Төлем қабілеттілігінің коэффициенттері және өтімділік коэффициенттері: айырмашылығы неде?
Өтімділік коэффициенттеріне қарсы төлем қабілеттілігінің коэффициенттері: шолу
Төлем қабілеттілігі және өтімділік – бұл екі жағдай да кәсіпорынның қаржылық жағдайына сілтеме жасайды, бірақ олардың айтарлықтай айырмашылықтары бар.
Төлем қабілеттілігі дегеніміз – кәсіпорынның ұзақ мерзімді қаржылық міндеттемелерін орындау қабілеттілігі. Өтімділік дегеніміз – кәсіпорынның қысқа мерзімді міндеттемелерді төлеу қабілетін білдіреді – бұл мерзім компанияның ақша қаражаттарын тарту үшін активтерді тез сату мүмкіндігін де білдіреді.
Негізгі өнімдер
- Төлем қабілеттілігі мен өтімділігі компанияның қаржылық денсаулығы үшін де, кәсіпорынның өз міндеттемелерін орындау қабілеті үшін де маңызды.
- Өтімділік дегеніміз – бұл кәсіпорынның қысқа мерзімді вексельдер мен қарыздарды төлеу қабілеттілігін, сондай-ақ компанияның ақша қаражаттарын жинау үшін активтерді тез сату қабілетін білдіреді.
- Төлем қабілеттілігі дегеніміз – компанияның ұзақ мерзімді қарыздарын жабу және болашақта жұмысын жалғастыру қабілеті.
Өтімділік коэффициенттері
Тиісті өтімділігі бар компания қысқа мерзімді перспективада өзінің ағымдағы шоттарын төлеу үшін қолма-қол ақшаға ие болады. Өтімділіктің ең танымал коэффициенттерінің кейбіреулері :
Ағымдағы қатынас
Ағымдағы коэффициент = Ағымдағы активтер / Ағымдағы міндеттемелер
Ағымдағы өтімділік коэффициенті шаралар осындай қолма-қол ақшамен, дебиторлық берешек, және тауарлық-материалдық қорлардың ақ оның ағымдағы активтерімен оның ағымдағы міндеттемелердің (бір жыл ішінде төленуге) төлеу үшін компанияның қабілетін. Коэффициент неғұрлым жоғары болса, соғұрлым компанияның өтімділік жағдайы жақсарады.
Жылдам қатынас
Жылдам коэффициент = (Ағымдағы активтер – Тауарлы-материалдық қорлар) / Ағымдағы міндеттемелер
НЕМЕСЕ
Жылдам коэффициент = (Ақша қаражаттары және олардың баламалары + Нарықтық бағалы қағаздар + Дебиторлық берешек) / Ағымдағы міндеттемелер
Жылдам қатынасы шаралар оның ең өтімді активтер, сондықтан оның ағымдағы активтерінен мыналар кірмейді босалқылар оның қысқа мерзімді міндеттемелерін орындау үшін компанияның қабілеті. Ол сондай-ақ «қышқыл-сынақ қатынасы» деп аталады.
Үздік сатылым күндері (DSO)
Өткізілген күндер (DSO) = (Дебиторлық берешек / Жалпы несиелік сатылым) x Сатылған күн саны
Көрнекті сатылым күндері немесе DSO бұл компания сатылым жасағаннан кейін төлемді жинауға кететін орташа күндер санын білдіреді. Жоғары DSO дегеніміз – компания төлемді өте ұзақ уақытқа созып, дебиторлық қарызға капиталды байлап жатқандығын білдіреді. DSO негізінен тоқсан сайын немесе жыл сайын есептеледі.
Төлем қабілеттілігінің коэффициенттері
Төлем қабілеті бар компания дегеніміз – меншікті қарызынан көп нәрсе иесі; басқаша айтқанда, оның оң таза құны және басқарылатын қарыз жүктемесі бар. Өтімділік коэффициенттері фирманың қысқа мерзімді міндеттемелерді орындау қабілетіне бағытталған болса, төлем қабілеттілігі коэффициенттері компаниялардың ұзақ мерзімді қаржылық әл-ауқатын қарастырады. Төлем қабілеттілігінің ең танымал коэффициенттері.
Капиталға дейінгі қарыз (ТШ)
Капиталға дейінгі қарыз = Жалпы қарыз / Меншікті капитал
Үлестік (D / E) қатынасы борыш көрсетеді қаржылық левередж дәрежесі (DFL) бизнес пайдаланатын және қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді қарызды екі қамтиды жатыр. Қарыздың меншікті капиталға өсу коэффициенті пайыздық шығыстардың жоғарылауын көздейді және белгілі бір уақыт шегінен тыс компанияның несиелік рейтингіне әсер етуі мүмкін, сондықтан қарызды көбейту қымбатқа түседі.
Активке қарыздар
Активтерге қарыз = Жалпы қарыз / Жалпы активтер
Тағы бір левередж, активтерге қарыздың арақатынасы компанияның қарыздармен (қысқа және ұзақ мерзімді) қаржыландырылған активтерінің пайыздық мөлшерлемесін анықтайды. Жоғары коэффициент левередждің үлкен дәрежесін, демек қаржылық тәуекелді көрсетеді.
Пайыздарды өтеу коэффициенті
Сыйақыны өтеу коэффициенті = Операциялық табыс (немесе EBIT) / Пайыздар бойынша шығыстар
Пайыздық қамту коэффициенті, оның тең, оның қарыз бойынша пайыздық шығыстарды қанағаттандыру компанияның қабілетін өлшейді қызығушылық мен салықтарға дейінгі пайданың (EBIT). Коэффициент неғұрлым жоғары болса, компанияның пайыздық шығындарын жабу мүмкіндігі соғұрлым жақсы болады.
Ерекше мәселелер
Төлем қабілеттілігі мен өтімділік коэффициенттерін пайдалану кезінде ескеру қажет негізгі сәттер бар. Бұған компанияның қаржылық жағдайы туралы толық түсінік алу үшін коэффициенттердің екі жиынтығын да – өтімділік пен төлем қабілеттілігін қолдану кіреді; коэффициенттердің бір ғана жиынтығы негізінде осы бағалауды жүргізу оның қаржысын жаңылыстырып көрсете алады.
Сондай-ақ, алманы алмамен салыстыру керек. Бұл қатынастар әр салада әр түрлі болады. Екі немесе одан да көп компаниялар үшін қаржылық коэффициенттерді салыстыру тек бір салада жұмыс істеген жағдайда ғана маңызды болады.
Соңында, тенденцияларды бағалау қажет. Уақыт өте келе осы коэффициенттердің тенденциясын талдау сізге компанияның жағдайының жақсарғанын немесе нашарлағанын көруге мүмкіндік береді. Теріс көрсеткіштерге ерекше назар аударыңыз, егер олар бір реттік оқиғаның нәтижесі болса немесе компания негіздерінің нашарлағанын көрсетсе.
Төлем қабілеттілігі мен өтімділігі бірдей маңызды, ал салауатты компаниялар төлем қабілеті бар және жеткілікті өтімділікке ие. Компанияның қаржылық денсаулығын өлшеу үшін бірқатар өтімділік коэффициенттері және төлем қабілеттілік коэффициенттері қолданылады, олардың ең көп тарағандары төменде талқыланады.
Өтімділік коэффициенттері мен өтімділік коэффициенттері: мысалдар
Компанияның қаржылық жағдайын бағалау кезінде олардың тиімділігін көрсету үшін өтімділік пен төлем қабілеттілігінің кейбір коэффициенттерін қолданайық.
Балансында келесі активтер мен пассивтер бар екі компанияны қарастырайық: Liquids Inc. және Solvents Co. (миллион доллардағы сандар). Біздің ойымызша, екі компания да бір өндірістік секторда жұмыс істейді, яғни өндірістік желімдер мен еріткіштер.
* Біздің мысалда «қысқа мерзімді міндеттемелер» тек қысқа мерзімді қарызы жоқ кредиторлық және басқа міндеттемелерден тұрады деп есептейміз. Екі компанияның да тек ұзақ мерзімді қарызы бар деп есептелетіндіктен, бұл төлем қабілеттілігі коэффициенттеріне енгізілген жалғыз қарыз болып табылады. Егер олардың қысқа мерзімді қарыздары болса (бұл ағымдағы міндеттемелерде көрінетін болса), бұл төлем қабілеттілік коэффициенттерін есептеу кезінде ұзақ мерзімді қарыздарға қосылатын еді.
Liquids Inc.
- Ағымдағы қатынас = 30 $ / $ 10 = 3,0
- Жылдам қатынас = ($ 30 – $ 10) / $ 10 = 2.0
- Капиталға қарыз = $ 50 / $ 15 = 3.33
- Активтерге қарыз = 50 $ / $ 75 = 0,67
Еріткіштер Co.
- Ағымдағы қатынас = 10 $ / $ 25 = 0,40
- Жылдам қатынас = ($ 10 – $ 5) / $ 25 = 0.20
- Капиталға қарыз = 10 $ / 40 $ = 0,25
- Активтерге қарыз = 10 $ / $ 75 = 0,13
Осы коэффициенттерден осы екі компанияның қаржылық жағдайы туралы бірқатар қорытынды жасауға болады.
Liquids Inc жоғары өтімділік дәрежесіне ие. Ағымдағы коэффициенті негізінде оның ағымдағы міндеттемелердің әр долларына $ 3 ағымдағы активтері бар. Оның жылдам коэффициенті босалқыларды есептемегенде де тиісті өтімділікті көрсетеді, активтерде $ 2 ағымдағы міндеттемелердің әрбір доллары үшін тез ақшаға айналуы мүмкін. Алайда, төлем қабілеттілігі коэффициенттеріне негізделген қаржылық левередж айтарлықтай жоғары болып көрінеді.
Қарыз меншікті капиталдан үш еседен асады, ал активтердің үштен екісі қарыз есебінен қаржыландырылды. Ұзақ мерзімді активтердің жартысына жуығы материалдық емес активтерден (мысалы, гудвилл мен патенттерден) тұратындығын ескеріңіз. Нәтижесінде қарыздың материалды активтерге қатынасы – ($ 50 / $ 55) ретінде есептелген – 0,91 құрайды, демек, материалдық активтердің 90% -дан астамы (негізгі құралдар, тауарлы-материалдық құндылықтар, т.б.) қарыз алу арқылы қаржыландырылды. Қысқаша айтқанда, Liquids Inc. өтімділіктің қолайлы жағдайына ие, бірақ левередждің қауіпті дәрежесі бар.
Еріткіштер компаниясы басқа позицияда. Компанияның ағымдағы коэффициенті 0,4-ке тең, өтімділіктің жеткіліксіз дәрежесін көрсетеді, ағымдағы активтердің әр $ 1-ін жабу үшін тек $ 0.40 айналым активтері бар. Жылдам коэффициент өтімділіктің одан да күрделі жағдайын ұсынады, ағымдағы міндеттемелердің әрбір 1 долларына $ 0,020 центті өтімді активтер ғана келеді. Бірақ қаржылық левередж қолайлы деңгейде көрінеді, қарызы меншікті капиталдың тек 25% -ында және активтердің 13% -ы ғана қарыз есебінен қаржыландырылады.
Компанияның активтік базасы толығымен материалдық активтерден тұрады, демек, Solvents Co.-дің қарыз бен материалдық активтерге қатынасы Liquids Inc компаниясының жетіден бір бөлігін құрайды (шамамен 91% -бен салыстырғанда 13%). Жалпы, Solvents Co. қауіпті өтімділік жағдайында, бірақ оның қарыздық жағдайы қолайлы.
Маңызды
Өтімділік дағдарысы сау компанияларда да несие төлеу және қызметкерлерге еңбекақы төлеу сияқты қысқа мерзімді міндеттемелерді орындауды қиындататын жағдайлар туындаған жағдайда туындауы мүмкін.
Соңғы уақыттағы осындай өтімділік апатының ең жақсы мысалы 2007-2009 жылдардағы әлемдік несиелік дағдарыс болып табылады. Коммерциялық қағаз – ірі компаниялар ағымдағы активтерді қаржыландыру және ағымдағы міндеттемелерді төлеу үшін шығаратын қысқа мерзімді қарыздар – бұл қаржылық дағдарыста басты рөл атқарды.
2 триллион долларға бағаланған АҚШ-тың коммерциялық қағаздар нарығындағы жалпы қату сол кезде ең төлем қабілетті компаниялардың да қысқа мерзімді қаражат жинауын қиындатып, Lehman Brothers және General Motors (GM) сияқты алып корпорациялардың жойылуын тездетті.
Қаржы жүйесі несиелік дағдарысқа ұшырамайынша, компанияға тән өтімділік дағдарысы, егер компания төлем қабілетті болса, өтімділікті енгізу арқылы салыстырмалы түрде оңай шешіледі. Өтімділікті азайту үшін ақша жинау қажет болса, компания кейбір активтерді кепілге қоя алады. Бұл бағыт техникалық төлем қабілеті жоқ компания үшін қол жетімді болмауы мүмкін, өйткені өтімділік дағдарысы оның қаржылық жағдайын нашарлатып, оны банкроттыққа мәжбүр етеді.
Дәрменсіздік, алайда, әлдеқайда күрделі проблеманы көрсетеді, оны әзірлеу ұзақ уақытты қажет етеді және бұл компанияның қызметін өзгерту мен түбегейлі қайта құруды қажет етуі мүмкін. Төлем қабілетсіздігіне тап болған компанияның басшылығы қарыздарды азайту үшін зауыттарды жабу, активтерді сату және қызметкерлерді жұмыстан шығару сияқты қатаң шешімдер қабылдауы керек.
Алдыңғы мысалға қайта оралсақ, Solvents Co.-де қолма-қол ақша дағдарысы байқалса да, левередждің төмен дәрежесі оған айтарлықтай «шайқау бөлмесін» береді. Қол жетімді нұсқалардың бірі – кепілдеме ретінде оның ұзақ мерзімді активтерінің бір бөлігін пайдалану арқылы кепілдендірілген несие желісін ашу, осылайша оған өтімділік мәселесін шешу үшін дайын ақшаға қол жетімділік беру. Liquids Inc., жақын арада туындаған проблемаға тап болмай, көп ұзамай өзінің үлкен қарыз жүктемесіне тап болуы мүмкін және қарызды мүмкіндігінше тез азайту үшін шаралар қабылдау қажет болуы мүмкін.