Тактикалық активтерді бөлу (TAA)

Тактикалық активтерді бөлу (TAA) дегеніміз не?

Тактикалық активтерді орналастыру – бұл нарықтағы баға ауытқуларының немесе нарықтың күшті секторларының артықшылықтарын пайдалану үшін әр түрлі санаттардағы активтердің пайыздық мөлшерін өзгертетін басқарушылық портфолионың белсенді стратегиясы. Бұл стратегия портфолио менеджерлеріне нарықтағы кейбір жағдайларды пайдалану арқылы қосымша құндылық жасауға мүмкіндік береді. Бұл орташа белсенді стратегия, өйткені менеджерлер қысқа мерзімді пайдаға қол жеткізгеннен кейін портфолионың бастапқы құрамына оралады.

Тактикалық активтерді бөлу (TAA) негіздері

Активтердің тактикалық бөлінуін түсіну үшін алдымен стратегиялық активтерді орналастыруды түсіну керек. Портфолио менеджері активтердің стратегиялық жиынтығын клиенттің қорына қосу үшін белгілеу үшін инвесторлар саясаты туралы мәлімдеме (IPS) құра алады. Менеджер табыстың талап етілетін деңгейі, тәуекелдің қолайлы деңгейі, заңдылық пен өтімділікке қойылатын талаптар, салықтар, уақыт горизонты және инвесторлардың ерекше жағдайлары сияқты көптеген факторларды қарастырады.

Әрбір активтердің ұзақ мерзімді кезеңдегі салмақтау пайызы стратегиялық активтерді бөлу деп аталады. Бұл бөлу – бұл инвесторға нақты мақсаттарға жетуге көмектесетін активтер мен салмақ қоспасы. Төменде типтік портфельді бөлудің қарапайым мысалы келтірілген және әрбір активтің салмағы.

  • Қолма-қол ақша = 10%
  • Облигациялар = 35%
  • Акциялар = 45%
  • Тауарлар = 10%

Тактикалық активтерді бөлудің пайдалылығы

Тактикалық активтерді орналастыру – бұл стратегиялық активтерді орналастырудың өзі туралы белсенді позицияны ұстану және нарыққа немесе экономикалық мүмкіндіктерге капиталдандыру үшін қысқа мерзімді ұзақ мерзімді салмақтарды түзету процесі. Мысалы, деректер алдағы 18 айда тауарларға деген сұраныстың едәуір артуын болжайды деп ойлаңыз. Мүмкіндікті пайдалану үшін инвестордың осы активтер класына көбірек капиталды аударуы ақылға қонымды болуы мүмкін. Портфолионың стратегиялық бөлінісі өзгеріссіз қалса, тактикалық бөлу келесідей болуы мүмкін:

  • Қолма-қол ақша = 5%
  • Облигациялар = 35%
  • Акциялар = 45%
  • Тауарлар = 15%

Тактикалық ауысулар активтер сыныбында болуы мүмкін. Акциялардың 45% стратегиялық үлестірілімі 30% ірі қақпақты және 15% шағын қақпалы акциялардан тұрады деп есептейік. Егер кішігірім акцияларға деген болжам оңтайлы болмаса, жағдай өзгергенше, қысқа мерзімге акциялар ішіндегі үлесті 40% ірі қақпаққа және 5% шағын қақпаққа ауыстыру туралы дана тактикалық шешім болуы мүмкін.

Әдетте, тактикалық ауысулар 5% -дан 10% -ға дейін, бірақ олар төменірек болуы мүмкін. Іс жүзінде кез-келген актив сыныбын тактикалық тұрғыдан 10% -дан астамға түзету әдеттен тыс. Бұл үлкен түзету стратегиялық активтерді орналастыру құрылысының түбегейлі проблемасын көрсетер еді.

Тактикалық активтерді орналастыру портфолионы қайта теңдеуден өзгеше. Қайта теңгерімдеу кезінде сауда-саттық портфолионы өзінің қалаған стратегиялық активіне қайтару үшін жасалады. Тактикалық активтерді бөлу қысқа мерзімді мүмкіндіктер жойылғаннан кейін стратегиялық орналастыруға қайта оралу ниетімен стратегиялық активтерді қысқа мерзімге бөлуді реттейді.

Негізгі өнімдер

  • Тактикалық активтерді бөлу стратегиялық активтерді орналастырудың өзі туралы белсенді позицияны ұстануды және қысқа мерзімді нарық немесе экономикалық мүмкіндіктерді пайдалану үшін ұзақ мерзімді мақсатты салмақтарды түзетуді қамтиды.
  • Тактикалық ауысулар активтер сыныбында болуы мүмкін.
  • Дискретирленген TAA-да инвестор инвестициялау сияқты нарықтағы өзгерістердің нарықтық бағасына сәйкес активтердің бөлінуін реттейді.

Тактикалық активтерді бөлу түрлері

TAA стратегиялары ерікті немесе жүйелі болуы мүмкін. Дискретирленген TAA-да инвестор инвестициялаумен бірдей нарықтағы өзгерістердің нарықтық бағалауына сәйкес активтерді орналастыруды реттейді. Мысалы, айтарлықтай акциялары бар инвестор, егер облигациялар белгілі бір мерзімге дейін акциялардан асып түседі деп күтілсе, бұл акцияларды азайтуды қалауы мүмкін. Акцияларды жинауға қарағанда , активтерді тактикалық орналастыру бүкіл нарықтар немесе секторлар бойынша пікірлерді қамтиды. Демек, кейбір инвесторлар TAA-ны инвестициялық пай қорына қосымша ретінде қабылдайды.

Керісінше, активтерді бөлудің жүйелік тактикалық стратегиясы әртүрлі актив сыныптары арасындағы тиімсіздікті немесе уақытша теңгерімсіздікті пайдалану үшін сандық инвестициялық модельді қолданады . Бұл ауысулар белгілі қаржы аномалияларының немесе тиімсіздіктің негізін пайдаланады, оларды академиялық және практиктердің зерттеулері қолдайды.

Нақты әлем мысалы

Хеджирлеу қорлары, қорлар мен қорлар туралы сауалнамаға қатысқан респонденттердің 46% -ы нарықтық үрдістерді ескере отырып, нарықты жеңу үшін активтерді орналастырудың тактикалық әдістерін қолданғаны анықталды.