Компания қарыз немесе меншік капиталы шығаруы керек пе?
Кәсіпорындарға өз қызметін қолдау және болашақтағы өсуге инвестициялау үшін көбінесе сыртқы ақша қажет. Капиталдың екі түрі бар: қарыз және меншікті капитал.
Қарыз капиталы
Қарызды қаржыландыру – бұл кейінірек төленетін қаражатты қарызға алу арқылы сатып алынған капитал. Қарыздың кең тараған түрлері – несие мен несие. Борыш қаржыландыру пайдасы бизнес мүмкіндік береді, бұл пайдалануға әйтпесе мүмкін болуы мүмкін астам қарқынды өсуі мүмкіндік беретін, әлдеқайда көп сомасы ішіне ақша аз мөлшерін.
Сонымен қатар, қарыз бойынша төлемдер әдетте салықтан босатылады. Қарызды қаржыландырудың минусы – несие берушілерге сыйақы төлеуді талап етеді, яғни қайтарылған жалпы сома бастапқы сомадан асып түседі. Сондай-ақ, қарыз бойынша төлемдер бизнестің кірісіне қарамастан төленуі керек. Шағын немесе жаңа бизнес үшін бұл әсіресе қауіпті болуы мүмкін.
Меншікті капитал
Үлестік қаржыландыру деп акцияларды сату нәтижесінде пайда болатын қаражатты айтады. Үлестік қаржыландырудың басты пайдасы – қаражатты қайтару қажет емес. Алайда, үлестік қаржыландыру «көрінбейтін» шешім емес.
Акционерлер акцияларды кейіннен бизнестегі шағын үлеске иелік ететіндіктерін түсініп сатып алады. Содан кейін бизнес акционерлерге көрінеді және акциялардың дұрыс бағалануы мен дивидендтер төлеу үшін тұрақты пайда табуы керек. Қарыз қаражаты несие берушіге қарағанда үлестік қаржыландыру инвестор үшін үлкен тәуекел болғандықтан, меншікті капиталдың құны көбінесе қарыз құнынан жоғары болады.
Қарыз бен меншікті капиталды қалай таңдауға болады
Капитал құны деп аталатын әр түрлі көздерден капитал алуға қажет ақша мөлшері компанияның оңтайлы капитал құрылымын анықтауда шешуші рөл атқарады. Капитал құны контекстке байланысты пайызбен немесе доллармен көрсетіледі.
Қарыз капиталының құны несие беруші талап ететін пайыздық мөлшерлемемен көрсетіледі. Пайыздық мөлшерлемесі 6% болатын 100000 долларлық несиенің капитал құны 6%, ал капиталдың жалпы құны 6000 доллар құрайды. Алайда, қарыз бойынша төлемдер салықтан алынып тасталатындықтан, қарызды есептеу кезінде көптеген шығындар корпоративті салық мөлшерлемесін ескереді.
Салық ставкасы 30% деп есептесек, жоғарыда көрсетілген несие капиталдың салық төлегеннен кейін 4,2% шығынына ие болады.
Меншікті капиталды есептеу құны
Меншікті капиталды қаржыландыру құны капитал активтеріне баға белгілеу моделін немесе CAPM-ны қамтитын өте қарапайым есептеулерді қажет етеді:
Үлкен нарықта қалыптасқан кірістерді, сондай-ақ жеке акциялардың салыстырмалы көрсеткіштерін (бета түрінде ұсынылған) ескере отырып, меншікті капиталды есептеу құны акционерлер кірістен күткен әрбір салынған доллардың пайызын көрсетеді.
Қарыз бен үлестік қаржыландырудың қоспасын табу, ең аз шығындармен ең жақсы қаржыландыруды табуға болады – бұл кез-келген ақылды бизнес-стратегияның негізгі қағидасы. Әр түрлі капитал құрылымдарын салыстыру үшін корпоративті бухгалтерлер капиталдың орташа алынған құны немесе WACC деп аталатын формуланы қолданады.
WACC қарыздың пайыздық шығындарын – корпоративті салық ставкасын есепке алғаннан кейін – және қаржыландырудың әрбір ұсынылған жоспары бойынша меншікті капиталды әр капитал түріне ұсынылған жалпы капитал үлесіне тең салмаққа көбейтеді.
Бұл бизнеске қарыздар мен үлестік қаржыландырудың қандай деңгейлері тиімді екенін анықтауға мүмкіндік береді.