Инсайдерлік заңсыз сауданы анықтау

21 Сәуір 2021 16:00

Spread the love

Инсайдерлердің заңсыз сауда қызметі туралы жаңалықтарды естіген кезде, инвесторлар әдетте оларға назар аударады, себебі бұл Инсайдерлік сауданың заңды формалары болғанымен, инсайдерлік заңсыз сауданың неліктен қылмыс екенін неғұрлым жақсы түсінсеңіз, нарықтың қалай жұмыс істейтінін соғұрлым жақсы түсінесіз. Мұнда біз заңсыз инсайдер дегеніміз не, ол капитал нарығының маңызды шарттарын қалай бұзады және инсайдерді анықтайтын нәрсе туралы талқылаймыз.

Бұл не және неге инсайдерлік сауда зиянды?

Инсайдерлік сауда-саттық, егер сауда-саттыққа корпоративті ақпараттарға әлі жария етілмеген артықшылықты иелік ету әсер еткен жағдайда пайда болады. Ақпарат басқа инвесторларға қол жетімді болмағандықтан, мұндай білімді қолданушы нарықтың қалған бөлігіне қарағанда әділетсіз артықшылық алуға тырысады.

Сауда-саттықты жүзеге асыру үшін жария емес ақпаратты пайдалану капитал нарығының негізі болып табылатын ашықтықты бұзады. Мөлдір нарықтағы ақпарат нарықтың барлық қатысушылары оны азды-көпті бір уақытта алатындай етіп таратылады. Бұл жағдайда бір инвестор қолда бар ақпаратты талдау және түсіндіру дағдыларын игеру арқылы басқаға қарағанда артықшылыққа ие бола алады. Бұл шеберлік жеке адамның еңбегі мен санасына негізделген. Егер бір адам жалпыға ортақ емес ақпаратпен сауда жасаса, онда олар қоғамның қалған бөлігі үшін мүмкін емес әділетсіз артықшылыққа ие болады. Бұл әділетсіз ғана емес, сонымен қатар дұрыс жұмыс істейтін нарыққа кедергі келтіреді: егер инсайдерлік сауда-саттыққа рұқсат берілсе, инвесторлар өздерінің қолайсыз жағдайларына деген сенімділіктен айрылып (инсайдерлермен салыстырғанда) және бұдан былай инвестиция салмайды.

Заң

2000 жылдың тамызында Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) инсайдерлік саудаға қатысты жаңа ережелер қабылдады (сол жылдың қазан айында күшіне енді). 10b5-1 ережелеріне сәйкес, ӘКК инсайдерлік сауданы анықтайды, бұл сауда-саттықты жүргізетін адам көпшілікке мәлім емес ақпарат туралы білген кезде жасалатын бағалы қағаздармен жасалатын мәмілелер, демек, мұндай білімнің құпиялығын сақтау жөніндегі олардың міндеттерін бұзады.

Егер ақпарат компанияның акцияларының бағасына әсер етуі мүмкін болса, ақпарат маңызды болып табылады. Төменде маңызды ақпараттың мысалдары келтірілген: компания тендерлік ұсыныс алатындығы туралы хабарландыру, қосылу туралы декларация, оң пайда туралы хабарландыру, жаңа дәрі-дәрмек сияқты компанияның ашқан жаңалықтары, дивидендтер туралы хабарлама, жарияланбаған сатып алу талдаушының ұсынысы және ақыр соңында қаржылық жаңалықтар бағанында эксклюзив.

Инсайдерлік сауда-саттықты шектеу үшін бұдан әрі күш салу үшін ӘКК 10b5-1 ережесімен бір уақытта шыққан « Әділ ақпараттың ашылуын регламенттеу» (Reg FD) -де компаниялар бұдан былай олардың қалай таңдаулы бола алмайтындығын мәлімдеді. ақпаратты шығару. Бұл дегеніміз, талдаушылар немесе институционалды клиенттер бөлшек сауда клиенттерінен немесе қарапайым жұртшылықтан бұрын ақпаратқа ие бола алмайды. Компанияның құрамына кірмейтін барлық адамдар бір уақытта ақпарат алуға міндетті.

Инсайдер кім?

Инсайдерлік заңсыз сауданы анықтау мақсатында корпоративті инсайдер дегеніміз – бұл қоғамға әлі жарияланбаған ақпаратты құпия көретін адам. Инсайдерлерден, сондай-ақ заңмен көзделген, компания мен акционерлер алдындағы сенімгерлік борышын сақтау талап етіледі және жария емес ақпаратқа иелік етуді сенімді түрде сақтауға міндетті. Адам пайда табу мақсатында осындай артықшылықты біліммен әрекет еткен кезде инсайдерлік саудаға жауап береді.

Кейде инсайдерлерді анықтау оңай: бас директорлар, басшылар мен директорлар, әрине, көпшілікке жария етілмей тұрып, маңызды ақпаратпен тікелей байланысқа түседі. Алайда, инсайдерлік сауда жағдайларын заңсыз иемдену теориясына сәйкес, кейбір басқа қатынастар автоматты түрде құпиялылықты тудырады. 10b5-2 ережесінің екінші бөлігінде ӘКК сенім немесе құпиялылық парызын талап ететін үш ерекше емес жағдайды атап өтті:

  1. Адам құпиялылықты сақтау туралы келісім білдірген кезде
  2. Тарих, үлгі және / немесе тәжірибе көрсеткендей, қарым-қатынас өзара құпиялылыққа ие
  3. Адам жұбайынан, ата-анасынан, баласынан немесе бауырынан ақпаратты естігенде (егер мұндай қатынас құпиялылықты тудырмайтындығы және тудырмайтындығы дәлелденбесе).

Қылмыс бойынша серіктестер

бас директордың жұбайы болуы мүмкін. Егер көрші өз кезегінде бағалы қағаздармен жасалатын мәміледе осы ішкі ақпаратты біле тұра қолданса, онда ол инсайдерлік саудаға кінәлі. Типпиппе ақпаратты сауда-саттық үшін пайдаланбаса да, құятын зат оны шығарғаны үшін жауап береді.

ӘКК үшін адамның типпи екенін немесе болмауын дәлелдеу қиын болуы мүмкін. Инсайдерлік ақпараттың маршрутын және оның адамдардың сауда-саттығына әсерін бақылау оңай емес. Мысалы, сауданы бастайтын адамды алайық, өйткені олардың брокері акцияларды сатып алуға немесе сатуға кеңес берді. Егер брокер кеңесті көпшілікке қол жетімді емес ақпаратқа негізделген болса, сауда жасаған адам брокердің білімі туралы білуі мүмкін немесе болмауы мүмкін – бұл адам саудаға дейін білгенін дәлелдейтін дәлелдер табу қиын болуы мүмкін.

Кешірім, ақтау

Көбінесе қылмысқа айыпталған адамдар біреудің сөйлесіп тұрғанын естідім деп айтады. Мысалы, бас директор мен олардың күйеуінің құпия корпоративтік ақпаратқа қатысты әңгімесін тыңдайтын көршіңізді алайық. Егер көрші әрі қарай жүріп, естіген нәрсеге сүйене отырып сауда жасаса, бұл ақпарат «кінәсіз» естілгенімен, бұл заң бұзушылық болып табылады: көрші осы сәтте сенімгерлік парызы мен құпиялылықты сақтау міндеттемесі бар инсайдерге айналады. олар жалпыға ортақ емес ақпаратқа ие болады. Алайда, бас директор мен олардың күйеуі өздерінің инсайдерлік білімінен пайда табуға тырыспағандықтан, олар инсайдерлік саудаларға міндетті түрде жауап бермейді. Абайсызда олар өздерінің құпиялылығын бұзуы мүмкін.

Төменгі сызық

Инсайдерлік заңсыз сауда шеберлікті емес, мүмкіндікті пайдаланатындықтан, бұл инвесторлардың капитал нарығына деген сеніміне қауіп төндіреді. Сіз үшін инсайдерлік заңсыз сауданың не екенін түсіну маңызды, себебі бұл сізге инвестор ретінде және сіз инвестициялап отырған компанияға әсер етуі мүмкін.