Конверсиялық арбитраж
Конверсиялық арбитраж дегеніміз не?
Конверсиялық арбитраж — бұл опциондарға баға белгілеу кезінде болуы мүмкін тиімсіздікті пайдалану үшін қолданылатын опциондар сауда стратегиясы. Конверсиялық арбитраж тәуекелге бейтарап стратегия болып саналады, оның көмегімен трейдер путты сатып алады және жабылған қоңырауды (трейдер өзінде иемденетін акцияларға) бірдей ереуіл бағалары мен жарамдылық мерзімімен жазады.
Сауда-саттық конверсия арбитражы стратегиясы арқылы пайдаға асады, егер қоңырау опциясы артық болғанда немесе пут арзан болса. Бұл нарықтағы тиімсіздіктен немесе пайыздық мөлшерлеменің дұрыс бағаланбаған әсерінен болуы мүмкін. Бұл стратегияны кейде кері-конверсия (немесе кері конверсия) деп атайды.
Маңызды
Арбитражды конверсиялауды қарастыру кезінде маңызды қауіп факторларын ескеру қажет; олардың бірнешеуіне пайыздық ставкаларды көтеру және дивидендтерді жою жатады.
Конверсиялық арбитражды түсіну
Опциондардағы конверсиялық арбитраж — бұл опциондар базалық акцияларға қатысты теориялық тұрғыдан тым жоғары немесе төмен болған кезде тәуекелсіз пайда алу мүмкіндігі үшін қабылдануы мүмкін арбитраж стратегиясы — бұл трейдер бағасының моделі анықтайды.
Стратегияны іске асыру үшін трейдер қысқа мерзімді акцияларды сатады және бір уақытта сол сауда-саттықтың баламалы синтетикалық позициясымен теңгерімді өтейді (ұзақ қоңырау + қысқа сауда). Қысқа акциялар позициясы теріс 100 дельтаға ие, ал опциондарды қолданатын синтетикалық ұзақ позиция позиция 100 дельтаға ие, бұл дельта стратегиясын бейтарап етеді немесе нарық бағытына сезімтал болмайды.
Негізгі өнімдер
- Айта кету керек, бұл арбитраж деп аталатындықтан, конверсия тәуекелсіз болмайды.
- Сыйақы мөлшерлемелері шығындар мен кірістердің несиелік қалдықтарға әсер етеді.
- Тасымалдау шығыстарына дебеттік қалдықтар бойынша есептелген сыйақы мөлшері де кіреді.
- Арбитражды конверсиялауды қарастыру кезінде маңызды тәуекел факторларын ескеру қажет, соның ішінде пайыздық мөлшерлемені көтеру және дивидендтерді жою.
Конверсиялық арбитраждың жұмысының мысалы
Мысалы, егер негізгі бағалы қағаздың бағасы түсіп кетсе, синтетикалық ұзақ позиция қысқа акциялар позициясы қандай мәнге ие болса, сол мән бойынша мәнін жоғалтады; және керісінше. Кез келген жағдайда трейдер тәуекелге бейтарап болады, бірақ пайда мерзімі аяқталуға жақындағанда және опциондардың ішкі мәні (уақыт мәні) өзгерген кезде пайда түсуі мүмкін.
Айырбастау төрелік өйткені теориялық талапты жұмыстары қойылған-қоңырау паритеті негізінде, Блэк-Шоулс формуласын бағасын опциялары. Сатып алу паритеті толық хеджирленгеннен кейін, бірдей негізде, бірдей жарамдылық мерзімі мен бірдей ереуіл бағасында болатын қоңыраулар мен қойылымдар теориялық тұрғыдан бірдей болуы керек (паритет). Бұл келесі өрнек арқылы көрінеді, мұндағы PV — келтірілген мән:
- Қоңырау — Путь = Негізгі бағасы — PV (Ереуіл)
Егер теңдеудің сол жағы (қоңырауды алып тастау бағасы) теңдеудің оң жағына қарағанда өзгеше болса, ықтимал конверсия арбитраж мүмкіндігі бар.
Ерекше мәселелер
Барлық арбитраждық мүмкіндіктер сияқты, конверсиялық арбитраж нарықта сирек кездеседі. Себебі тәуекелсіз ақша алу үшін кез-келген мүмкіндікті осы мүмкіндіктерді тез байқап, нарықты өз жолына итермелейтіндер өте тез қолданады. Сонымен қатар, опциондар мен қысқа сатылатын акциялардың орындалуы брокерлік төлемдер мен маржалық пайыздар сияқты транзакциялық шығындарды қамтитындықтан, айқын арбитраж мүмкіндіктері іс жүзінде болмауы мүмкін.