Облигациялардың теріс кірісі

Облигацияның теріс кірісі дегеніміз не?

Теріс облигациялар бойынша кірістілік — бұл инвестор облигация өтелген кезде облигацияны сатып алудың бастапқы бағасынан аз ақша алуы. Облигациялардың теріс кірісі — бұл эмитенттер қарызға төленетін әдеттен тыс жағдай.

Басқаша айтқанда, салымшылар немесе облигацияларды сатып алушылар облигациялардың эмитентіне пайыздық кіріс арқылы пайда табудың орнына өтелген кезде таза соманы тиімді төлеп отырады.

Негізгі өнімдер

  • Теріс облигациялар бойынша кірістілік — бұл инвестор облигация өтелген кезде облигацияны сатып алудың бастапқы бағасынан аз ақша алуы.
  • Облигация төлеген купондық мөлшерлемені немесе пайыздық мөлшерлемені факторингтеу кезінде де, теріс кірісті облигация инвестордың өтеу кезінде ақшасын жоғалтқанын білдіреді.
  • Теріс кірісті облигацияларды аласапыран кезеңінде қауіпсіз актив ретінде сатып алады және активтерді орналастыру үшін зейнетақы және хеджирлеу қорларының менеджерлері сатып алады.

Облигациялардың теріс кірістілігін түсіну

Облигациялар — бұл көбінесе корпорациялар мен үкіметтер ақша жинау үшін шығаратын қарыз құралдары. Инвесторлар облигацияларды номиналды құны бойынша сатып алады, бұл инвестицияланған негізгі сома.

Оның орнына инвесторларға облигацияны ұстағаны үшін әдетте купондық ставка деп аталатын пайыздық ставка төленеді. Әр облигацияның өтеу мерзімі бар, ол инвесторға бастапқыда салынған негізгі соманы немесе облигацияның номиналды құнын төлейтін кезде болады. 

Облигация құны

Инвесторлар екіншілік нарықта өтеу мерзімі аяқталғанға дейін бұрын шығарған және сатқан облигациялар облигациялар нарығы деп аталады. Облигациялардың бағасы экономикадағы әр түрлі экономикалық және валюталық жағдайларға байланысты жоғарылайды және төмендейді.

Облигацияның бастапқы бағасы әдетте оның номиналды құны болып табылады, ол облигация үшін 100 немесе 1000 доллар болуы мүмкін. Алайда, облигациялар нарығы облигацияны экономикалық жағдайларға, облигацияларға деген сұраныс пен ұсынысқа, мерзімі біткенге дейінгі уақыт ұзақтығына және эмитент-ұйымның несиелік сапасына байланысты бірқатар факторларға байланысты әр түрлі бағалай алады. Нәтижесінде инвестор облигацияны сатқан кезде оның номиналды құнын ала алмауы мүмкін.

Әдетте, инвестор облигацияны, мысалы, 95 доллардан сатып алып, мерзімі аяқталған кезде 100 доллар номиналды алады. Басқаша айтқанда, инвестор облигацияны номиналды құнына ($ 100) жеңілдікпен ($ 95) сатып алар еді. Теріс кірісті облигациялар инвестордың өтеу мерзімінен аз қайтарып алуына әкеледі, яғни инвестор облигация үшін 102 доллар төлеп, мерзімі өткенде 100 доллар алуы мүмкін. Сонымен бірге, облигация төлеген купондық мөлшерлеме немесе сыйақы мөлшерлемесі облигацияның теріс кірісті болуына да әсер етеді.

Облигация кірістілігі

Ашық нарықта сатылатын облигациялар, егер облигациялардың бағасы жеткілікті мөлшерде үстеме бағамен саудаласа, теріс облигациялық кірісті алып келуі мүмкін. Облигация бағасының кірістілікке немесе пайыздық мөлшерлемеге кері өзгеретінін ұмытпаңыз; облигация бағасы неғұрлым жоғары болса, кірістілік соғұрлым төмен болады.

Баға мен кірістілік арасындағы кері тәуелділіктің себебі, ішінара, облигациялардың белгіленген мөлшерлемедегі салымдармен байланысты. Инвесторлар алдағы айларда пайыздық ставкалар өседі деп күтілсе және кейінірек жоғары ставкалы облигацияларды таңдаса, өз облигацияларын сатуы мүмкін.

Керісінше, егер облигациялардың инвесторлары болашақта пайыздық мөлшерлемелер төмендейді деп ойласа, облигацияларды бағаны жоғарылатып сатып алуы мүмкін, өйткені қолданыстағы белгіленген ставкалы облигациялар жоғары ставкаға немесе кірістілікке ие болады. Басқаша айтқанда, облигациялардың бағасы өсіп жатқанда, инвесторлар нарықта төмен ставкаларды күтеді, бұл кірістіліктің жоғарылауына байланысты бұрын шығарылған тіркелген ставкалы облигацияларға сұранысты арттырады. Белгілі бір сәтте облигация бағасы сатып алушы үшін теріс кірісті білдіру үшін жеткілікті түрде өсуі мүмкін.

Неліктен инвесторлар теріс кірісті облигацияларды сатып алады

Теріс кірісті облигацияларды сатып алуға мүдделі инвесторларға орталық банктер, сақтандыру компаниялары және зейнетақы қорлары, сондай-ақ жеке инвесторлар жатады. Алайда, теріс кірісті облигацияларды сатып алудың әр түрлі себептері бар.

Активтерді бөлу және кепілге салынған активтер

Пайлық қорларды басқаратын көптеген хедж-қорлар мен инвестициялық фирмалар белгілі бір талаптарға, соның ішінде активтерді орналастыруға сәйкес келуі керек. Активтерді бөлу қордағы инвестициялардың әртүрлі портфельді құруға көмектесу үшін облигацияларға бөлінген бөлігі болуы керек дегенді білдіреді.

Облигациялар үшін портфелінің бір бөлігін бөлу азайту немесе жасалған хеджирлеу осындай акциялар сияқты басқа инвестициялар, бастап жоғалу қаупін. Нәтижесінде, қаржылық қаражат теріс болса да, бұл қаражат облигацияларға ие болуы керек.

Облигациялар кепілдеме ретінде көбінесе қаржыландыру үшін пайдаланылады және нәтижесінде олардың бағасына немесе кірісіне қарамастан ұстау қажет.

Валюта өсімі және дефляция тәуекелі

Кейбір инвесторлар теріс кірістілік кезінде де ақша табуға болады деп санайды. Мысалы, шетелдік инвесторлар валютаның айырбас бағамы өседі деп сенуі мүмкін, бұл облигациялардың теріс кірісін өтейді.

Басқаша айтқанда, шетелдік инвестор мемлекеттік облигацияны сатып алғанда өз инвестицияларын елдің валютасына айырбастап, облигацияны сату кезінде қайтадан инвестордың ұлттық валютасына ауыстырады. Инвестор облигацияларға салынған кірістің кірісіне және бағасына қарамастан, валюта айырбасының ауытқуынан ғана пайда немесе залал алуы мүмкін.

Ел ішінде инвесторлар дефляция кезеңін немесе экономикадағы бағалардың төмендеуін күтуі мүмкін, бұл олардың жинақтары арқылы көп тауарлар мен қызметтерді сатып алу арқылы ақша табуға мүмкіндік береді.

Қауіпсіз активтер

Инвесторлар, егер залал басқа инвестицияға қарағанда аз болса, облигациялардың теріс кірісіне қызығушылық танытуы мүмкін. Экономикалық сенімсіздік кезеңінде көптеген инвесторлар облигацияларды сатып алуға асығады, өйткені олар қауіпсіз инвестиция деп саналады. Бұл сатып алулар облигациялар нарығындағы қауіпсіздікке ұшу-сауда деп аталады.

Мұндай уақытта инвесторлар теріс кірісті облигацияны қабылдауы мүмкін, өйткені теріс кірістілік үлестік нарықтардағы ықтимал екі таңбалы пайыздық шығынға қарағанда залалдан аз болуы мүмкін. Мысалы, Жапонияның мемлекеттік облигациялары (JGB) халықаралық инвесторлар үшін танымал қорғалған активтер болып табылады және кейде теріс кіріс алып келген.

Облигацияның теріс кірістігі мысалы

Төменде екі облигацияның мысалы келтірілген, олардың біреуі табыс табады, ал екіншісі облигацияның өтелу уақытына қарай теріс нәтиже береді.

Bond ABC келесі қаржылық атрибуттарға ие:

  • Төлеу мерзімі — төрт жыл
  • Номиналды құны 100 доллар
  • Купондық сыйақы мөлшерлемесі 5%
  • Облигация бағасы $ 105

ABC облигациясы сыйлықақыға сатып алынды, яғни 105 доллары оның өтеу кезінде төленетін номиналынан 100 доллардан жоғары болды. Басталғанда облигация теріс кірісті немесе инвестор үшін зиянды деп саналуы мүмкін. Алайда, біз облигацияның купондық мөлшерлемесін жылына 5% немесе инвесторға $ 5 қосуымыз керек.

Сонымен, инвестор бастапқыда облигация үшін қосымша $ 5 төлегенімен, купондық төлемдердегі $ 20 (төрт жыл ішінде жылына $ 5) $ 15 таза пайда немесе оң кірісті құрайды.

XYZ облигациясы келесі қаржылық атрибуттарға ие:

  • Төлеу мерзімі — төрт жыл
  • Номиналды құны 100 доллар
  • Купондық сыйақы ставкасы 0%
  • Облигация бағасы $ 106

XYZ облигациясы да үстеме ақыға сатып алынды, яғни 106 АҚШ доллары оның мерзімі аяқталған кезде төленетін номиналды құнынан 100 долларға жоғары болды. Алайда, облигацияның купондық мөлшерлемесі жылына 0% болса, облигацияны теріс кірістілікке айналдырады. Басқаша айтқанда, егер инвесторлар облигацияны өтелгенге дейін ұстаса, олар 6 доллардан (106-100 доллар) жоғалады.

6 долларлық залал пайыздық мөлшерлеме бойынша 6% -дық шығынға айналады және төрт жыл ішінде таралғанда ол теріс кірістілікке жыл сайын -1,5% (-6% / 4 жыл) теңеседі.