Таза кірісті алуды ауыстыру
Таза өнімді жинап алуды ауыстыру дегеніміз не?
Таза кірісті своп — бұл осы облигациялар бойынша алынған кірісті арттыруды көздейтін облигациялардың бір жиынтығын басқасына ауыстыру тәжірибесі. Маңыздысы, термин кірістің өсуіне облигациялардың тәуекелділігін арттыру есебінен қол жеткізілмейді деп болжайды.
Әдетте, бұл своп өтеу мерзімі салыстырмалы түрде қысқа мерзімді облигацияларды сатуды және ұзақ мерзімді облигацияларды сатып алуды қамтиды, өйткені ұзақ мерзімді облигациялар әдетте жоғары кірісті ұсынады.
Негізгі өнімдер
- Таза кірісті своп — бұл ұзақ мерзімді облигациялардың орнына қысқа мерзімді облигацияларды сатуды көздейтін стратегия.
- Стратегияның мақсаты — облигациялар портфелінің жалпы кірісін арттыру.
- Таза кірісті ауыстыру своп стратегиясын қолданатын инвесторлар сатып алған жаңа облигациялардың сатылған облигациялармен салыстырғанда бірдей немесе жоғары несие сапасына ие болуын қамтамасыз етуге тырысады.
Таза кірісті алу своптары қалай жұмыс істейді
Жалпы, облигациялардан алынған кірісті арттырғысы келетін облигациялық инвесторлардың бұл мақсатқа жетудің екі негізгі әдісі бар. Олар өз облигацияларын неғұрлым қауіпті, бірақ жоғары кірісті баламаларға айырбастай алады немесе өз портфелінің орташа өтеу мерзімін ұзарта алады. Қысқа өтеу мерзімі бар облигацияларды салыстырмалы түрде ұзақ мерзімді облигацияларға ауыстыру арқылы инвесторлар өздерінің портфолиосындағы кірістерді олардың иелік ету тәуекелдерін едәуір арттырмай арттыра алады.
Таза кірісті свопты қалай жүзеге асыруды қарастырған кезде, инвесторлар сатып алатын жаңа облигациялардың сатылатын облигациялар сияқты тәуекел бейініне ие болуын қадағалауы керек. Инвестор бес жылдық корпоративтік облигацияларды сату және 10-жылдық корпоративтік облигацияларды сатып алу ұмтылады Мысалы, егер, олар 10-жылдық облигациялардың эмитенті үлкен тәуекелге емес екенін қамтамасыз етуі тиіс банкроттық немесе Әдепкі бес эмитенті ретінде -жылдық байланыстар Бұл мақсатқа жетудің қарапайым әдісі — бір эмитент шығарған облигацияларды ауыстыру, мысалы, сол корпорация жоғарыда келтірілген мысалдағы бес және 10 жылдық облигацияларды шығарған сияқты.
Потенциалды таза кірісті свопты бағалау кезінде инвесторлар ұзақ мерзімді облигациялар бойынша алынған қосымша кірістілік оларды өтеудің ұзақ мерзімімен байланысты қосымша тәуекелдердің орнын толтыру үшін жеткілікті ме екендігі туралы ойлануы керек. Оларға пайыздық тәуекелдер, инфляциялық тәуекелдер және эмитенттің қарыздарын төлей алмау қаупі жатады. Олардың портфелін салыстырмалы түрде ұзақ мерзімді облигацияларға ауыстыру инвестордың өтімділігін төмендетіп, олардың күтпеген болашақ күйзелістерге жауап беру қабілеттерін төмендетуі мүмкін.
Своптардың басқа түрлері
Облигациялардың инвесторлары қолданатын басқа тәсілдерге облигациялардың ағымдағы ұзақтығына және болжамды пайыздық ставкаларға сәйкес айырбастауды жүзеге асыратын ставкаларды күту своптары жатады; сипаттамалары өте ұқсас облигациялар тәуекелдің жалпы деңгейіне әсер етпейтін етіп алмасатын ауыстыру своптары; және нарық аралық своптар, мұнда инвесторлар бір нарықтың әртүрлі бөліктеріндегі екі облигация арасындағы кірістің сәйкессіздігін пайдаланғысы келеді.
Таза кірісті алуды ауыстыру мысалы
Дороти — табысты кәсіпкер, ол жақында өз бизнесін сатқаны үшін 2 миллион доллар қолма-қол ақша алды. Зейнеткерлікке шығуды жоспарлау үшін ол сатудан түскен барлық қаражатты XYZ корпорациясы шығарған корпоративті облигацияларға салды.
Оны сатып алған кезде XYZ облигациялары 3,75% кірісті ұсынды, бұл Доротиге зейнеткерлікке жайлы табыс әкелуге жеткілікті болды. Сол уақыттан бері Дороти неғұрлым белсенді инвестициялық позицияны ұстануға бел буды, сондықтан өзінің облигациялық портфелінің кірістілігін одан әрі арттыру жолдарын іздестіруде. Ол XYZ облигацияларын салыстырмалы түрде, бірақ өтеу мерзімі ұзағырақ құралымен жоғары кірістілікке сату арқылы таза кірісті своппен өткізуді шешті.
Қандай жаңа облигацияны сатып алу керектігін шешу үшін Дороти несиелік рейтингтері ұқсас XYZ компанияларын зерттеуден басталады. Шешімді сеніммен қабылдауға көмектесу үшін Дороти несиелік есептердің дұрыстығын жақсы бағалау үшін өзінің зерттеулерін өзі таныс салалармен шектейді. Ол XYZ саласына қатысты бәсекелестер шығарған үш облигацияны анықтайды, олар қолданыстағы XYZ облигацияларына қарағанда ұзақ мерзімді ұсынады. Егер ол өзінің XYZ облигацияларын осы жаңа бағалы қағаздарға ауыстырса, Дороти оның жалпы кірісін 4,50% дейін арттыра алады деп есептейді.
Дороти үш жаңа облигациялардың эмитенттерінің қаржылық тұрақтылығы XYZ сияқты ұқсас немесе жоғары екендігіне қанағаттанған, сондықтан үлкен несиелік тәуекелге жол бермеуі керек. Сонымен қатар, ол осы облигациялар ұсынатын қосымша кірістің өскен пайыздық ставка, инфляция және өтімділік тәуекелі үшін өтемақының жеткілікті өтемақысы деп санайды. Осы талдауға сүйене отырып, ол үш жаңа эмитенттердің облигацияларына айырбастау үшін өзінің XYZ облигацияларын сатып, таза кірісті свопты орындауды шешті.