Неге Қытайдың АҚШ долларымен валюта тангосы

Тангоға екі уақыт қажет, бірақ егер екі серіктес те біртұтас қимылдамаса, әсем маневрлер тізбегі епсіз қимылдар қатарына айналуы мүмкін. Соңғы бейнелеу Қытайдың юань бағамы тақырыбында қайта бас тартуы және АҚШ-тың осы валюта тангосында серіктес болғысы келмеуі салдарынан қытай юані мен АҚШ доллары арасындағы жеккөрушіліктерді түсіндіруге келгенде өте орынды сияқты.

Мұнда үлкен мәселе тұр. Юаньды қайта бағалаудың даулы мәселесі әлемнің екі ірі экономикасы мен әлемдік экономикаға ғана емес, сіздің шығындарыңызға, инвестицияларыңызға және мүмкін жұмыс орнының болашағына әсер етуі арқылы сіздің жеке әл-ауқатыңызға да әсер етеді.


Экономикалық ғажайып

Дэн Сяопин кең ауқымды экономикалық реформалар бастаған кезде, Қытай 1978 жылы жаһандық қуат көзіне ауыса бастады. 1980 жылдан 2010 жылға дейінгі үш онжылдықта Қытай жалпы ішкі өнімнің өсуін 10% құрап, 1,3 миллиард халықтың жартысын кедейліктен шығарды. Қытай экономикасы 2003-2013 жылдар аралығында доллармен есептегенде бес есе өсті және 9,2 триллион долларды құрап, сол кезеңнің аяғында әлемдегі екінші үлкен экономика болды.

Экономиканың 2013 жылы 7,7% -ға «кеңейгенін» көрген өсудің баяулау траекториясына қарамастан, Қытай әлемнің ең ірі экономикасы ретінде Америка Құрама Штаттарынан 2020 жылдары біршама асып түсуге бет алған сияқты. Экономикалық ынтымақтастық және даму ұйымы шығарған жаһандық ұзақ мерзімді өсу перспективалары туралы есепте айтылғандай, шын мәнінде, валюта бағамдарының айырмашылықтарын реттейтін –



Қытайдың 1980 жылдардан бастап қарқынды өсуіне жаппай экспорт ықпал етті. Бұл экспорттың едәуір бөлігі АҚШ-қа жіберіледі, ол 2012 жылы Қытайдың ең ірі экспорттық нарығы ретінде Еуропалық Одақты басып озды. Қытай, өз кезегінде, 2019 жылдың шілдесіне дейін Америка Құрама Штаттарының екінші ірі сауда серіктесі болды және оның үшінші үлкен экспорты болды нарық және импорттың ең үлкен көзі. 2001 жылы Қытайдың Дүниежүзілік Сауда Ұйымына кіруімен үдей түскен АҚШ пен Қытай арасындағы экономикалық байланыстардың кеңеюі екі ел арасындағы жалпы тауар айналымының 1981 жылдан 5 миллиард доллардан 559 долларға дейін 100 есе өсуінен айқын көрінеді. 2013 жылы млрд.

АҚШ-тың Қытайдағы сауда соғысы

2018 жылы Қытайды экспортты арттыру үшін валютасын манипуляциялады деп үнемі айыптайтын Трамп әкімшілігі қытайлық импортқа қарсы бірқатар тарифтерді іске қосты. Қытай АҚШ-тың импортына өзіндік тарифтермен жауап қайтарды және әлемнің екі ірі экономикасы 2019 жылдың жазына дейін сауда шиеленісін күшейтті. 2019 жылдың 5 тамызында Қытай юань бағамын долларға қатысты 7-ден 1 пегтен төмен түсірді. 1 қыркүйекте күшіне енетін АҚШ-тың 300 миллиард долларлық тауарларына жаңа тарифтер сериясына жауап ретінде.

Қытайдың валюта саясаты

Қытайдың экономикалық саясатының негізі оның экспорты үшін юань бағамын басқару болып табылады. Қытайда экономиканың дамыған елдеріндегі сияқты нарықтық қатынастармен анықталатын өзгермелі айырбас бағамы жоқ. Оның орнына ол өзінің валютасы – юанды (немесе ренминбиді ) АҚШ долларына байлайды. Юань байланған болатын өсуіне елеулі 1994 жылы бұл юань долларға қатысты 2,1% -ға жоғары бағалаймыз рұқсат екенін, өйткені Қытайдың ірі сауда серіктестерінен қысым, 2005 жылдың шілде айында ғана болды бастап он жылдан астам долларына 8.28 кезінде, сондай-ақ АҚШ доллары кіретін негізгі валюталар себетіне қарсы «басқарылатын флот» жүйесіне көшті. Алдағы үш жылда юань шамамен 21% -ға қымбаттап, долларға шаққанда 6,83 деңгейге жетті. 2008 жылдың шілдесінде Қытай юань бағасының өсуін тоқтатты, өйткені дүниежүзілік

Юаньның шынайы құнын анықтау қиын, және бірнеше жылдар бойғы жүргізілген әртүрлі зерттеулер бағаны төмендетудің кең спектрін ұсынғанымен – 3% -дан 50% -ке дейін – жалпы келісім валютаның айтарлықтай төмен бағаланғандығында. Юаньды жасанды төмен деңгейде ұстап тұру арқылы Қытай өз экспортын әлемдік нарықта бәсекеге қабілетті етеді. Халық Банкі (PBOC) белгілеген күнделікті сілтеме бағамы байлау және валютаның екі жағында белгіленген диапазонда (2014 жылдың қаңтарындағы жағдай бойынша 1% деңгейінде) ауытқуына жол беру арқылы қол жеткізеді. эталондық ставка. Егер юань еркін айналымға жіберілсе, жасыл долларға қарағанда едәуір қымбаттайтын болғандықтан, Қытай оның өсуін доллар сатып алу және юань сату арқылы бастайды. Бұл доллардың тоқтаусыз жинақталуы Қытайдың валюта қорының 2013 жылдың төртінші тоқсанында рекордтық 3,82 трлн долларға дейін өсуіне әкелді.

Қарсы көзқарастар

Қытай өзінің экспортқа бағытталғандығын өзінің ұзақ мерзімді өсу мақсаттарына жетудің негізгі құралдарының бірі деп санайды. Бұл көзқарас қазіргі дәуірдегі көптеген мемлекеттердің, атап айтқанда Азия жолбарыстарының өз азаматтарының жан басына шаққандағы кірісінің тұрақты өсуіне негізінен экспортқа бағытталған өсімнің арқасында қол жеткізгендігімен негізделген.

Нәтижесінде Қытай юаньді айтарлықтай жоғары қайта қарауға шақыруларға үнемі қарсы тұрды, өйткені мұндай қайта бағалау экспортқа және экономикалық өсуге кері әсерін тигізуі мүмкін, бұл өз кезегінде саяси тұрақсыздықты тудыруы мүмкін. 1980-ші жылдардың аяғы мен 1990-шы жылдардағы Жапонияның тәжірибесінен алынған бұл сақтықтың бір үлгісі бар. 1985-1995 жылдар аралығында иенаның долларға шаққандағы 200% қымбаттауы Жапонияда ұзақ уақытқа созылған дефляциялық кезеңге және сол елдің экономикалық өсуінің «жоғалған онжылдығына» ықпал етті. Иенаның күрт өсуіне 1985 ж. Plaza Accord, 1980 жж. Басында Жапония мен Еуропадағы АҚШ-тың ағымдағы шотының тапшылығы мен жаппай ағымдағы шотының профицитін тоқтату үшін доллардың төмендеуі туралы келісім себеп болды.

Соңғы жылдары АҚШ заң шығарушыларының юанды қайта бағалауға деген талаптары елдің Қытаймен артып келе жатқан сауда тапшылығына тікелей пропорционалды түрде өсті, ол 1990 жылы 10 миллиард доллардан 2012 жылы 315 миллиард долларға дейін өсті. Қытайдың валюта саясатын сынаушылар бағаны юань жаһанды күшейтеді деп мәлімдейді. теңгерімсіздік және шығындар жұмыс орындары. 2011 жылы Экономикалық саясат институтының зерттеуіне сәйкес, 2001 жылдан бастап (Қытай ДСҰ-ға кірген кезде) және 2011 жылдар аралығында АҚШ 2,7 миллион жұмыс орнын – негізінен өндіріс саласында – жоғалтып алды, соның салдарынан жыл сайынғы жалақы 37 миллиард долларға азайды, себебі бұл қоныс аударған білікті жұмысшылар әлдеқайда аз жалақы төлейтін жұмыс орындарына орналасуға мәжбүр болды.

Қытайдың валюта саясатына қатысты тағы бір сын – оның елде күшті ішкі тұтыну нарығының пайда болуына кедергі болатындығы, өйткені:

а) төмен юань ішкі нарық есебінен Қытайдың экспорттық өндіріс секторына артық инвестиция салуға итермелейді және

б) бағаланбаған валюта Қытайға импортты қымбаттатады және қарапайым азамат үшін қол жетімсіз етеді.

Юаньды қайта бағалаудың салдары

Жалпы алғанда, Қытайдың валюта саясатының әсері өте күрделі. Бір жағынан, бағаланбаған юань АҚШ тұтынушыларына арзан және мол өндірістік тауарларға қол жеткізуге мүмкіндік беретін, сол арқылы олардың шығындары мен өмір сүру құнын төмендететін экспорттық субсидияға ұқсас. Сондай-ақ, Қытай өзінің АҚШ долларына үстеме профицитін АҚШ қазыналарын сатып алуға қайта айналдырады, бұл АҚШ үкіметіне бюджет тапшылығын қаржыландыруға және облигациялардың кірістілігін төмендетуге көмектеседі. 2013 жылдың қараша айына қарай Қытай АҚШ қазынашылығының әлемдегі ең ірі ұстаушысы болды, оның қолында 1,317 триллион доллар немесе шығарылған қаражаттың шамамен 23% болды. Екінші жағынан, төмен юань АҚШ-тың Қытайға экспортын салыстырмалы түрде қымбатқа шығарады, бұл АҚШ экспортының өсуін шектейді, сондықтан сауда тапшылығын кеңейтеді. Бұрын айтылғандай, бағаланбаған юань жүздеген мың өндірістік жұмыс орындарының АҚШ-тан тыс жерлерге тұрақты ауысуына әкелді

Юаньдегі едәуір және кенеттен қайта бағалау, екіталай болса да, Қытай экспортын бәсекеге қабілетсіз етеді. АҚШ-қа арзан импорт тасқыны баяулап, оның Қытаймен сауда тапшылығын жақсартады дегенмен, АҚШ тұтынушылары өздерінің өндірген көптеген тауарларын – компьютерлік және байланыс жабдықтары, ойыншықтар мен ойыншықтар, киімдер мен аяқ киімдер сияқты басқа жерлерден алуға мәжбүр болады. Юаньды қайта бағалау АҚШ-тағы өндірістік жұмыс орындарының кетуіне тосқауыл қоюы мүмкін, дегенмен, бұл Қытайдан арзанырақ басқа юрисдикцияларға ауысуы мүмкін.

Жеңілдететін факторлар мен үміт жарқылы

Юаньды қайта бағалау мәселесінде кейбір жеңілдететін факторлар мен үміт жарқылы бар. Бірқатар сарапшылардың пікірінше, АҚШ-тың Қытайдан импорты көлемінің ұлғаюының бір себебі дүниежүзілік жеткізілім тізбегімен байланысты. Нақтырақ айтсақ, бұл импорттың едәуір бөлігі Қытайда орналасқан трансұлттық компаниялардан алынады, олар өз өнімдерін жинаудың соңғы нүктесі ретінде елде орналасқан объектілерді пайдаланады. Осы компаниялардың көпшілігі өндіріс орындарын Жапония мен Тайвань сияқты қымбат елдерден Қытайға көшірді.

Сондай-ақ, Қытайдың ағымдағы шотындағы профициттің өсуі және валюта резервтерінің өсуі соңғы жылдары айтарлықтай баяулады. 2012-13 жылдары юаньдың долларға қарағанда 4% -дан төмен өсуіне қарамастан, кейбір сарапшылар валюта бұрынғыдай бағаланбаған деп санайды.

PBOC 2013 жылдың қарашасында Қытайдың өзінің валюталық активтерін көбейтудің бұдан артық пайдасы жоқ деп мәлімдеді. Бұл юань бағамының өсуіне жол бермейтін доллар сатып алуларының масштабы төмендетіліп, валютаның біртіндеп өсуіне мүмкіндік беретін белгі ретінде түсіндірілді.

Ақырында, юань қайта бағаланған жағдайда, Қытай АҚШ-тың қазынашылық қорын тастауы мүмкін деген алаңдаушылық, шамадан тыс асып кеткен сияқты. Қытайдың қазынашылық активтерінің мөлшері юаньды кенеттен қайта бағалауға қарсы аргумент болып табылады, өйткені валютаның бір түнде 10% өсуі Қытайдың АҚШ долларымен есептелген қазынашылық холдингінен 130 миллиард долларлық шартты шығынға айналады.

Төменгі сызық

АҚШ заң шығарушылары АҚШ-тың қазынашылығынан Қытайды «валюта манипуляторы» деп атауға немесе Конгреске Қытайдың валюта реформасының қарқынын күшейтуді көздейтін заң жобаларын енгізуге тырысу арқылы аз нәрсе алады, өйткені бұл Қытайдың өз валютасын қабылдауға деген шешімін күшейте алады. өзінің валюталық саясатына түзетулер енгізу үшін өз уақыты.

Бұл өткір мәселені шешкен кезде салқындатқыштардың басымдықтары басым болуы керек, өйткені ең нашар сценарий әлемдегі екі ірі экономика арасындағы келісімді сауда соғысы болады. Сауда соғысы жаһандық қаржы дағдарысын тудырады және инвестициялық портфельді бұзады, сонымен қатар әлемдік экономикалық өсімнен және рецессияны тудыруы мүмкін.

Бірақ бұл риториканы екі тарап та келіссе де, бұл қорқынышты сценарий екіталай. Алдағы уақытта ықтимал нәтиже – бұл Қытайдың еркін айырбасталатын валютаға қарай жылжуымен валюталық бақылауды өлшеніп бөлшектеуімен бірге юаньді біртіндеп көтеру. Сонымен, юань өзінің тангосын «жасыл» доллармен аяқтап, өз бетімен кетуіне бірнеше жыл қалуы мүмкін.