Портфолионы басқару: Сатып алу және ұстап тұру және Констант Микс

Инвестициялау туралы ойлағанда, сізде өте ұзақ шешім ағашы бар – пассивті – белсенді, ұзақ – қысқа, акциялар – облигациялар, алтын – криптовалюта және т.б. Бұл тақырыптар бұқаралық ақпарат құралдарының басым бөлігін, сондай-ақ жеке адамдардың ойларын алатын сияқты. Алайда, бұл шешімдер портфолионы басқаруға қатысты инвестициялық процесстен әлдеқайда төмен.

Портфолио менеджменті негізінен үлкен суретті қарау үшін келеді. Бұл классикалық орман-ағаш ұқсастығы – көптеген инвесторлар әр ағашқа (қор, қор, облигация және т.б.) қарауға тым көп уақыт жұмсайды, ал орманды қарау үшін жеткіліксіз (егер болса).

Портфолионы ұқыпты басқару клиент пен оның кеңесшісі жалпы суретті қарап, инвестициялық саясат туралы мәлімдемені (IPS) аяқтағаннан кейін басталады. IPS-ке  кіріктірілген, стратегиялық, тактикалық және сақтандырылған сияқты активтерді бөлу стратегиясы кіреді.

Көптеген адамдар активтерді бөлудің қаншалықты маңызды екенін біледі, бірақ инвесторлардың көпшілігі сатып алу мен ұстау, тұрақты араласу, тұрақты пропорция және опционға негізделген активтерді бөлудің қайта теңгеру стратегияларын білмейді. Теңгерімдеу стратегияларын білмегендіктен, көптеген адамдар үнемі аралас теңгерімдеу стратегиясын сатып алу мен ұстаумен шатастыратындығының себебін түсіндіруге көмектеседі.

Міне, активтерді орналастыруды қайта теңгеру жөніндегі екі белгілі стратегияны қатарлас салыстыру.

Қайта теңгерімдеу қалай жұмыс істейді?

Сатып алу мен ұстаудың мақсаты – бастапқы бөлу қоспасын сатып алу, содан кейін оны белгісіз мерзімге, теңгерімсіз, қарамастан, өнімділігіне қарамастан. Сатып алу және ұстау акцияларын табудың әртүрлі тәсілдері бар. Активтерді орналастыру бастапқы орналастырудан айтарлықтай өзгеріп отыруы мүмкін, мысалы, қауіпті активтер, мысалы, қорлар, ұлғайту немесе азайту.

Сатып алу және ұстау шын мәнінде пассивті бола отырып, «тепе-теңдікке жол бермеңіз» стратегиясы  . Портфолио агрессивті бола бастайды, өйткені акциялар жоғарылайды және сіз акцияның бағасы қаншалықты жоғарылағанына қарамастан, сіз пайдаға жол бересіз. Портфолио қорғаныс күшіне ие, өйткені акциялар құлайды және сіз облигациялар позициясы шоттың үлкен пайызына айналады. Бір кездері акциялардың құны нөлге жетіп, шотта тек облигациялар қалуы мүмкін.

Constant-Mix инвестициясы қалай жұмыс істейді

Констант-микстің мақсаты – белгілі бір диапазонда қайта теңгерімдеу арқылы активтердің әр түрлі кластарының арақатынасын сақтау (мысалы, 60% акциялар және 40% облигациялар). Сіз бағалы қағаздар бағасы төмендеген кезде оларды сатып алуға және бір-біріне қатысты өскен кезде бағалы қағаздарды сатуға мәжбүр боласыз.

Тұрақты араласу стратегиясы сіздің байлығыңыздың мөлшеріне қарамастан активтердің қалаған қоспасын сақтауға қарама-қайшы көзқараспен қарайды. Сіз, ең бастысы, нашар орындаушыларды сатып алу үшін ең жақсы орындаушыларды сатқаныңыздай, сіз төмен және жоғары сатылымдар алып жатырсыз. Тұрақты микс агрессивті бола бастайды, өйткені қорлар құлайды, ал қорлар жоғарылаған сайын қорғаныс күшіне ие болады.

Трендтік нарықтардағы тұрақты-миксқа қарсы сатып алыңыз және ұстаңыз

«Сатып алу мен ұстауды теңгерімдеу» стратегиясы қор нарығы 2010 жылдар сияқты трендті нарықта болған кезеңдерде тұрақты араласу стратегиясынан озып кетеді. Сатып алу мен ұстау біршама жоғарылайды, өйткені меншікті капиталдың коэффициенті қор нарықтары өскен сайын артады. Сонымен қатар, тұрақты микстің жоғарылауы аз, өйткені ол өсіп келе жатқан нарықта қауіпті активтерді сатуды жалғастырады, ал құлдырау кезінде қорларды сатып алатындықтан, қорғанысты азайтады.

Төмендегі суретте ұзын бұқа мен ұзын аю нарығы кезінде екі стратегия арасындағы қайтару профильдері көрсетілген. Әрбір портфолио нарықтық құны 1000-нан басталды және 60% акциялар мен 40% облигациялар бастапқы орналастырудан басталды. Бұл суреттен сіз сатып алу мен ұстап тұрудың жоғары мүмкіндіктермен қатар төмендеуден қорғаныс мүмкіндігін де көре аласыз.

Тербелмелі нарықтардағы тұрақты-миксті қарсы сатып алыңыз және ұстаңыз

Алайда ұзақ уақытқа созылатын деп айтуға болатын кезеңдер өте аз. Көбінесе, нарықтар тербелмелі ретінде сипатталады. Тұрақты аралас теңгерімдеу стратегиясы жоғары және төмен қозғалыстар кезінде сатып алуды ұстап тұрудан асып түседі. Нарықтағы құбылмалылық кезіндегі тұрақты теңгерімсіздік, митингтерде сатып алу және сату.

Төмендегі суретте 1-тармақта әрқайсысы 60 пайыздық акциялардан және 40 пайыздық облигациялардан басталатын тұрақты араластыру және сатып алу режимін қайта теңдестіру стратегиясының қайтарымдылық сипаттамалары көрсетілген, қор биржасы төмендеген кезде екі портфель де 2-тармаққа ауысады, осы кезде біздің тұрақты аралас портфолио дұрыс коэффициентті сақтау үшін облигацияларды сатады және акциялар сатып алады. Біздің сатып алу және ұстау портфолиосы ештеңе жасамайды.

Енді, егер қор нарығы бастапқы мәніне қайта оралатын болса, біздің сатып алу мен ұстау портфолиосы 3-нүктеге (оның бастапқы мәні) ауысатындығын көреміз, бірақ біздің тұрақты араласқан портфолио енді 4-нүктеге жоғарылап, сатып алу мен сатып алудан асып түседі. – оның бастапқы мәнінен асып түсу. Сонымен қатар, егер қор биржасы қайта құлдыраса, сатып алу мен ұстау 5-нүктеге ауысып, 6-шы нүктеде тұрақты араласудан асып түсетінін көреміз.

Төменгі сызық

Зейнетақыны  жоспарлау бойынша клиенттермен жұмыс жасайтын көптеген мамандар тұрақты теңгерімдеу стратегиясын қолданады. Сонымен қатар, жалпы инвестициялаушы халықтың көпшілігінде қайта теңгеру стратегиясы жоқ немесе портфельді басқарудың саналы стратегиясынан гөрі дефолтты сатып алу мен ұстауды ұстанады. Қандай да бір стратегияны қолдансаңыз да, қиын экономикалық кезеңдерде сіз «жоспарға жабысыңыз» деген мантраны жиі естисіз, оның алдында «жақсы жоспарыңыз бар екеніне сенімді болыңыз». Балансты нақты анықталған стратегия портфолионы басқарудың маңызды компоненті болып табылады.