Тәуекелге қоңырау шалыңыз

Қауіп-қатер дегеніміз не?

Шақыру тәуекелі – бұл облигация эмитентінің өтелетін мерзімге дейін сатып алуға болатын облигацияны өтеу қаупі. Бұл дегеніміз, облигация ұстаушысы облигация құны бойынша төлем алады және көп жағдайда, онша қолайлы емес жағдайда – төмен пайыздық мөлшерлемемен қайта инвестициялауға мүмкіндік береді.

Негізгі өнімдер

  • Қоңырау шалу тәуекелі – бұл шақырылатын облигацияның «шақырылуы» қаупі. Тәуекел облигацияның мерзімі аяқталғанға дейін байланысты болады. 
  • Шақырылатын облигациялар – бұл опциондарға ұқсас, мұнда эмитент облигацияны өтеу мерзіміне дейін шақыруға құқылы. 
  • Шақыру тәуекелі қайта инвестициялау тәуекеліне ұқсас, мұнда инвестор төмен пайыздық мөлшерлемемен қайта инвестициялауға мәжбүр болады. 

Қоңырау қаупін түсіну

Шақырылатын облигация – бұл оның өтеу мерзіміне дейін өтелуі мүмкін. Облигацияның эмитентке облигацияның мерзімі аяқталғанға дейін қоңырау шалу құқығын беретін, колл-опционға ұқсас енгізілген опциясы бар. Нарықта пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде облигациялардың эмитенттері төменгі ставкалардың артықшылығын пайдаланып, өтелмеген облигацияларды өтеп, қаржыландырудың төменгі ставкасымен қайта шығаруға тырысады. 

Маңызды

Қоңырауды қорғаудың ережелері эмитенттің белгілі бір уақыт аралығында облигацияны шақыруына жол бермей, инвесторларды қоңырау тәуекелінен қорғауға көмектеседі. 

Ерекше мәселелер 

Облигацияны шақыру облигацияларды ұстаушыларды қолайсыздыққа душар етеді, егер облигация шақырылғаннан кейін, төленетін облигация бойынша төлемдер тоқтатылады. Инвесторларды облигацияларын тым ерте өтеуінен қорғау үшін эмиссия кезінде жасалатын сенім шарттары қоңырауды қорғауға қатысты ережені қамтиды.

Қоңырау қорғау облигация белсендіру мүмкін емес болатын уақыт кезеңі болып табылады. Қоңырауды қорғау мерзімі аяқталғаннан кейін, эмитент облигацияларды шақыра алатын күн бірінші қоңырау күні деп аталады. Келесі қоңырау шалу күндері сенім шартында белгіленеді. Эмитент пайыздық ортаға байланысты облигацияларды өтей алады немесе алмауы мүмкін. Облигацияның кез келген шақыру мерзімінде аяқталу ықтималдығы облигация иелері үшін шақыру тәуекелін тудырады.

Қоңырау тәуекелінің мысалы

Шақырылатын облигация 5% купондық мөлшерлемемен шығарылады және оның өтеу мерзімі 10 жыл. Қоңырауды қорғау мерзімі – төрт жыл, демек, эмитент облигацияларды облигациялардың өмірінің алғашқы төрт жылында пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне қарамастан атай алмайды. Қоңырауды қорғау мерзімі аяқталғаннан кейін, егер пайыздық мөлшерлемелер 5% -дан төмендесе, облигация иелері облигацияларды төлеу қаупіне ұшырайды.

Егер пайыздық мөлшерлемелер облигацияларды алғаш шығарғаннан бері төмендеген болса, эмитенттер облигацияны қоңырау шала бастағаннан кейін атайды және төменгі ставка бойынша жаңа шығарылым жасайды. Облигация инвесторлары үшін қайтарылған облигациялардан жоғары кірістілікке ие басқа инвестицияларды табу қиын, мүмкін болмаса мүмкін емес. Сондықтан инвесторлар өздерінің облигацияларының жоғары мөлшерлемесінен ұтылып, төмен ставка жағдайында инвестициялауға мәжбүр болады. Төмен пайыздық мөлшерлемемен қайта инвестициялау қайта инвестициялау тәуекелі деп аталады. Сондықтан, инвестициондық тәуекелге ұшыраған инвесторлар қайта инвестициялау тәуекеліне де ұшырайды.