Негізгі қорғалатын инвестициялар: тәуекелдер, төлемдер және ережелер
Негізгі қорғалған ноталар (PPN) – бұл, ең болмағанда, салынған барлық негізгі қаражаттарды қайтаруға кепілдік беретін тұрақты кірістегі бағалы қағаздар. Бастапқы инвестицияларды қайтарудың бұл кепілі олардың айырықша ерекшелігі болып табылады. PPN немесе «ескертулерді» сипаттау үшін қолданылатын атаулар әр түрлі. АҚШ нарығында оларды құрылымдық бағалы қағаздар, құрылымдық өнімдер немесе дәстүрлі емес инвестициялар деп атайды. Канадада олар меншікті капиталымен байланысты ноталар және нарықтық байланысты GIC-тер ретінде белгілі. Сондай-ақ PPN-ге ұқсас, бірақ негізгі кепілдігі жоқ құрылымдық инвестициялық өнімдер мен құрылымдық ноталар бар.
PPN-дің қолайлы нарықтық жағдайларды ескере отырып, тартымды кірістер алуға мүмкіндігі бар. Бұл мақалада нотаны сатып алуға байланысты тәуекелдер мен тиісті тексеру талаптарына шолу жасалады. Есептеулердің үлгісі сегіз жылдық мерзімге, сату комиссиясы 4%, жылдық инфляция деңгейі 2% және жылдық сыйақы мөлшерлемесі бар ноталарға арналған. Қосылу жыл сайын жүреді.
Негізгі өнімдер
- Негізгі қорғалған ноталар (PPN) – бұл, ең болмағанда, салған ақшаңыздың бастапқы мөлшерін қайтарып алуға кепілдік беретін тұрақты кірісті қамтамасыз ету түрі.
- АҚШ-та PPN-ді құрылымдық бағалы қағаздар, құрылымдық өнімдер немесе дәстүрлі емес инвестициялар деп атайды, ал Канадада олар меншікті капиталымен байланысты ноталар немесе нарықтық байланысты GIC-тер деп аталады.
- Ноталар – бұл акциялармен және облигациялармен салыстырғанда күрделі қаржылық инвестициялар; осылайша оларды сатып алумен байланысты тәуекелдер мен төлемдер туралы білу маңызды.
- Шығындар сақтандыру сыйлықақысын, комиссиялық сыйақыларды, басқару төлемдерін, қызмет ақыларын, құрылымдық төлемдерді, операциялық төлемдерді, тіркеме төлемдерін және мерзімінен бұрын өтеу төлемдерін қамтиды.
- Тәуекелдер құнға әсер ететін пайыздық мөлшерлемелердегі өзгерістерді, нөлдік кірістілік тәуекелін, жоғары немесе өзгермелі төлемдер тәуекелін, жарамдылық пен өтімділік тәуекелдерін қамтиды.
Реттеу / жария ету
Акциялармен және облигациялармен салыстырғанда ноталар – бұл енгізілген опциондарды қамтитын күрделі инвестициялар, және олардың орындалуы байланысты инвестицияларға байланысты. Бұл ерекшеліктер нотаның орындалуын анықтауы мүмкін және оны бағалауды қиындатады.
Осыған байланысты, реттеушілер бөлшек сауда инвесторлары, атап айтқанда онша күрделі емес адамдар, нотаны сатып алуға байланысты тәуекелдерді бағаламауы мүмкін деген алаңдаушылықтарын білдірді. Бағалы қағаздар диллерлерінің ұлттық қауымдастығы (NASD) және канадалық бағалы қағаздар әкімшілері сияқты реттеушілер де сатушы мен нотаны сатып алушы тарапынан тиісті тексеріс жүргізу қажеттілігін атап өтті.
Маңызды
PPN-ден басқа құрылымдық инвестициялық өнімдер мен құрылымдық ноталар болғанымен, басқа өнімдер бастапқы инвестициялардың қайтарылуына кепілдік бермейді – бұл PPN белгілері.
Көптеген төлемдер
Нота – бұл басқарылатын-инвестициялық өнім және барлық басқарылатын өнімдер сияқты, төлемдер де бар. Нотамен байланысты төлемдер акцияларға, облигацияларға немесе пай қорына қарағанда көбірек болатыны мағынасы бар, өйткені негізгі кепілдік – бұл сақтандыру сатып алу. Сақтандыру сыйлықақысы іс жүзінде пайыздармен қамтамасыз етуден гөрі нотаны сатып алу арқылы өткен пайыздар болып табылады.
Сақтандыру сыйлықақысынан басқа, көптеген айқын немесе жасырын төлемдер бар. Оларға сату комиссиялары, басқару төлемдері, қызмет төлемдері, құрылымдау төлемдері, пайдалану төлемдері, тіркемелер үшін төлемдер және мерзімінен бұрын сатып алу төлемдері кіреді.
Әрбір төлемге назар аударудың қажеті шамалы, бірақ төлемге жұмсалған ақшаның жалпы көлемін білу өте маңызды, себебі ол сіздің әлеуетті кірісті жояды. Бір қызығы, жалпы төлемді білу әрдайым мүмкін емес. Мысалы, тұрақты пропорционалды портфельді сақтандыру (CPPI) стратегиясына негізделген тауармен байланыстырылған нотамен сауда-саттық төлемдері тауардың құбылмалылығына байланысты. Бұл ноталармен инвестициялаудың қосымша қиындықтарының бірі.
Маңызды
PPN-мен байланысты негізгі кепілдік – бұл негізінен сақтандыру сатып алу; PPN үшін төлемдер сақтандыру сыйлықақысы сияқты, сондықтан кепілдік бермеген бағалы қағаздарға ақша салғаны үшін төлемдерден жоғары.
Көптеген тәуекелдер
Барлық инвестициялар тәуекелге ұшырайды. Ескертулермен байланысты тәуекелдерге пайыздық тәуекел, нөлдік кірістілік тәуекелі, сыйақы тәуекелі, жарамдылық тәуекелі және өтімділік тәуекелі жатады.
Пайыздық тәуекел
Сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруі нотаның таза актив құнына (NAV) айтарлықтай әсер етуі мүмкін. Нөлдік купондық облигация құрылымына негізделген нот үшін эмиссия кезінде қолданыстағы пайыздық мөлшерлеме сақтандыру құнын анықтайды; яғни нөлдік купондық байланыс.
Сегіз жылдық мерзіммен шығарылған, жылдық сыйақы мөлшерлемесі 5% болған кезде, нөлдік купондық облигацияның құны номиналды құны 100 долларға 67,68 долларды құрап, 4% комиссиядан кейін 28,32 долларды қалдырады (100 – 4 – 67,68 доллар). ) опцияларын сатып алу үшін. Егер сыйақы мөлшерлемесі 3% болғанда, нөлдік купондық облигация номиналды құны 100 доллар үшін 78,94 долларды құрап, опциондарды сатып алу үшін комиссиядан кейін 17,06 доллар (100 – 4 – 78,94 доллар) қалады. Нөлдік купондық облигацияны сатып алғаннан кейін, сыйақы мөлшерлемесінің өзгеруі нөлдік купондық облигацияның мәні өзгерген кезде нотаның NAV әсер етуі мүмкін.
CPPI құрылымына сүйене отырып, ескертетін болсақ, пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруінің әсері анағұрлым күрделі және эмиссия кезінде қолданыстағы пайыздық мөлшерлемеге тәуелді емес. Сақтандыру құны ставканың қашан өзгеретініне, ставканың қаншалықты өзгеретініне және ставка өзгерісінің байланыстырылған базалық активке әсеріне байланысты. Мысалы, егер пайыздық мөлшерлемелер мерзімінен бұрын төмендейтін болса, нөлдік купондық облигацияның құны артады, осылайша жастықшаны азайтады. Егер пайыздық мөлшерлеменің өсуі базалық активтің құнын төмендетуге әкеп соқса, жастық одан әрі төмендейді.
Нөлді қайтару қаупі
Нөлдік қайтарым қаупі – бұл сатып алу қабілетінің де, нақты кірістің де жоғалуы. Әрқайсысының шамасы пайыздық ставка мен нотаның әрекет ету кезеңінде басым болатын инфляцияның орташа деңгейі арасындағы айырмашылыққа байланысты. Инфляция жыл сайын 2% болған кезде сатып алу қабілеттілігін ұстап тұру үшін, 100 долларлық инвестиция сегіз жылдың аяғында жылдық күрделенуді ескере отырып, 117,17 долларға дейін өсуі керек. 5 пайыздық мөлшерлемені алатын 100 долларлық инвестиция сегіз жылда 147,75 долларға дейін өседі. Бұл мысалда инвестор жалпы кірісті 47,75 доллардан бас тартады, оның 30,58 доллары – нақты кіріс (147,75 – 117,17 доллар = 30,58 доллар). Алайда, егер инфляция деңгейі сегіз жылдық кезең ішінде орта есеппен 3% -ды құраса, сатып алу қабілетін қолдау үшін 126,68 доллар кірістілік қажет, ал алдын-ала алынған нақты табыс 21,07 долларды құрайды. Есептеулер көрсеткендей, инфляцияның болжамды деңгейден жоғары болуы сатып алынған қабілеттіліктің жоғалуын арттырады, ал нақты кірісті төмендетеді.
Төлем қаупі
Тарифтік тәуекел – бұл алынатын алымдардың күтілгеннен жоғары болу қаупі, осылайша кірісті төмендетеді. Тәуекел динамикалық хеджирленген ноталарға қатысты; CPPI стратегиясын қолданатындар. Уақыт өте келе, байланысты активтің құбылмалылығы жоғарыласа, жиынтық сауда шығындары артады. Сонымен қатар, нотаның орындалуы оның негізгі, байланысты активтің жұмысын мұқият бақылап отыруы ықтимал емес. Бұл нотаның қосымша күрделілігінің бірі.
Өтімділік тәуекелі
Жарамдылық тәуекелі – бұл кеңес берушінің де, инвестордың да оның инвесторға жарамдылығын анықтау үшін құрылымдалған өнімді жеткілікті деңгейде түсінбеуі. Өтімділік тәуекелі – бұл қайталама нарықтың жіңішке немесе болмауына байланысты нотаны өтеу күніне дейін, оның NAV-дан төмен мөлшерде жоюы мүмкін тәуекел. Мерзімінен бұрын таратылған кезде негізгі кепілдік болмайды.
Басқа тәуекелдер
Көп жағдайда ноталар кіріске бағытталған инвесторлар үшін қолайлы емес, өйткені төлем бір ғана болады және ол төлем мерзімі келгенде пайда болады. Сонымен қатар, ешқандай кіріс алмау және сонымен бірге сатып алу қабілеттілігін жоғалту қаупі бар.
Инвестициялардың ықтимал сценарийлері
Инвестор нотаменбайланысты актив тұрақты кіріске салынған инвестициядан түсетін кірістен асып түсуге мүмкіндік береді дегенкөзқарасы күшті болса, оны сатып алуды қарастыра алады.Инвестор қайтарымсыздық тәуекеліне қолайлы болған жағдайда, нотаны сатып алу инвестициялық негізгі қарызды жоғалту қаупінсіз осы мүмкіндіктің болуын қамтамасыз етеді.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
Ан аккредиттелмеген инвестор аккредиттелген инвесторларға баламалы инвестициялар тікелей инвестиция шектеу нормативтік шектеулер айналып, осындай хеджирлеу қоры ретінде, баламалы инвестициялар қайтару байланысқан қайтарумен жазба сатып ала алады. Бұл мүмкін, себебі бақылаушы органдар нотаны қарыздық салым немесе депозит ретінде қарастырады.
Күрделі инвестор алыпсатарлық позицияны ұстанудың орнына, экспозицияны жеңіп алу үшін нотаны қолдана алады. Еден ретінде әрекет етіп, ескерту жағымсыз жағынан қорғауды қамтамасыз етеді, минималды кіріске кепілдік береді және салынған негізгі қарызды қорғайды.
Төменгі сызық
Ноталар – бұл көптеген тәуекелдер мен төлемдерді ескеруді қажет ететін күрделі инвестициялар. Сақтандыру құны төмендеген сайын, яғни пайыздық мөлшерлемелер өскен сайын, акциялар нарығы зардап шегетінін ұмытпаңыз. Керісінше, сақтандыру құны жоғары болған кезде, пайыздық мөлшерлемелер төмен болады және акциялар нарығы жақсырақ жүреді.
Дәстүр бойынша, жоғары кірістерді алу үшін әдеттегі тәжірибе портфолиодағы меншікті капиталдың үлесін ақшалай қаражаттар немесе тұрақты кірістердің есебінен көбейту арқылы портфолио тәуекелін арттыру болып табылады. Жоғары табыстар алу үшін жазбаны пайдалану негізгі кепілдемеде көрсетілген қосымша шығындармен бірге жүреді. Нотаны сатып алмас бұрын, әлеуетті кірістің тәуекелдерге және қосымша шығындарға сәйкес келетіндігін анықтаңыз.
Ақырында, портфолио тұрғысынан ескертілген инвестицияларды қарастырыңыз, бұл портфолиоға қосылатын тәуекелге қатысты оның күтілетін кірісін ескеруді білдіреді. Қажет болса, ескертпе тәуекел бірлігі үшін болжамды кірісте қазіргі портфолиоға қарағанда жоғары болады.