Жалаң нұсқа
Жалаңаш нұсқа дегеніміз не?
Жалаң опцион опционды жазушының (сатушының) қазіргі уақытта олардың ықтимал міндеттемелерін орындау үшін базалық бағалы қағаздардың кез-келгеніне немесе жеткіліксіздігіне ие болған кезде жасалады.
Негізгі өнімдер
- Жалаңаш опциондар мерзімінен бұрын опциондық міндеттемені орындау үшін бұрын белгіленген акцияларсыз немесе қолма-қол ақшасыз сатылған опционды білдіреді.
- Жалаңаш опциялар мерзімінің аяқталуына дейін бағаның тез өзгеруінен үлкен шығындар қаупін тудырады.
- Жүзеге асырылатын қоңыраудың жалаң опциялары сатушының шотында қысқа позиция жасайды.
- Жүзеге асырылатын жалаңаш опциондар сатушының қолында қолма-қол ақшамен сатып алынатын шотта ұзақ жағдай жасайды.
Жалаң нұсқаны түсіну
«Жабық емес» опция деп те аталатын жалаң опцион, опциондық келісім-шарттың сатушысы сату нәтижесінде пайда болатын ықтимал міндеттемені орындау үшін қажетті негізгі бағалы қағазға иелік етпеген жағдайда жасалады – « жазу » немесе «қысқа» деп те аталады – опция. Басқаша айтқанда, сатушының бағаның қолайсыз өзгеруінен қорғанысы жоқ.
Жалаңаш опциялар трейдерлер мен инвесторлар үшін тартымды, себебі олар бағамен бекітілген құбылмалылыққа ие. Егер негізгі қауіпсіздік опционды сатып алушы күткенге қарама-қарсы бағытта қозғалса немесе тіпті сатып алушының пайдасына қарай жылжып кетсе, бірақ бағаның өзінде қалыптасқан құбылмалылықты есепке алу үшін жеткіліксіз болса, онда опцион сатушысы кез келген бағаны ұстап қалуға мәжбүр болады. – ақша (OTM) сыйлықақысы. Әдетте, бұл опциондық сатушыға сауданың 70 пайызында жеңіске жететін аударма аударылады, бұл өте тартымды болуы мүмкін.
Опционды сату сатушыға опционды сатып алушыға мерзімі өткеннен кейін тиісті ұзақ позицияға (call опцион үшін) немесе тиісті қысқа позицияға (пут опционы үшін) қажетті ақша қаражатын негізгі акциялармен немесе фьючерстік келісімшартпен қамтамасыз ету міндеттемесін тудырады. Пут опциясын сатқан сатушыға қатысты, опционды сатушылар шотында ұзақ мерзімді акциялар позициясын құру опционды сатушылар шотынан қолма-қол сатып алынған позицияны құрайтын болады.
Сатушы базалық активтің жоқ меншік құқығын немесе опционның орындау үшін қажетті тиісті қолма-қол ақша бар болса, онда сатушы оны сатып алу үшін қажет болады өткеннен ағымдағы нарықтық бағамен негізделген. Бағалардың құбылмалылығынан қорғаныссыз, мұндай позициялар шығынға өте осал деп саналады және осылайша жабық, неғұрлым ауызекі тілде жалаңаш деп аталады.
Жалаңаш қоңыраулар
Акцияға жалаңаш опционды жазған трейдер акцияның бағасы қанша көтерілгеніне қарамастан, негізгі акцияны мерзімінен бұрын немесе аяқталғанға дейін ереуіл бағасына сату міндеттемесін қабылдады. Егер трейдер базалық акцияға иелік етпесе, сатушы акцияны сатып алуы керек, содан кейін опцион қолданылған жағдайда міндеттемені орындау үшін акцияны опцион сатып алушысына сатуы керек. Түпкілікті нәтиже – бұл опцион сатушыларының шотында мерзімі аяқталғаннан кейін дүйсенбіде қысқа сату жағдайын жасайды.
Мысалы, акциялардың келесі үш айда құн өсуі екіталай деп санайтын трейдерді елестетіп көріңіз, бірақ олар әлеуеттің төмендеуі өте үлкен болатынына сенімді емес. Акция 100 долларға бағаланған деп ойлаймыз, және 105 долларлық ереуілге шақыру мерзімі 90 күн, болашақта акциясы 4,75 доллардан сатылады. Олар қоңырауды «ашу үшін сату» және сыйлықақы жинау арқылы жалаңаш қоңырауды ашуды шешеді. Бұл жағдайда трейдер акцияны сатып алмауды шешеді, өйткені олар опционның мерзімі аяқталады деп ойлайды және трейдер бүкіл сыйақыны сақтайды.
Жалаңаш қоңырау саудасының екі нәтижесі бар:
- Қор мерзімнің аяқталуына митингілер: Бұл сценарийде, трейдер болады опцияны бар жүзеге. Егер акциялар жақсы пайда туралы жаңалықтарда 130 долларға дейін өсті деп есептесек, онда опцион бір акцияға 105 доллар көлемінде орындалады, бұл опционды сатып алушының шығын шегінен асып түседі. Бұл дегеніміз, трейдер акцияны ағымдағы нарықтық бағамен сатып алып, содан кейін өз міндеттемесін жабу үшін оны акцияға 105 доллардан сатуы керек (немесе акцияны қысқартуы керек). Бұл жағдайлар акциялар үшін 20,25 доллар шығынға әкеледі (105 доллар + 4,75 – 130 доллар). Акциялардың қаншалықты жоғарылауына (және опцион сатушысының міндеттемелеріне) ешқандай жоғарғы шек жоқ.
- Акция жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін бір акцияға 105 доллардан төмен немесе төмен күйінде қалады: Егер жарамдылық мерзімі аяқталғаннан кейін акция ереуіл бағасынан төмен болса, ол қолданылмайды, ал опцион сатушысы өздері жинап алған акцияға 4,75 доллар сыйақысын сақтап қалады..
Жалаңаш қойғыштар
Алдыңғы нәтижелерден көріп отырғаныңыздай, қордың көтерілуінде шек жоқ, сондықтан жалаңаш қоңырау сатушының теориялық тұрғыдан шексіз тәуекелі бар. Жалаңаш қойылымдармен, екінші жағынан, сатушының тәуекелі сақталады, өйткені акциялар немесе басқа да негізгі активтер нөлдік долларға дейін түсуі мүмкін.
Жалаңаш опцион сатушысы, егер опцион оның аяқталу күніне дейін немесе одан бұрын орындалса, негізгі активті ереуіл бағасымен сатып алу міндеттемесін қабылдады. Тәуекел сақталғанымен, ол әлі де үлкен болуы мүмкін, сондықтан брокерлерде жалаң опционды сауда-саттыққа қатысты арнайы ережелер бар. Тәжірибесіз трейдерлерге, мысалы, тапсырыс берудің бұл түріне рұқсат берілмеуі мүмкін.
Шын мәнінде, опционды сатқан сатушы, егер опционды сатып алушы жаттығулар жасаса, ұзақ мерзімге ие болады.