Корреляция және қазіргі портфолио теориясы
Қазіргі портфолио теориясы (MPT) инвестор әртараптандыруға қол жеткізе алады және портфолио үшін таңдалған активтердің кірістілігі арасындағы корреляцияны төмендету арқылы шығындар қаупін азайтады деп сендіреді. Мақсат – белгілі бір тәуекел деңгейіне қарсы күтілетін кірісті оңтайландыру.
Негізгі өнімдер
- MPT ізбасарлары портфолиодағы әр түрлі активтердің баға қозғалысының нөлдік немесе нөлге жақын корреляциясын іздейді.
- Яғни, олар макроэкономикалық үрдістерге әр түрлі заңдылықтарда жауап беретін активтерді іздейді.
- Активтердің идеалды таңдауы тәуекелдің қажетті деңгейі үшін мүмкін болатын ең жоғары кіріске ие болады.
Қазіргі заманғы портфолио теоретигі инвесторға құнды жоғалту ықтималдығы аз стратегияларды таңдау үшін әртүрлі активтердің кірістілігі арасындағы корреляция коэффициенттерін өлшеуді ұсынады. Бұл дегеніміз, макроэкономикалық тенденцияларға сәйкес активтердің бағалары бір бағытта қандай бағытта қозғалатындығын анықтау.
Керемет корреляция
MPT – бұл белгілі бір тәуекел деңгейі үшін ең жақсы кірісті қамтамасыз ететін инвестицияларды таңдау үшін математикаға негізделген жүйе.
Теория әртүрлі ықтимал инвестициялардың күтілетін кірісі мен күтілетін құбылмалылығы арасындағы ең жақсы корреляцияны іздейді. Тәуекел мен сыйақының оңтайлы қатынасын экономист Гарри Марковиц 1952 жылы заманауи портфолио теориясын енгізген тиімді шекара деп атады.
Портфолио «Марковиц-тиімді» деп аталады, егер оның активтерін таңдау тәуекелдің өсуінсіз мүмкін болатын кірістерді қайтаруға арналған болса.
Маңызды
Егер корреляция нөлге тең болса, онда екі активтің болжамдық байланысы болмайды.
MPT-де тиімді шекара – бұл инвестор тәуекелдің таңдалған деңгейіне ең жоғары кірісті ұсынатын активтердің жиынтығын табады. Бұл активтер тәуекел мен табыс арасындағы оңтайлы корреляцияны көрсетеді.
Корреляция шкаласы
Корреляция -1.0 ден +1.0 шкаласында өлшенеді:
- Егер екі активтің күтілетін кірістілік коэффициенті 1.0-ге тең болса, демек, олар өте жақсы корреляцияланған. Егер біреуі 5% алса, екіншісі 5% алады. Егер біреуі 10% түссе, екіншісі де түсіп кетеді.
- Толығымен теріс корреляция (-1.0) бір активтің кірісі екінші активтің шығысымен пропорционалды сәйкес келетіндігін білдіреді.
- Нөлдік корреляция екі активтің болжамды байланысының жоқтығын көрсетеді.
MPT инвесторлар тәуекелді шектеу үшін үнемі бір-бірімен байланысты емес (нөлге жақын) активтер қорын іздеуі керек деп атап көрсетеді. Іс жүзінде бұл әртараптандырылған портфолиоға кепілдік береді.
Мінсіз корреляция теориясының сындары
Марковиц теориясының негізгі сындарының бірі активтер арасындағы корреляция тұрақты және болжамды деп болжауында жатыр. Нақты өмірде әр түрлі активтер арасындағы жүйелік қатынастар тұрақты болып қала бермейді.
Демек, белгісіздік кезеңінде MPT пайдалы болмай қалады, дәл осы кезде инвесторлар құбылмалылықтан барынша қорғауды қажет етеді.
Басқалары корреляция коэффициенттерін өлшеу үшін қолданылатын айнымалылардың өздері қате деп санайды және активтің нақты тәуекел деңгейі дұрыс есептелмейді. Күтілетін мәндер – нақты кірістердің тарихи өлшемдері емес, болашақ кірістердің болжамды ковариациясының математикалық өрнектері.