Қолма-қол ақша-арбитраж
Қолма-қол тасымалдау-арбитраж дегеніміз не?
Қолма-қол ақша алып жүру арбитражы – бұл актив немесе тауар сияқты ұзақ мерзімді позицияны сатып алуды және фьючерстік келісімшарттағы позицияны сол негізгі актив бойынша сатуды (қысқа) біріктіретін нарыққа бейтарап стратегия. Ол тәуекелсіз пайда табу үшін қолма-қол ақша (немесе спот) нарығында және фьючерстер нарығында активке баға белгілеудің тиімсіздігін пайдалануға тырысады. Фьючерстік келісімшарт негізгі активке қатысты теориялық тұрғыдан қымбат болуы керек, әйтпесе арбитраж тиімді болмайды.
Негізгі өнімдер
- Қолма-қол ақша арбитражы споттық нарықта ұзақ мерзімді өту және фьючерстік келісімшартқа қысқаша ашу арқылы актив үшін споттық және фьючерстік нарықтар арасындағы баға тиімсіздігін пайдалануға тырысады.
- Идея – активті физикалық жеткізілім үшін фьючерстік келісімшарттың аяқталу күніне дейін «алып жүру».
- Қолма-қол ақша арбитражы толығымен тәуекелсіз болмайды, өйткені активті физикалық тұрғыдан «алып жүруге» байланысты шығындар мерзімі аяқталғанға дейін болуы мүмкін.
Қолма-қол тасымалдау-арбитраж негіздері
Қолма-қол ақша алып жүру арбитражында арбитраж әдетте активті фьючерстік келісімшарттың қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін «алып жүруге» тырысады, сол кезде ол фьючерстік келісімшартқа қарсы жеткізіледі. Сондықтан, қысқа мерзімді позициядан ақша ағыны ұзақ мерзімді актив позициясы бойынша сатып алу құнынан және баланстық шығындардан асып түскен жағдайда ғана бұл стратегия өміршең болады.
Ақшалай және арбитраждық позициялар тәуекелсіз 100% емес, өйткені баланстық шығындар жоғарылауы мүмкін тәуекел бар, мысалы, брокерлік қызмет өзінің маржа ставкаларын көтереді. Алайда кез-келген тұрақты ұзақ немесе қысқа сауданың негізгі компоненті болып табылатын кез-келген нарықтық қозғалыс тәуекелі, егер сауда-саттық іске қосылғаннан кейін бірден-бір жағдай – бұл фьючерстік келісімшартқа қарсы активтің жеткізілуі. Жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін ашық нарықта екінің біріне қол жеткізудің қажеті жоқ.
Мұнай баррелі немесе тонна астық сияқты физикалық активтер сақтауды және сақтандыруды қажет етеді, бірақ S&P 500 индексі сияқты қор индекстері тек қаржыландыру шығындарын талап етеді, мысалы, маржа. Сондықтан, арбитраж осы физикалық емес нарықтарда тиімдірек болуы мүмкін. Алайда, арбитражға қатысу үшін кедергілер әлдеқайда төмен болғандықтан, олар көптеген ойыншыларға осындай сауданы жасауға мүмкіндік береді. Нәтижесінде споттық және фьючерстік нарықтар арасындағы баға тиімді болып, екеуі арасындағы спрэдтер төмендейді. Төменгі спрэдтер пайда табудың төмен мүмкіндіктерін білдіреді.
Ойынның екі жағында да, спот пен фьючерсте де жеткілікті өтімділік болған жағдайда, белсенділігі төмен нарықтарда арбитраж мүмкіндігі болуы мүмкін.
Ақшалай және арбитраждың мысалы
Ақшалай қаражат пен арбитраждың келесі мысалын қарастырайық. Қазіргі уақытта актив 100 доллардан саудаланады, ал бір айлық фьючерстік келісімшарт 104 доллардан тұрады деп есептейік. Сонымен қатар, осы активті сақтау, сақтандыру және қаржыландыру шығындары сияқты ай сайынғы шығындар $ 3 құрайды.
Бұл жағдайда арбитраж активті 100 доллардан сатып алады (немесе онда ұзақ позицияны ашады) және бір мезгілде бір айлық фьючерстік келісімшартты сатады (яғни ондағы қысқа позицияны бастайды). Содан кейін трейдер активті фьючерстік келісім-шарттың аяқталу мерзіміне дейін ұстап немесе алып жүретін және активті келісімшартқа сәйкес жеткізетін, осылайша арбитражды немесе тәуекелсіз 1 долларды құрайтын пайданы қамтамасыз ететін болады.