. Төмендегі кестеде ең үлкен сыртқы қаржыландыру проблемалары бар елдер көрсетілген. Әр түрлі тізімге қарамастан, Бразилия, Түркия және Оңтүстік Африка дерек көздері бойынша да, уақыт бойынша да бірізді болып көрінеді. ФРЖ өзінің осал тізімін 2014 жылдың ақпанында шығарды, ал Moody’s өзінің тізімін 2015 жылдың наурыз айының соңында жариялады.
Экономика АҚШ-тың пайыздық ставкаларының өсуіне осал болып саналады
Дереккөз: Федералды резерв, Эстадо, Moody’s
Несиелік стрессті бастан кешіріп отырған елдерді өлшеудің тағы бір әдісі – несиелік дефолт своп ( CDS ) нарығына қарау. Deutsche Bank жеткізетін CDS-дің қазіргі спрэдтері Бразилияны ең алаңдатады деп ойлайды, жалпы нарықтық дефолт ықтималдығы жоғарылайды және бұл да өсіп жатыр.
Fitch Ratings, несиелік рейтингтің басқа агенттігі Fitch CDS картасын шығарады, бұл несиелік дефолт спрэдтерінің ай сайынғы өзгеруін анықтауға және ашуға арналған. CDS-дегі оң өзгерістер нарықтардың тәуекелді жоғарылатуы туралы сигнал таратады, ал теріс өзгерістер несиенің күшеюін көрсетеді. Fitch-тің хабарлауынша, бұл жерде Бразилия әсіресе проблемалы болып көрінеді, оның таралуы 2015 жылдың наурызында 15,74% -ға артты, ал Түркия үшін 8,09% және Оңтүстік Африка үшін 4,59% болды.
Бағаны көтеруді қашан күтеді
Жуырда Федералды Ашық Нарық Комитетінің ( FOMC ) 18 наурыздағы баспасөз хабарламасынан бұрын нарықтың көптеген қатысушылары маусым айындағы өзгеріссіз қалудың 40.9% ықтималдығымен маусымның көтерілуіне бағытталған сияқты.
CME құралы FED қорының айлық соңына дейін мақсатты ставкасы болуы мүмкін болатын мерзімді есептеу үшін Федералдық қорлармен 30 күндік фьючерстік келісімшарттарды пайдаланады, сол кезде FOMC отырысы өтеді. Бұл құрал ФРЖ-ның болашақ ақша-кредит саясатына қатысты ұжымдық нарықтағы түсініктің тікелей көрінісін білдіреді.
Бір қызығы, ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлемесін қалыпқа келтіру уақытына нарықтық күтулер ФРЖ-ның күткенінен өзгеше. BBC-дің хабарлауынша, ФРЖ-ның орташа бағамы қазіргі уақытта ставкаларды 2016 жылдың қаңтарына қарай 1% -ке және 2017 жылдың қаңтарына қарай 2,5% -ке дейін көрсетеді. Сонымен қатар, бұрын талқыланған фьючерстер нарығы АҚШ-тың 2016 жылдың қаңтарына дейін 0,5% -ды, ал 2017 жылдың қаңтарына қарай 1,5% -ды құрайды деп болжайды..
Төменгі сызық
АҚШ-тағы ставкалардың жоғарылауы дамушы нарықтарға, әсіресе Бразилия, Түркия және Оңтүстік Африка сияқты сыртқы қаржыландыру осалдықтары бар немесе қызмет көрсету қымбаттауы мүмкін доллармен есептелген қарызы көп үкіметтер, компаниялар мен банктерге ерекше қиындықтар тудыруы мүмкін.