Арбитраждық облигация
Арбитраждық облигация дегеніміз не?
Арбитраж облигациялық муниципалитет жоғары пайыздық мөлшерлеме қайта қаржыландыру жатады облигациялар дейін жоғары пайыздық мөлшерлеме облигацияның үшін төмен пайыздық мөлшерлеме облигациялар бар қоңырау күні.
Негізгі өнімдер
- Арбитраждық облигация – бұл муниципалитеттің жоғары пайыздық мөлшерлемесі бар, пайыздық мөлшерлемені төмендету үшін жоғары пайыздық мөлшерлемемен қайта қаржыландыру.
- Арбитраждық облигациялар шығару стратегиясы экономикада үстеме пайыздар мен облигациялардың кірістілігі төмендеген кезде әсіресе тиімді.
- Арбитраждық облигациялар бойынша купондық мөлшерлеме арбитражды жүзеге асыруды тиімді ету үшін жоғары пайыздық облигациялар бойынша купондық ставкадан едәуір төмен болуы керек.
Арбитраждық облигациялар туралы түсінік
Арбитраждық облигация – муниципалитеттің қолданыстағы жоғары ставкалы кепілдік берілген күнге дейін муниципалитет шығарған төменгі пайыздық мөлшерлемемен қарыздық қамтамасыз ету. Төмен ставкалы облигациялар шығарудан түскен қаражат жоғары пайыздық облигациялар шақырылған күнге дейін қазыналарға салынады.
Арбитраждық облигацияларды муниципалитеттер нарықтағы қолданыстағы төмен пайыздық мөлшерлемелер мен қолданыстағы облигациялар шығарылымдары бойынша купондық мөлшерлемелердің арасындағы айырмашылықты шешуге ниет білдірген кезде қолданады. Қарыздардың таза тиімді құнын төмендетуге мүмкіндік беретін бұл стратегия экономикадағы үстеме пайыздар мен облигациялардың кірістілігі төмендеген кезде әсіресе тиімді.
Муниципалдық облигациялардың эмитентке өтелмегенге дейін өтелмеген облигацияларын өтеуге және облигацияларды төмен пайыздық мөлшерлемемен қайта қаржыландыруға мүмкіндік беретін кіріктірілген опциондық мүмкіндігі бар. Облигацияны «атауға» болатын немесе оны шығаруға болатын күнді шақыру күні деп атайды. Эмитент облигацияларды шақыру күніне дейін сатып ала алмайды.
Шақыру күніне дейін пайыздық мөлшерлемелер төмендеген жағдайда, муниципалды орган жаңа облигациялар (арбитраждық облигациялар) шығара алады, бұл қайтару деп аталады, нарықтық ставканы төмендететін купон ставкасымен. Жаңа шығарылымнан түскен қаражат қайтарылған облигацияларға қарағанда кірістілігі жоғары қазынашылық бағалы қағаздарды сатып алуға жұмсалады, содан кейін олар эскроу-шотқа салынады. Айналымдағы жоғары купондық облигациялардың алғашқы шақыру күнінде қазынашылықтар сатылады және жоғары купондық облигацияларды өтеу немесе қайтару үшін қолданылады.
Арбитраждық облигация қалай жұмыс істейді
Әдетте, арбитражға АҚШ-тың қазынашылық вексельдерін сатып алу кіреді, олар аяқталмаған шығарылымның шақырылған күніне дейін өтелмеген шығарылымды алдын-ала қайтару үшін қолданылады. Арбитраждық облигациялар бойынша купондық мөлшерлеме арбитражды жүзеге асыруды тиімді ету үшін жоғары пайыздық облигациялар бойынша купондық ставкадан едәуір төмен болуы керек. Әйтпесе, жаңа облигацияларды шығаруға кететін шығындар қайта қаржыландыру мен ақшаны қайтару процесінде қол жеткізілген үнемдеуден көп болуы мүмкін. Облигациялардың ықтимал жаңа шығарылымына эмиссия мен маркетингтік шығындардың әсері арбитраж шешімінде ескеріледі.
Муниципалдық облигациялардың басты тартымдылығы – оларды салықтан босату ерекшелігі. Алайда, қоғамға пайда әкелетін жобаны қаржыландырады деп саналатын муниципалдық облигациялар ғана салықтан босатылады. Егер қайтарылатын облигациялар қоғамды дамыту үшін пайдаланылмаса және оның орнына кірістер дифференциалы бойынша пайда табу үшін пайдаланылса, онда облигациялар арбитраждық облигациялар болып саналады және осылайша салық салынады. Егер ішкі кірістер қызметі (IRS) қайтарылған облигацияны арбитраждық облигация деп санаса, онда пайыздар әрбір облигация иесінің жалпы кірісіне федералдық табыс салығы мақсатында қосылады.
Эмитент IRS облигациялар салық декларациялау емес айырбас IRS төлемдер жасай алады. Арбитраждық облигациялар таза сатылымнан және инвестициядан түскен қаражат болашақ жобаларға жұмсалуы керек болған жағдайда уақытша салықтан босатылуы мүмкін. Алайда, егер жоба айтарлықтай кешіктірілсе немесе жойылса, муниципалитетке салық салынуы мүмкін.